2016年我國全球奢侈品消費額達到1204億美元，其中境外奢侈品消費額達到928億美元，同時連續五年超過70%的奢侈品購買發生在中國境外。中國消費者海外消費約37%發生在免稅店中，而在中國機場免稅店消費僅占9%。

我國機場免稅店目前僅占9%

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國免稅店行業市場全景調查及投資戰略咨詢研究報告》

    1-4月份三亞海棠灣免稅店合計銷售額31.75億元/+27.15%，購買人次達到65.21萬人/+30.47%，數據強勁；單4月份銷售額及購買人次分別增長29.74%及36.50%，增速喜人。

海南三亞免稅店有望維持高增長

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    2017年中國國旅已先后中標國內六大機場進境店、香港機場煙酒段、日上上海免稅店，澳門免稅店于05/24正式簽約，并收購日上（中國），經測算中標首都機場T2和T3后免稅銷售規模有望擴大一倍，免稅市場壟斷格局已定形成估值溢價，18年放眼看業績逐步釋放。

中國國旅免稅商品銷售毛利率有望逐步提升

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    中國國旅規模協同效應帶來毛利提升、業績釋放，毛利率約有15%左右的提升空間，有望帶來60%左右的盈利空間。