按摩器具用現代機械技術重現中醫經脈按摩醫術，是日常健康保健重要器具。 按摩器具是根據物理學、 仿生學、 生物電學、中醫學以及多年臨床實踐而研制開發出的新一代保健器材，可為用戶帶來針灸、推拿、按摩、錘擊、火罐、刮痧、瘦身、免疫調節等八種仿真功能。按摩器具功能在于將中醫的經絡按摩醫術與現代高科技手段融為一體， 幫助使用者享受舒適按摩、減輕疲勞，達到保健強身的效果。 目前，按摩器具主要分為兩大類： 功能全面、性能優越的全功能按摩椅， 以及功能相對單一、 但便攜靈活的按摩小電器。

    品類一按摩椅： 按摩器具的核心品類。 按摩椅是按摩器具中市場份額最大、附加值最高的產品種類， 通過手工驅動、電動機驅動或電磁振動模擬推、敲、揉、扣、捏等各種按摩手法， 對身體器官、肌肉、穴位等部位產生按摩刺激反射作用，起到加強人體新陳代謝、消除疲勞、緩解肌肉酸痛等保健功效，在身體健康方面具有重要作用。當前 2-3D 為主流，奧佳華等 4D 產品已經上市，技術領先。 目前， 按摩椅市場主流的劃分方式由榮泰健康上市時首創， 其按照導軌類型將按摩椅分為無導軌、直型導軌、 S 型導軌、 L 型導軌。導軌類型作為按摩椅最核心的主體結構，以此為劃分標準可以清楚地反映按摩椅可按摩部位、按摩功能的迭代情況。

    主流價格區間在 5000-2 萬左右。 由于功能復雜性不同以及制作工藝、材料上的差異，目前市場上按摩椅價格跨度較大， 從數千元到上十萬元不等。 低端市場，單價五千元以下，市場比較分散，主要由國內眾多小品牌占領，品牌間差異性不大，市場競爭激烈，且主要為無導軌產品； 中高端市場，單價中樞 1-2 萬元左右， 市場集中度較高， 榮泰、奧佳華等國產知名品牌出貨量較大， 基本可以滿足普通家庭日常使用，主要為 3D 產品；高端市場，單價3 萬以上，主要是進口高端品牌，如松下、富士等，自主的奧佳華、榮泰等也有部分高端產品，奧佳華、松下已經推出 4D 產品。

    按摩椅硬件以按摩機芯為核心。 按摩椅的硬件主要包括按摩機芯、導軌、按摩頭、電機、材質、做工等方面， 以按摩機芯為核心， 其運動和走位是實現全身動態按摩和精確按摩的關鍵。目前市場上較優質的 3D 按摩機芯可以同時實現上下、左右、前后按摩，高度仿真資深按摩師的按摩體驗。而在軟件層面則主要體現為動態的人機交互， 主要包括語音控制、力道反饋等人工智能方面。

按摩椅產品主要競爭因素

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    受單價高、認知度不高影響，按摩椅滲透率較低。 按摩椅作為高端按摩器具的代表， 復合化的按摩功能要求使得其制作工藝復雜、技術水平要求高， 是按摩器具中的集大成產品。同時，由于按摩椅單價較高，質量好的產品普遍超過萬元，且由于中國消費者對按摩椅認知不高，當前滲透率較低。 隨著消費者收入水平的提升， 健康養生意識的增強， 以及按摩椅產品的進一步完善， 按摩椅滲透率有望繼續提升。品類二按摩小電器：局部按摩產品， 單價低、生命周期短。 按摩小電器是只針對身體某一部位進行按摩的小型器具，其功能相對單一， 但更便攜、更靈活，已形成了針對足部、腿部、腰部、背部、頭部等不同部位的細分按摩器具市場。 2017 年按摩器具市場中， 腳部按摩器具市場份額僅次于按摩椅，占比大約為 30%；肩部按摩器、按摩坐墊、按摩靠墊的占比均在 5%以上。 目前各類按摩小電器市場售價多在千元以下，其產品種類繁多、門檻較低、制造技術及工藝流程相對簡單，導致產品可替代性強，生命周期短，市場同質化競爭激烈。目前，日本、臺灣地區等國際廠商已逐步退出按摩小電器等附加值較低的產品生產，基本轉為由國內廠商 ODM 代工。

    全球按摩器具的發展歷程大致可以劃分為四個階段：1、初創期（1960-1980 年）： 上世紀六十年代， 日本企業研制出第一臺全自動按摩椅。但受限于當時的技術水平，導致早期的按摩器具功能單一、體驗較差， 市場發展較為緩慢；2、擴張期（1980-1990 年）： 新材料和電子技術的進步， 大幅提升了按摩器具的舒適度，按摩椅開始逐步進入家庭； 更便攜、更靈活的小型按摩器具產品問世。按摩器具開始向泛東亞地區，如香港、臺灣、韓國等地蔓延式發展；3、滲透期（1990-2000 年）： 按摩椅進入家庭的步伐加快， 按摩小電器產品種類進一步豐富；逐步走向了北美、歐洲等地區， 基本形成北美、歐洲、東亞、東南亞等主要消費區；4、轉移期（2000 年后）： 伴隨著中國作為世界制造中心的崛起，全球按摩器具產業鏈開始向我國轉移， 中國成為全球最大的按摩器具 ODM 代工和出口國，大批中小型代工廠商相繼浮現，其中包括榮泰健康和奧佳華。 2008 年金融危機中少數企業脫穎而出， 開始關注自主研發及拓展內銷，中國市場成為按摩器具消費未來最大的增長點。

按摩器具四階段發展歷程

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    全球按摩器具行業穩定增長，年均增速約 8%-10%。 2010 年后，全球按摩器具行業開始進入穩定增長期，近 10 年間全球按摩器具市場規模同比增速維持在 8%-10%區間，預計 2018 年的全球市場容量為 138 億美元。

全球按摩器具行業市場規模（單位：億美元）

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    東亞地區深受中國傳統養生保健文化影響，對“按摩”文化的接受早， 加之經濟相對較為發達， 對按摩器具的接受程度普遍較高。 其中，日本、韓國、臺灣、香港等東亞國家或地區已經發展成為按摩器具最主要、 最成熟的市場。

    日本： 按摩器具滲透率最高，市場培育最成熟。 日本作為現代按摩器具的發源地， 引入中醫理論時間較長、 消費者對按摩保健文化擁有較高的認同度；并且由于日本整體國民收入水平較高及社會壓力較大、人口老齡化問題嚴重， 長期以來日本一直是按摩器具的最大消費國。 目前其家庭按摩椅保有量已超過 500 萬臺， 滲透率超過 10%，日本按摩椅家庭保有率更是超過 27%。目前年均銷量穩定在 40 萬臺左右，約 50億人民幣， 增長相對比較穩定。

日本按摩椅需求穩定

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中國對日本按摩器具出口量快速增長（萬臺）

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    日本按摩椅廠商較為集中， 多為本土開發+中國制造。 目前日本按摩器具市場主要被富士醫療器、松下電機、大東、稻田、三洋五大品牌瓜分。 2000 年左右以來， 日本廠商逐步退出了按摩小電器、中低端按摩椅等單價較低產品的生產環節，專注于高性能全功能按摩椅等按摩產品的研發與生產，目前其國內市場所需大部分中低端產品主要由中國企業代工。

    韓國： 十年滲透率提升十倍，本土運營+中國代工。 過去十年是韓國按摩椅市場的黃金十年， 滲透率 10 年內從低于千五提升至目前的 5%+， 2012 年以來年復合增長率接近36%。韓國企業大多只從事品牌運營和銷售渠道維護，一般由中國企業代工。2014 年，韓國按摩保健產品的市場容量為 4500 億韓元，折合人民幣 24 億元， 估計2016 年約為 30 億人民幣。

    其中由中國進口的按摩保健器具金額已達 1.5 億美元， 折合人民幣約 9.5 億元。 近年來，韓國按摩器具市場規模持續擴張，進口規模持續呈現高速增長態勢。BODY FRIEND： 韓國按摩椅龍頭， 市占率達超 50%，中高端市場 75%左右。

    BODYFRIEND 渠道包括直營體驗店、電視購物、網絡購物、家電連鎖賣場等立體營銷網絡。 截至2016 年 9 月， BODY FRIEND 在韓國開設了 110 家直營體驗店；在 Himart、三星連鎖賣場分別設立了約 450、 250 個網點，在樂天、現代等百貨商店設立了 15 個網點，銷售網絡遍及韓國全境。

    強勢中國制造，全球最大代工出口國。 從最早期開始， 國內企業就已通過設立合資企業或進行 OEM、 ODM 代工承接國際訂單的形式為海外品牌制造產品，發展至今，我國早已成為全球按摩器具的制造中心， 出口到 191 個國家和地區，基本覆蓋全球角落。 其中，按摩椅出口額位列全球第一， 2016 年按摩椅出口額 20 億美元，出口份額全球占比過半，遠超以 4億出口額排名第二的美國。

    國內按摩器具出口金額增速維持在 10-15%左右。2017 年我國按摩保健器具產品出口額突破 24 億美元，出口額同比增長 9.6%。拉長時間周期來看，國內按摩器具出口金額變化與全球按摩器具行業增速基本保持一致，長期維持在 10-15%附近。

2012-17 年國內按摩器具出口額穩步增長

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    美日韓是我國按摩器具的主要海外出口地，美韓維持高增長。 目前我國按摩器具主要出口于韓國、日本、美國和德國等國家，其中向美國出口的數量和規模最大，出口韓國的規模增速顯著，未來有望趕超日本，成為第二大海外需求來源。 而目前國內按摩器具出口領域的集中度很低， ODM 龍頭奧佳華和榮泰近分別占比 8%和 7%， 60%左右的份額被其他小品牌占據， 預計隨著規模優勢、品牌口碑的建立，按摩器具出口集中度會出現較大提高。

按摩器具分國別（或地區） 出口金額

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    人口老齡化率超過 10%，老年人口帶來按摩保健市場旺盛需求。 截至 2016 年，中國人口老齡化比例近 11%，與韓國的 13%相近，與日本的 27%差距較大。整體程度相當于日本1990 年、韓國 2009 年的水平。而在達到該水平后，韓國按摩椅市場從 2010 年起進入高速增長期， 十年滲透率提升十倍；日本則在 90 年后的十年間，按摩椅年需求量從 30 萬臺增長至 50 萬臺，達到歷史需求的峰值。對標日本、韓國， 10%的老齡化水平后將成為按摩椅市場迎來快速發展的重要關口。且國內市場人口基數龐大， 2016 年底我國 65 歲以上人口數量達到 1.58 億人，在絕對數量上遠超日韓。而按摩椅作為主要定位中老年人口的保健產品，老齡化趨勢將使得其潛在市場空間巨大。

    青年白領亞健康問題頻發， 對按摩椅等健康、養生的需求增加。 據林克艾普輿情監測調查， 我國目前主流城市的白領亞健康比例高達 70%，處于過勞狀態的白領接近六成， 真正意義上的健康人群比例不足 5%。 亞健康已經成為我國最普遍的公共健康問題， 中國也超越日本成為“過勞死”大國，每年因過勞死亡的人數達 60 萬。亞健康人群中，尤其以從事互聯網、電子、金融等行業白領居多，這類人群長期處于職場、生活壓力，缺乏運動， 生活不規律。亞健康問題的普遍存在使得這類人群對健康、保健的重視程度不斷提高，而同時這類人群收入水平和消費理念又相對較高，對按摩椅的關注度提升。

不同年齡段亞健康人口比例

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不同崗位亞健康人口占比

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    居民可支配收入持續增長，達到按摩椅消費關口；醫療衛生費用同步保持更快增長。 作為對標，韓國按摩椅市場于 2012 年人均可支配收入達到 7 萬人民幣后開始進入快速增長期。中國 2016 年中等收入以上城鎮居民（約 4.8 億人口）人均可支配收入已近 5 萬元， 基本接近韓國當年按摩椅快速增長的水平。同時，我國人均醫療衛生費用保持 10%以上的增長速度，醫療衛生支出在居民家庭支出中所占的比例不斷上升。

我國城鎮人均可支配收入及增速

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我國人均醫療衛生費用及增速

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    近年國內按摩器具平穩增長，隨著按摩椅認知度的提升和以榮泰、奧佳華為代表公司營銷和渠道力度加大，中高端按摩椅銷量快速增長。預計行業增速達 30%。

中國按摩器具市場規模（單位： 億元）

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2017 年國內按摩器具產品細分市場份額

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    國內按摩椅市場滲透率不足 1%，對標國際發展空間很大。 當前日本、香港等地區按摩椅的家庭滲透率達到 10%左右，臺灣約 8%，韓國約 5%，而中國大陸目前家庭滲透率不足千分之三。 按摩椅在中國仍處于消費者教育階段， 如果隨著消費升級和人口老齡化， 市場滲透率發展到與韓國相近的 5%，那市場規模增量將達到 400 億以上。

不同國家和地區按摩椅家庭滲透率水平保守估計

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    18 年按摩椅市場規模預計為 60 億元，到 2026 年將達到 450 億元以上。 進一步測算，考慮行業發展增速的 S 型曲線，對行業發展增速進行簡單劃分，同比增速每三年降一個臺階，其中 10 年 CAGR 增速中樞約 38%， 18/19/20 年市場規模分別為 60/94/147 億元，到 2026年按摩椅存量將達到 2000 萬臺以上，市場規模達到 450 億元以上。此外，以乘用車豪華品牌做對比， 2017 年中國豪華品牌乘用車銷售 250 萬輛左右，滲透率 10%，預計長期銷量有望達到 450 萬輛以上，滲透率 15%以上。中國豪華品牌購車家庭每戶豪華車多數以一臺多主，且產品更新周期也相近，與家庭按摩椅消費具備可比性。以豪華品牌消費為參考，這部分群體均具備中高端按摩椅消費能力。電商平臺翻倍增長。 國內按摩椅的銷售模式主要分為直銷、經銷和電商， 伴隨著目前的發展趨勢，人們的消費習慣逐漸從線下走向線上；且年輕人對新鮮事物的接受度更強， 按摩椅多是年輕人為長輩購買，導致線上銷售渠道崛起明顯。2017 年主流電商線上銷售額占比約 20%，且從 17 年下半年開始，主流電商平臺按摩椅銷售額、銷售量均呈翻倍增長， 據測算，按摩椅線上月銷售總額在 2-6 億元之間。 以國內按摩椅龍頭品牌榮泰健康、奧佳華為例，其線上銷量指數在 2017 年呈現大幅攀升趨勢，銷售額增長率超過 100%。

主流電商平臺按摩椅銷售指數

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國按摩椅行業市場深度分析及投資前景預測報告》