一、碳酸鋰行業市場需求分析

   受動力電池的拉動，全球碳酸鋰的需求量將從 2017 年的26.5 萬噸增長到 2020 年的 40 萬噸， 3 年增加 13.5 萬噸，由于具有成本優勢，并且進展速度較快，這一部分需求增量有望被國內的鹽湖鹵水提鋰產能滿足，我國鹽湖鹵水提鋰將迎來快速發展期。

   鋰產業鏈下游應用十分廣泛，包括新能源汽車領域、生物醫藥領域和新材料領域。最主要的應用場景是電池領域，占產業鏈下游領域 70%以上。 近年來，隨著新能源汽車、生物醫藥和新材料領域的發展，鋰產品快速增長。

   鋰產品下游需求主要集中在動力電池、 3C 電池和其他工業領域。 2017 年全球碳酸鋰需求總量約為 26.5 萬噸，較 2016 年增長近 10%。預計 2020 年碳酸鋰全球需求量將達到 40 萬噸，較2017 年增加 13.5 萬噸，并且未來 5 年，碳酸鋰的下游需求量仍會保持 16%年平均增速。

全球鋰資源需求總量（折碳酸鋰）和增速

資料來源：公開資料整理

   二碳酸鋰下游需求領域中，動力鋰電池的應用需求和增速最大，成為鋰產品主要爆發點。 2017 年我國鋰電池產量約為 88.7GWh，同比增長 29.3%。據統計， 其中我國的動力電池產量占比最大，達到 50%以上，增速最高， 同比 增長 44%。 其中我國三元鋰電池占比約 44%，預計到 2020 年，高密度三元鋰電池占比將增長到 71%，對鋰產品需求量將結構性增加。 2017 年我國動力鋰電池領域對碳酸鋰需求量已達 2.3 萬噸，較 2016 年增長 39.2%。 預計到 2020 年我國碳酸鋰需求量將達 6.4 萬噸，年平均增速預計高達 48%，成該產品增速最快的應用領域。

國內外動力鋰電池領域對鋰資源需求量（折碳酸鋰）和增速

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   3C 領域是另一個鋰產品重要的應用場景。 2017 年該領域碳酸鋰需求量超過 4.6 萬噸，預計到 2020 年 3C 領域需求將保持穩步增長，并達到 5.2 萬噸。 其他工業領域對鋰產品需求占比最大，但多為工業級產品，附加值相對較低，增速保持穩步增長態勢。

全球 3C 領域對鋰資源需求量和增速

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全球工業領域對鋰資源需求量和增速

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   鋰產品價格顯著增長吸引大量新進者參與。隨著技術進步、可開采資源種類豐富、盈利能力改善， 未來兩年全球新增產能較多，并基本與需求增速相當。我國鋰產品新增產能以鹽湖鋰為主，預計 2018 年底， 我國新增鹽湖鋰達 3~4 萬噸，到 2019 年達到 8萬噸。 伴隨供給側產能擴建加速，預計到 2021 年國內新增鋰產能約 20.65 萬噸，全球新增約 40.95 萬噸。而全球新增鋰產品需 求約為 20 萬噸， 全球鋰產品供需結構發生反轉。但因為產能爬坡較慢，有效產能增量不及擴產規劃，全球碳酸鋰供需結構仍將處于緊俏的平衡狀態。

全球鋰資源供需格局

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   2017年Q4國內鋰電池搶裝行情明顯，12月當月裝機量高達11.79GWh，同比增長43%，17年當年產鋰電池庫存已回落至正常水平，隨著新能源汽車步入消費旺季，預計電池廠商將逐步提高產量，帶動碳酸鋰需求。

2017年我國鋰電池產量、裝機量、當年累計庫存量（GWh）

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   二、碳酸鋰供不應求格局支撐高價格

   2018Q1 電池級碳酸鋰均價 16.6 萬元/噸， 2018Q2 截至 6 月 5 日均價為 14.7 萬元/噸，且目前尚處于補貼調整過渡期，搶裝效應明顯，碳酸鋰中期維持較高價位趨勢不改 。

國內電池級碳酸鋰價格

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   鋰鹽市場供應不減，而補貼新政逼近壓縮中下游需求，導致短期內供應過剩，預計6月中旬前還將繼續小幅下跌走勢。

   2018年以來，電池級碳酸鋰市場價格明顯下跌，近半年內已從17.5萬元/噸跌至目前的14.3萬元/噸，跌幅達22%。數據顯示，工業級碳酸鋰廠家報價下調至13.5萬元/噸，實際成交在12.5-12.8萬元/噸；氫氧化鋰報價下調至14.5萬元/噸，實際成交14.0萬元/噸附近。

   一季度，中游材料及電池環節對上游資源的需求強度不足，領軍電池龍頭開工恢復較快，但二三線電池廠及其配套材料尤其鐵鋰的開工率不足，電池廠整體仍在消化去年的產成品和渠道庫存。

   2018年一季度，國內新能源車終端產銷總量靚麗，合格證口徑產量同比大增203%。但整體而言，材料及電池環節對于上游資源的需求強度仍然不足。2018年一季度，正極材料整體產量環比繼續下滑。下滑比較明顯的主要是磷酸鐵鋰產品，繼2017年四季度大幅減量35.5%以后，今年一季度繼續減量19.1%，累計減量幅度近5成。

   在碳酸鋰價格回調的同時，碳酸鋰供給則在進一步加快，預計未來對碳酸鋰價格形成進一步打壓。

   截至目前，今年已知將陸續投放的碳酸鋰及氫氧化鋰規劃產能已接近10萬噸，而2017年全年碳酸鋰生產量僅為8萬噸左右。

   碳酸鋰企業的擴產項目下半年將陸續進入投放期。贛鋒鋰業現有產能18500噸，規劃產能17500噸，預計新建產能2018年四季度投放；天齊鋰業現有產能27500噸，規劃產能24000噸，預計氫氧化鋰產品2018年底試生產。

   山東瑞福2017年四季度20000噸新建產能項目陸續放量，進入2018年以后其投放力度仍在繼續放大；容匯通用及致遠鋰業的新增產線已經完成建設，現已進入調試及試生產階段，預計下半年將會進入市場中，屆時每月將新增約2000噸的碳酸鋰供應量。

   進入四季度，贛鋒鋰業、天齊鋰業等企業的擴產項目將陸續投放市場，再加上四季度鋰電池行業進入傳統淡季，碳酸鋰的供過于求現象將更加明顯，沖擊下或將引發價格大幅滑坡。