2013年基本是家居行業發展分水嶺。1994~2013年，以地產、出口以及消費升級構成的三駕馬車齊驅家具行業。多年來，在國內經濟持續穩增的大環境下，與宏觀經濟息息相關的家居行業整體呈現穩健發展趨勢。據統計局統計數據顯示，2000~2013年，我國規模以上家具制造業企業營業收入復合增速達25.8%，2013年以后隨著國內經濟和地產降溫，家居行業年均增速降至20%以下并呈持續放緩態勢，2013~2017年整體營收復合增速降至8.8%，至2017年家具制造業實現營業收入為9056億元，同比增長5.8%，增速較2016年下降2.9pct。

2013年是家居行業發展分水嶺

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    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國定制家居行業市場運營模式分析及發展趨勢預測研究報告》

    2013年以后，家居行業雖然增速有所放緩，但受益于地產后周期、人口中年化再來二次置業、個性化和空間利用最大化等需求興起，近年家居行業尤其是定制行業又迎來了新一輪增長需求。首先，隨著我國10年人口變遷，我們發現其中最明顯的趨勢是20~40歲的人口基數增多，而人口中年化帶來的最大改變即是消費升級，其中，也包括二次置業的需求。其次，據2016年度家具消費報告，20-35歲消費人群約占70%，家居消費群體呈現年輕化，他們對家居個性化、人性化、智能化、健康化和功能化的追求與日俱增，帶動定制家居需求增長。此外，一線城市房價高企，中小戶型房源熱銷，上海90平米面積以下的住宅銷售套數占比達54%。因此，如何使住房空間利用最大化已成為一線城市小戶型家裝的首要任務，定制家居逐步成為現代裝修的首選。

人口中年化趨勢明顯，20~40歲人口基數增多

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1~4月上海90平米以下住宅銷售套數占比54%

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    定制行業滲透率仍有提升空間，成品家居有望穩定發展。以我國住宅銷售套數和存量房翻新套數測算每年房屋裝修量，假設平均每戶購置櫥柜、衣柜數分別為1套、2個，2017年定制櫥柜、衣柜滲透率分別為59%、39%，得到目前定制櫥柜、衣柜行業規模分別約1089億元、626億元；且假設未來3年住宅銷售套數每年增加2.5%，櫥柜、衣柜滲透率每年提升1pct、4pct，則對應定制櫥柜、定制衣柜行業規模的增速分別約在7%~8%、15%~17%。整體來看，以17年國內約2027億定制市場規模、以及家居制造業9056億營收來測算，估計國內定制整體滲透率仍不到30%，對比發達國家超過60%的定制滲透率水平，仍有較大發展空間。成品家居受益于消費升級、更換頻次加快、以及二手房需求興起，未來行業規模穩定發展趨勢有望延續。

2015-2020年中國家具制造業整體市場規模及增速

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2015-2020年中國定制家居市場規模預測

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2015-2020年中國成品家居市場規模及增速

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2015-2020年中國櫥柜市場規模及增速

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2015-2020年中國定制櫥柜市場規模及增速

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2015-2020年中國衣柜市場規模及增速

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2015-2020年中國定制衣柜市場規模及增速

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2015-2020年中國軟體家具市場規模及增速

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2015-2020年中國沙發市場規模及增速

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2015-2020年中國床墊市場規模及增速

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2015-2020年中國軟床市場規模及增速

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2015-2020年中國其他軟體家具市場規模及增速

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    2013年以前門店擴張是家居企業增長主驅動。2013年以前，隨著國內經濟快速發展以及家具消費需求興起，進入定制領域的企業一方面得以分享行業成長紅利，另一方面通過全國性門店擴張獲得較為明顯的渠道紅利，帶動企業規模實現快速發展。以索菲亞為例，2010~2014年門店數復合增長率達25.6%，其中最高增速達37%。我們測算分析將其當年收入增速分拆為當年開店貢獻、當年同店貢獻，則發現2011~2012年索菲亞收入增長最主要貢獻基本來自于門店數的增加，同店貢獻相對較小。

2010~2014年索菲亞門店數復合增速25.6%

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近年客單價提升對于收入增長貢獻提升

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    家居賣場占位難度提升，招商尤其優質經銷商難度增加。在目前國內各類家居企業門店分布已較為密集的情況下，2017年以來，隨著七家定制家居企業紛紛上市，一方面有實力的定制家居企業再次加大招商力度加快開店，另一方面，成品家居、家紡、建材等行業的優秀企業也紛紛切入定制家居領域，并與紅星美凱龍、居然之家等大型家居賣場積極開展戰略合作，導致家居賣場的優質門店位置越來越來稀缺，渠道占位難度加大。此外，從今年一季度我們草根調研的幾大展會情況看，盡管定制家居招商依然火爆，但由于實力參與者越來越多，以及產品同質化現象加劇，今年行業招商難度較往年有所提升趨勢。

2018年定制企業加店規劃加碼

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    大品牌已在資本、產能、信息化、渠道、產品等重要領域完成了基本布局，有望依靠規模優勢通過做大客單值，在維持合理利潤率的同時進一步做大規模；同時，行業分級初步成型，二線品牌彎道超車難度加大，具備實力的企業通過產品細分、渠道差異、服務和區域聚焦等，實現差異化突圍亦具備較大發展空間。

    中小品牌、手工打制競爭承壓，市場份額有望加速向頭部品牌集中。定制家居因其“滿足個性化需求”的特色，在終端市場越來越受歡迎，孕育了多家上市企業。從上述對企業規模效應的分析來看，大品牌全借力資本優勢，有望進一步延伸產品線、拓展渠道，幫助企業推進產能擴張及生產智能化、信息系統升級、品牌營銷等，在規模擴張的同時實現售價和成本的雙降。而行業大多數的小企業由于品牌弱，產品種類少，渠道布局不健全，信息化支撐薄弱，成本高等，對價格競爭的承受能力明顯較弱。