一、汽車

    至2019年5月之前，新能源汽車高增長：2018年，中國新能源汽車產銷分別127萬輛和125.6萬輛，同比分別增長59.9%、61.7%，對應動力電池裝機56.98GWh，同比增長56%，其中乘用車、商用車分別生產107萬輛、20.1萬輛，同比增長80.5%、-0.4%。2019年1-5月，中國車市整體持續低迷，汽車總產銷分別為1024萬輛和1027萬輛，同比分別下降13%、13%；但新能源汽車產銷分別為48萬輛和46萬輛，同比分別增長46%、42%，搶裝高增行情延續。
新能源車銷量持短期內存在波動風險，暫維持2019年預期不變：新能源汽車補貼過渡期即將結束，疊加傳統汽車大力打折促銷，短期內，新能源汽車銷量存在波動風險，但考慮到以下兩條原因，暫時維持2019年新能源汽車銷量預測不變：1）車企現金利潤仍在，過渡期后未必一定漲價，2）傳統車國六正式實施后大幅降價未必長期持續。

    新能源汽車中長期高增持續：中長期內，考慮到新能源汽車產業鏈仍有很大的降本空間，可逐步緩沖退補的沖擊，延續高速增長趨勢。經測算，2021年在沒有補貼的背景下，傳統汽車和續航400km新能源汽車行駛1.5萬km/年的年均使用成本分別為2.35萬、2.36萬，行駛2萬km/年的年均使用成本分別為2.61萬、2.40萬。由此可見，退補后新能源汽車的經濟性已與傳統汽車相當，在某些特定的使用情景下經濟性甚至會更優。因此，我們認為新能源汽車可以維持高速增長的趨勢。

    根據國際各大車企規劃2025年新能源汽車的侵占率為15%-25%，經測算2025年中國、歐美地區動力電池需求分別為327GWh和505GWh，年均增速分別為28%和47%。
中國動力電池需求預測

2018-2019年2月我國新能源汽車動力電池裝機量及增速

數據來源：公開資料整理

    二、消費電子

    消費電子電池的應用場景主要包括手機、筆記本、平板電腦、電動工具、電動自行車、充電寶等。據調查數據顯示，2018年消費電子電池出貨同比增長不大，其中智能手機市場飽和，電池裝機小幅下滑，未來增長空間在5G換機潮以及單機帶電量提升；電動工具、電動自行車等領域2018年電池裝機小幅增長，未來增長空間在鉛酸、鎳鎘等電池替代以及單機帶電量提升。

    據調查數據顯示，2017年全球和中國儲能鋰電池出貨量分別為10.4GWh、3.45GWh，同比分別增長38%、34%，預計2022年國內儲能電池市值約為137億元，據此測算2022年國內儲能電池裝機約為14GWh。國外電價高于國內，對儲能需求更強，假設按照國外儲能電池增速與國內相同，則2022年全球儲能電池需求為41GWh，年均增速約為16%。

2013-2020年國內儲能鋰電歷年市值及預測（億元）

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    2018年全球鋰電池銷量約為189GWh。2025年，動力電池需求約為833GWh，占比大幅提升，消費電子和儲能電池存在不確定性，但是占比低對總需求影響較小，經測算需求約為201GWh。2025年全球鋰電池需求預計為1034GWh，約為2018年5.5倍，7年復合增速27.5%。

    三、行業格局

    目前我國鋰電池行業內95%企業為中小企業，規模小，技術水平低，主要生產中低端鋰電池產品。2018年6月開始實行的《關于調整完善新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知》通過補貼措施表明了對新能源汽車電池能量密度的更高要求，低端鋰電產能過剩逐步被淘汰。

2017-2018年中國鋰電企業數量

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    進一步對比2017-2018年我國動力鋰電池CR5和CR10的裝機量情況來看，我國動力鋰電池市場的集中度已非常高，2018年我國動力鋰電池CR5為74%，CR10達到83%，而CR20更是高達92%，這意味著排名在二十名后的動力鋰電池企業實際上已被邊緣化。

    2017-2018年中國動力鋰電池CR5和CR10裝機量

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    2018年，外資鋰電池企業首次獲得在我國經營的許可，LG化學等外資企業紛紛建廠擴大產能，外資的進入或將使得我國國內鋰電池動力電池領域展開激烈的競爭。

    未來全球鋰電池行業在動力電池領域的需求將會從2018年的93GWh提升至2025年的973GWh。預計到2021年，日本松下、LG化學以及寧德時代的產能都將超過50GWh，是絕對的增量來源，未來的全球電池市場寡頭格局將進一步加強。

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國鋰電池材料行業市場競爭格局及行業發展前景預測報告》