新能源車補貼持續退坡，新標準將于 6 月 12 日生效。自 2013年以來，國家對新能源汽 車補貼持續實施階段性退坡，先后 5 次出臺政策調整補貼標準。2018年補貼新規于 2018年 2 月 13 日公布，總體補貼力度繼續退坡，但對高續航車型、高能量密度電池給予更高 傾斜，方案在 2018年 6 月 12 日前過渡期內基于舊標準打折（乘用車/客車 7 折，貨車/ 專用車 4 折），6 月 12 日后執行新的補貼標準。

2013年以來新能源汽車補貼政策梳理

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    新能源車月度產量波動明顯，歷次補貼退坡前“搶裝”現象較為顯著。新能源車月度產量數 據以年為單位呈周期性波動，每年年底前產量提升明顯，年初則多為產量低谷。例如， 2014/2016/2018 年 1 月產量分別僅為上年 12 月產量的 1/4、1/5、1/6。我們認為，新能 源車月度產量的波動很大程度上是由于補貼政策的擾動。除 2018 年補貼新規設置過渡期、 新標準于年中生效之外，以往歷次補貼政策均于年初開始生效。次年補貼退坡預期下，為 趕在年底前拿到相對優惠的補貼待遇，廠商傾向于每年年底集中大量生產。

    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國新能源汽車行業市場供需預測及投資戰略研究報告》

新能源汽車補貼退坡與產量：退坡政策生效前存在“搶裝”現象

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    2018Q1 新能源車銷量增速創 2016 年以來新高，本輪新能源車產銷放量存在進一步超預 期可能。據中汽協數據，2018Q1 新能源車銷量同比增速為 159%，創 2016 年以來單季 度銷量同比增速新高。2018 年 1-4 月，新能源汽車總體銷量 22.5 萬輛，同比增長 149%。 考慮本輪補貼新規 6 月 12 日正式生效，有望帶來廠家“搶裝”，疊加銷量高增速，我們預 計全年新能源車產銷量可能進一步超預期。

2011-2018M1-4 新能源汽車產銷變化圖

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2018Q1 新能源車季度銷量同比增速創新高

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    受益于一二線城市限牌限購政策、三四五線城市及農村地區代步需求增加，新能源乘用車 2017 年銷量 56.5 萬輛，增速達 69%。其中銷量超過 10 萬輛的有比亞迪和北汽兩家，比 亞迪銷量 11.4 萬輛，市占率 20.43%，北汽新能源銷量 10.45 萬輛，市占率 18.55%。我 們預計隨著更多二線城市出臺限牌限購，A 級等新能源乘用車將獲得較快發展。三四五線 城市由于傾向于選擇性價比較高的代步汽車，因而續航里程適中，價格相對低廉的 A00 級純電動汽車有望在三四五線城市進一步滲透。在政策扶持及代步需求推動下，我們預計 2018 年新能源乘用車銷量將達約 79 萬輛，同比增長約 36.7%。

國內新能源乘用車銷量

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2017 年新能源乘用車銷量前十企業

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    2017 年新能源客車累計銷售 8.68 萬輛，同比下降 26.38%，其中公交車 75991 輛，占比 87.58%，座位客車銷量達 10722 輛，占比 12.36%。2018 年 M1-4，新能源客車銷量達到 1.39 萬輛，同比增長 266%，新能源客車市場明顯回暖。新能源客車銷量增長主要動力是 公交電動化，近年來新能源客車滲透率迅速提升，2013 年 5 米以上客車中新能源客車滲透率僅為 4.3%，2017 年滲透率提升至 47.81%。新能源客車 行業龍頭集中趨勢明顯，宇通客車、金龍汽車明顯領先。2018 年 M1-4，宇通銷售 2635 輛新能源客車，而金龍“三龍”合一之后，銷量達到 3695 輛，實力不容小覷。

2014-2018M1-4 新能源客車銷量

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2018M1-4 新能源客車銷量排名

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    一線城市不限行等利好政策以及使用成本優勢將推動電動物流車滲透率提升。新能源專用 車主要包括物流車、環衛車及特種作業車三類，新能源專用車用于運營，行駛里程長，維 修保養簡單，相對燃油車使用成本優勢明顯。根據中國汽車技術研究中心和中汽協數據， 新能源物流車經過 2014、2015 兩年的快速增長，2016 年在新能源專用車產量中占比已 經達到 98%。隨著物流車下游行業需求的穩定增長及電動物流車在城市物流行 業中的持續滲透，2018 年電動物流車銷量有望達到 20 萬輛。

2015-2018M1-4 新能源專用車銷量

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2018-2020 年各類車型銷量預測

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2018-2020 年新能源汽車銷量（產量）預測

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