汽車照明系統按照功能劃分可以分為汽車照明燈和汽車信號燈，汽車照明燈包括前照燈、霧燈、牌照燈、儀表燈等，汽車信號燈包括轉向信號燈、危險報警燈、尾燈等。汽車前照燈的演變經歷了一個多世紀的技術沉淀，由最初的煤油燈開始，到電氣時代的鹵素燈泡，到氙氣大燈，演變到LED光源

    車燈價值量具備深度跟蹤車燈行業，車燈價值量具備“起點高、彈性大、持續長”期三大特征，短期LED、長期智能車燈和激光大燈等滲透，是零部件細分優質賽道，全球來看，前五大國際車燈廠商壟斷85%的全球市場，近年來全球巨頭處于海外擴張和整合重組周期，未來國內車燈行業集中度有望繼續提升。

汽車車外燈分布圖

數據來源：公開資料整理

    汽車車燈存在的意義是讓駕駛員和車輛“看見”和“被看見”。根據車燈的安裝位置分為車內燈和車外燈。

車內燈中LED車燈裝配率

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車外燈中LED車燈的裝配率

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    LED車燈最具性價比，2022年全球LED車外燈市場空間有望達到73億美元。LED車燈在發光效率，壽命和能耗三方面性能優于鹵素燈和氙氣燈。LED車燈壽命能長達3萬小時以上，LED發光波長與人眼可見光波長接近，人眼接受度高，傳統的前照燈光源難以實現車燈智能化，LED在智能車燈方面應有具有很強的優勢，能夠根據路面狀況調整光束分布。

人眼可見光波長及敏感度圖

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    目前全球車外燈市場仍然以鹵素車燈為主，其裝配率已從2014年的約63%下降到2018年的50%。2018年LED車外燈市場規模約為50億美元。預計到2020年，全球LED車外燈裝配率將達到21%，市場空間有望達到73億美元，2018-2020的CAGR為20.83%

全球車外燈市場及預測圖

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全球車燈市場份額占比圖

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2016-2020年國內車燈行業市場空間及預測（億元）圖

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    全球車燈龍頭主要集中在歐洲和日本，其中老牌歐系車燈龍頭研發投入更高，在技術布局上更具優勢，但擴張能力、產品復制能力、成本管控能力較日系和內資企業更弱，全球份額逐漸被蠶食；內資車燈廠商中，以星宇為首的本土廠商一枝獨秀，營收體量、客戶質量、研發能力各方面遠超其余自主車燈廠商，直接突圍核心合資競爭圈，具備成長為全球車燈龍頭的潛質。車燈行業競爭激烈，目前國外龍頭壟斷，市場地位較高，若國外企業對中資企業進行打壓，會影響國內車燈企業發展。

2017年全球主流車燈供應商歷年ROE對比

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2017年全球主流車燈供應商歷年銷售凈利率對比

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2017年全球主流車燈供應商歷年資產周轉率對比

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    中國汽車工業目前處于成長期向成熟期過渡的階段，產銷增速趨緩，2018年以來車市銷量增速一路下行，部分整車廠為保量而紛紛官降促銷，成本端壓力向上游傳導至零部件供應商則體現為：年降幅度加大、回款帳期延長。當前國家對車市的刺激消費政策尚不明朗，在整車銷量下行周期中，零部件企業量價承壓。

    隨著LED車燈的日漸普及，LED前照大燈的價格有下降風險，帶來車燈價值量提升幅度低于預期。車燈LED化普及后，激光大燈和智能車燈是前照大燈未來確定性較高的技術升級方向，如果其應用進度低于預期，可能帶來車燈價值量提升的持續性斷檔，造成行業增長持續性降低。完全無人駕駛時代人們相應會更加注意車內環境的建設，此時車內氛圍燈等照明件或向更豐富、立體、智能的娛樂件方向進化，車燈的綜合需求不一定會萎縮。

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國LED景觀照明行業市場發展模式調研及投資趨勢分析研究報告》