目前化妝品行業從“零”到“壹”到“無限”的路途暢通無阻，值得關注的是這條路上的“車型”、“車流量”以及“限速”。總體來看，基于目前化妝品在中國的低滲透率、與顯著的消費升級趨勢，認為中國化妝品市場正處于較快增長的擴容期，未來市場空間廣闊。同時，隨著多元化化妝品品類在低線城市的滲透，疊加多種新型營銷模式的推廣，化妝品市場將漸趨豐富與多元化。但是，考慮到低線城市消費能力有限，一段時間內大眾化妝品仍為主流，這為國產化妝品的崛起于發展帶來了機會。

    對于“車流量”，中國作為世界第二大化妝品消費國，化妝品消費仍處于快速增長階段， 2017 年化妝品市場規模達到3,616億元，同比增速達到 9.6%，6年CAGR高達7.7%。此外，從海關公布的化妝品進口額來看，2017年化妝品進口額高達58.46 億美元，同比增長46.04%。足夠多的進口化妝品涌入國內市場，為國內消費者帶來了更多的消費選擇，也支撐了化妝品行業的快速增長。

中國化妝品市場持續快速增長

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國化妝品行業市場專項調研及投資前景預測報告》

化妝品進口額快速增長

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    從“車型”上來看，化妝品行業消費升級趨勢顯著，品類格局也有望隨之發生改變， 行業黃金時代已然來臨。 從化妝品檔次來看，大眾消費類產品占據我國化妝品市場約 3/4 的市場份額，但近年來高端產品增速較快，占比逐漸提升。 2017年高端化妝品增速高達 24.95%，而大眾市場增速僅為 5.46%，消費升級趨勢顯著。

    此外，從 2018 年化妝品進口數據來看，進口額增長更為明顯， 其中 5 月和 10 月進口額都超過了 10 億美元，相當于 2011 年全年的進口額。由于進口化妝品大多以高端產品為主， 豐富的產品體驗使得消費者的選擇更加多樣化，這也從側面反映出化妝品領域的消費升級仍在進行中，行業的黃金時代已經來臨。

中國高端化妝品增速顯著快于大眾化妝

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2018年化妝品進口額增長較快

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    同時， 護膚品、彩妝等高階日化產品成為行業增長的主要動力。 究其原因，一方面是消費升級驅動消費者從基礎護膚向彩妝等多樣化產品進階。 CBNData與天貓美妝發布的《2017 中國美妝個護消費趨勢報告》 通過鎖定三年連續購買美妝產品的人群，發現有明顯的從基礎護膚到基礎彩妝到美妝多樣化產品的升級趨勢。另一方面，電商的普及助力品牌更快鋪設銷售渠道，優質產品得以迅速推廣與銷售至各線城市。此外，網絡時代營銷方式也漸趨多樣化，數字營銷、KOL 推薦等方式深入人心，推動國內“顏值時代”的到來，大眾對護膚品、彩妝等需求迅速提升。

2017年我國化妝品行業主要增長動力來自護膚品和彩妝

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    當然，不得不提到的是“限速”，這意味著國人能有多少的消費能力去購買化妝品，而這恰恰是本土化妝品的機遇。 目前我國仍有超過 8 億人的月人均可支配收入不足 2000 元，大多數人在“可選消費”上的消費實力十分有限。從人均消費額的角度看，我國化妝品的客單價顯著低于世界平均水平，僅約為美國、日本的 1/7, 人均化妝品消費能力仍頗為有限，這在短時間內利好較為平價的國產化妝品。

2017年超8億人月均可支配收入不足2000元

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中國化妝品人均消費額偏低（2017年）

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    化妝品作為貫穿女性一生的剛需消費，在我國具有較大發展機遇：2017 年我國化妝品市場規模約為3616億元，同比增長 9.6%。其中2013-2017年的年均復合增長率達到7.4%，高于同期我國GDP的增長水平和商品零售總額增速。2021年預計市場規模達到4982億元，2017-2021E預計年均復合增長率為8.3%。

2016-2021E我國化妝品市場規模（億元）及增速

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    面膜是增速領跑化妝品各細分行業的子領域：根據統計數據， 2017 年我國面膜行業的市場容量約為207億元，同比+14.8%，占護膚品市場份額為 11.1%，同比增長速度領跑子行業品類。2013-2017 年的年均復合增長率達到 15.8%，顯著高于同期化妝品行業的整體增長水平。2021年預計市場規模將達到 319 億元，2017-2021E預計年均復合增長率為11.4%。

2016-2021E我國面膜市場規模（億元）及增速

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