一、外部因素：國防預算增速有望繼續上升，19年或將增至8.5%-9%

    1、美國國防預算持續增長，全球軍費上升趨勢穩固

    美國總統特朗普上任后即宣布將擴充美國軍隊、集中并壯大軍事力量，增加軍費以緩解美國惡劣的國家安全形勢。在特朗普簽署的首份國防授權法案中，美國本土國防預算從 2017 年的 5239 億美元提升至 6260億美元，增幅達 19.49%；海外應急行動預算 660 億美元，較 2017 年預算額增長 12.28%；2018 財年美國軍費預算總額達6920 億美元，較 2017 財年大幅增長 14%。 18 財年近 7000 億美元的預算總額已超過先前預算控制法案“自動減赤”的開支上限，因此在全面撥款的過程中，美國國會將設法解決各項開支的金額限制，后續美國國防預算將不再受到預算法案的影響。

19財年美國國防預算用途分類

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國共享經濟產業市場行情動態與投資前景預測研究報告》

19財年美國國防預算軍種占比

數據來源：公開資料整理

    2018年2月，特朗普政府公布政府預算報告，2019 財年美國國防預算總額達 7160 億美元，同比增長 3.47%。其中本土國防預算達 6170 億美元，較 2018 財年微降 1.44%；海外應急行動預算 690 億美元，較上一財政年度增長 4.55%；另有其他類國防支出 300 億美元。當前 19 財年國防預算仍處于政府預算階段，仍需通過國會兩院商議與總統簽字兩大流程。雖然經參眾兩院審議后，預算總額或將出現變化，但受海外軍事需求增加影響，19財年國防預算維持增長已較為確定。

    美國國防預算在經歷 2018 財年 14%的較大增長后，總體量已躍升至 7000 億美元級別， 未來數年或難再出現大幅上升。但美國四大軍種武器裝備的持續更新換代與海外利益保障需求的不斷增強將對國防預算持續提出新的需求，美國國防預算總量仍將保持持續上升的態勢。 受特朗普提出的防衛自付政策影響，日、韓、英、法等國家軍費也將持續增加， 因此 2019 年世界軍費在以美國為核心的軍事同盟的帶動下，仍將繼續保持穩步上升趨勢，我國國防預算增速受此影響或將維持增長態勢。

美國近年國防預算情況

數據來源：公開資料整理

    2、宏觀經濟增長+主觀需求提升，我國軍費增速有望繼續提升

    宏觀經濟正相關

    國防支出作為政府財政支出的一項，其增長與國家經濟增長率密切相關。我國經濟在經歷了 30 年的高速增長期后，增速已開始逐年遞減。近 10 年我國國防預算占 GDP 比重基本維持在 1.21%-1.32%之間，振幅不大，數值相對穩定。由于國防支出占 GDP 比例相對固定，故我國國防預算的走勢將直接反映我國 GDP 的變化趨勢。2011 年開始，我國國內生產總值（GDP）增速逐漸下降，至 2016 年達到 6.7%的近十年低點。 2017 年，我國GDP 總量達 83 萬億元，按可比價格計算較上年增長 6.9%，中國經濟增速自 2011 年來首次扭轉下行局面，實現企穩回升。隨著經濟基本面的進一步改善，政府政策紅利也將陸續釋放， 2019 年我國經濟增長有望進一步加快，國防預算增速或將持續增長。

2008-2017年我國GDP總額及增速

數據來源：公開資料整理

2008-2017年我國國防預算總額及GDP占比

數據來源：公開資料整理

    財政預算占比有所回升

    我國國防開支占全國財政預算比例近 10 年平均值約為 5.57%，國防開支預算呈現穩步下降趨勢。3月5日，財政部稱中國將 2018 年全國預算收入目標定在人民幣 18.32 萬億元，同比增加 6.1%；將 2018 年預算支出目標設在人民幣 20.98 萬億元，同比增加 7.6%。 2018 年國防支出預算占全國財政預算支出 5.28%，較 2017 年近十年最低水平 5.03%有所回升。 國防預算占比提升顯示出國家對于增大國防工業建設投入的堅定決心，隨著我國軍體體系的不斷成熟與裝備體系的不斷更新，未來國防預算占比或將繼續實現小幅增長。

中國2008-2018年國防預算總額及增速

數據來源：公開資料整理