世界MDI消費主要集中在亞洲、西歐和北美地區(qū)，約占85%以上。隨著歐美經(jīng)濟復蘇，發(fā)達國家對于MDI消費有望維持穩(wěn)定增長，亞太、中東、非洲等地區(qū)對MDI需求強勁，增速高于全球平均水平。

    我國MDI主要應用于冰箱冷藏、建筑、漿料和鞋底原液等方面，其中聚合MDI大部分用于冰箱冷柜和建筑、汽車；純MDI大部分用于PU漿料、鞋底原液和氨綸。

全球前五大企業(yè)產(chǎn)能占比88%

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2022年中國石化市場分析預測及發(fā)展趨勢研究報告》

全球MDI應用領域

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國內(nèi)MDI應用領域

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    近幾年下游需求小幅波動，需求保持4-5%增長。2017年國內(nèi)MDI消費量205萬噸，同比增長6%。

電冰箱歷年產(chǎn)量

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塑料人造革、合成革歷年產(chǎn)量

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軟體家具歷年產(chǎn)量

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皮革鞋靴歷年產(chǎn)量

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    2017年國內(nèi)MDI合成裝置產(chǎn)能305萬噸，消費量205萬噸，同比增長6%。2017年全球MDI合成裝置產(chǎn)能804萬噸，消費量675萬噸，同比增長5%，對應裝置開工率在80%以上。預計全球未來5年消費量仍將維持5%增長，2020年消費量約781萬噸。

    全球TDI產(chǎn)能過剩導致2016年以前價格持續(xù)低迷，海外低效產(chǎn)能持續(xù)退出，新產(chǎn)能逐漸轉(zhuǎn)向中國及其他亞洲市場，2016開始由于檢修增加以及不可抗力等因素導致行業(yè)供給出現(xiàn)階段性緊張，產(chǎn)品價格一度由底部約1.2萬/噸上漲至突破5萬/噸。

    近年TDI行業(yè)產(chǎn)能增長有限，2018年僅有Sadara20萬噸和萬華化學30萬噸投產(chǎn)，而下游需求穩(wěn)定增長，在海外新舊產(chǎn)能轉(zhuǎn)換過程中，停產(chǎn)檢修頻率增加，預計TDI價格仍有望維持高位。

國內(nèi)TDI下游主要用于聚氨酯軟泡

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國內(nèi)TDI產(chǎn)能（萬噸）

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TDI:華東市場主流價（元/噸）

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    環(huán)氧丙烷（PO）主要用于下游聚醚多元醇、丙二醇、醇醚、異丙醇胺等產(chǎn)品的生產(chǎn)，其中聚醚多元醇占環(huán)氧丙烷總消費量70%左右。

    隨著環(huán)保壓力趨嚴，行業(yè)供給階段性受到較大影響，環(huán)氧丙烷價格多次出現(xiàn)大幅上漲的情況，產(chǎn)品價格中樞持續(xù)回升，盈利轉(zhuǎn)好。

環(huán)氧丙烷開工良好

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2016年以來環(huán)氧丙烷價格中樞回升（元/噸）

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我國環(huán)氧丙烷生產(chǎn)仍以氯醇法為主

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    我國環(huán)氧丙烷年產(chǎn)能310萬噸左右，其中接近60%以上裝置采用氯醇法，剩下裝置主要為共氧化法（聯(lián)產(chǎn)苯乙烯），氯醇法污染大，已不再新批產(chǎn)能，未來將逐步淘汰。

    近兩年，環(huán)氧丙烷的產(chǎn)能仍在擴充，預計國內(nèi)新增產(chǎn)能將達到6家。主要集中在紅寶麗、藍色星球，共計新增產(chǎn)能147萬噸（不包括怡達二期），約占目前總產(chǎn)能的45%。

    2017年全球乙烯總產(chǎn)能1.69億噸，需求達到1.58億噸，乙烯裝置平均開工率高達91%，供需處于緊平衡。未來三年乙烯產(chǎn)能增長約1700萬噸，需求每年增長500-600萬噸，供需仍將保持緊平衡狀態(tài)。

    國內(nèi)2019-2020年新增產(chǎn)能提速，萬華化學投資約178億元建設乙烯項目，主要包括100萬噸/年乙烯裂解裝置、40萬噸/年聚氯乙烯（PVC）裝置、15萬噸/年環(huán)氧乙烷（EO）裝置、45萬噸/年線性低密度聚乙烯（LLDPE）裝置、30/65萬噸/年環(huán)氧丙烷/苯乙烯（PO/SM）裝置、5萬噸/年丁二烯裝置，以及配套的公用工程和輔助生產(chǎn)設施，新項目投產(chǎn)有望增強石化產(chǎn)業(yè)盈利能力。

中國乙烯供需及開工率預期

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    熱塑性聚氨酯彈性體（TPU）廣泛應用于鞋類產(chǎn)品、服裝領域、醫(yī)藥類等生活的方方面面。近幾年來，TPU的平均進口單價已經(jīng)遠遠超過平均出口單價。這說明國內(nèi)的TPU仍然是以低端產(chǎn)品為主，而高端產(chǎn)品依然依賴進口。

TPU進口均價遠高于出口均價

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    SAP屬于丙烯酸高端下游產(chǎn)品，占丙烯酸下游比例11%。90%以上的SAP用于制造個人衛(wèi)生用品，“二孩政策”及人口老齡化進一步打開市場空間。

SAP主要應用于嬰兒紙尿褲

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中國SAP需求增長遠高于其他地區(qū)

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    聚碳酸酯（PC）是分子鏈中含有碳酸酯基的高分子聚合物，由于其結(jié)構(gòu)上的特殊性，使其成為五大工程塑料（聚碳酸酯、聚甲醛、聚酰胺、熱塑料性聚酯、改性聚苯醚）中唯一具有良好透明性，同時又兼?zhèn)漭^高的強度、延展性及韌性的品種。PC被廣泛應用于電子電器、家電、建筑建材、汽車制造和醫(yī)療器械等領域。

    2017年中國的初級形狀聚碳酸酯進口量為138.5萬噸，出口數(shù)量為28.8萬噸，凈進口數(shù)量高達110萬噸。

PC下游應用分布

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我國PC大量依賴進口

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    受國際廠商生產(chǎn)不穩(wěn)定，PC市場供應持續(xù)偏緊，價格一度上漲至約3.5萬/噸，目前仍維持在約3.0萬/噸的高位。

PC價格大幅上漲（元/噸）

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    PMMA是由MMA單體與少量的丙烯酸酯類共聚而成的非結(jié)晶性塑料，俗稱有機玻璃，亞克力。PMMA以其優(yōu)越的透明性、光澤性、良好的耐候性、電氣絕緣性和機械特性使其應用范圍越來越廣泛，并且不斷地向高端產(chǎn)業(yè)鏈條擴進，如光學纖維、液晶顯示器導光板、太陽能光伏電池等。

    目前全球PMMA市場需求預計在90萬噸，而全球產(chǎn)能合計約214萬噸，產(chǎn)能處于嚴重過剩狀態(tài)。PMMA未來發(fā)展機遇主要在光學級產(chǎn)品，目前國內(nèi)供應缺口較大，應用前景廣闊。

PMMA下游應用領域

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國內(nèi)PMMA大量進口

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國內(nèi)MMA消費量預測

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    特種胺主要包括MDBA、HMDA、IPDA、MDA等，應用于多個行業(yè)領域，包括聚氨酯泡沫塑料、涂料、潤滑劑以及清潔劑的生產(chǎn)。

特種胺產(chǎn)品特性及應用

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    ADI主要指一系列脂肪族異氰酸酯，目前主要包含HDI、HMDI和IPDI。IPDI產(chǎn)能6萬噸，市場容量5萬噸左右，用于高檔汽車漆和風電設備，因為丙酮-IPDA-IPDI的產(chǎn)業(yè)鏈長且技術復雜，此前全球僅4家企業(yè)生產(chǎn)。HDI消費5萬噸/年左右，主要用于汽車面漆，需求增速10%左右。

世界IPDI產(chǎn)能以贏創(chuàng)等企業(yè)為主（單位：萬噸）

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    表面材料主要以水性涂料為主，水性涂料即用水作溶劑或分散介質(zhì)的涂料，包括水溶性涂料、水稀釋性涂料、水分散性涂料（乳膠涂料）3種。

    我國涂料市場規(guī)模3000億元左右，表觀需求增速15%，水性建筑涂料和汽車涂料（幾乎都是水性涂料）占比已經(jīng)達到48%，市場規(guī)模也已經(jīng)超千億元。與溶劑性涂料相比，水性涂料在環(huán)保、經(jīng)濟上具有極大的優(yōu)勢。2015年以來，“史上最嚴”環(huán)保法正式實施，國家開始對涂料企業(yè)征收4%的涂料消費稅，但對施工狀態(tài)下VOC含量低于420克/升的涂料可免征消費稅。政策的支持將使水性涂料迎來快速發(fā)展期。

我國水性建筑涂料和汽車涂料占比達48%

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