隨著高端白酒（茅臺、五糧液、瀘州老窖）的強勁動銷，白酒行業(yè)的天花板不斷被突破，由于消費升級帶來的龐大消費人群，使得白酒的萬億規(guī)模已經打開，高端白酒提價已是大勢所趨，擠出效應勢必會帶動次高端性價比的提升。同時加之次高端各品牌知名度較高，產品結構完善，極有可能打造出消費者認可的單品并在此輪擴容中受益。目前整個高端白酒和次高端白酒的擴容速度飛快，預計到 2020 年，高端白酒平均每年以 8%的速度增長，次高端白酒的擴容速度更是達到 26%左右，而中低端的容量增長速度在逐漸變緩甚至容量在逐漸減少，整個白酒行業(yè)的結構在向上提。

次高端白酒“瓶頸”不斷擴大

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    如果說白酒行業(yè)是一個“酒瓶”，那么高端白酒相當于較寬的瓶口，中低檔白酒相當于大肚量的瓶身，而次高端則相當于較窄的瓶頸。瓶頸的不斷擴大，一方面是上層高端白酒再次提價之后的漏出效應，看中次高端的性價比；另一方面是消費升級帶來的人口紅利，人們不斷追求更高的消費層級，來自下層的消費者不斷涌入次高端，使得次高端的消費群體不斷擴大。正是來自于上層和下層的雙重力量，使得次高端“瓶頸”不斷擴大。

次高端白酒企業(yè) 2018Q1 與高峰期 2012 年毛利率對比

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次高端白酒企業(yè) 2018Q1 與高峰期 2012 年營收規(guī)模對比

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    高端白酒到 2020 年達到 8 萬噸左右的水平，而這里面茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河正全力以赴瓜分，未來高端尚且都還有提價的預期，擠出效應導致次高端性價比提升，而在次高端中品牌力強，產品結構完善，價位帶合理的公司，極可能打造出消費者認可的單品并在本輪擴容當中受益。所以在這樣的大背景下，也就不難理為什么今年的一季報各家都是 50%左右收入增速中樞， 70%左右的利潤增速中樞。

次高端主要白酒企業(yè)凈利潤同比增速

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次高端白酒企業(yè)收入同比增速

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    白酒次高端的公司數(shù)量實際上是在減少的，其范圍基本就縮小在了洋河，汾酒，水井坊，舍得，酒鬼酒，郎酒，劍南春。其中，后面的郎酒、劍南春目前不是上市公司，洋河基本在往第一陣營靠，股票市場基本就是次高端四杰，即：汾酒，水井坊，舍得，酒鬼酒。因為次高端這個價格帶是需要品牌力的支撐，目前消費群體主要是大眾消費，消費很理性，因此這個價格帶競爭格局非常好。舍得酒業(yè)自身的品牌實力不俗，在華中、華北地區(qū)有著良好的大眾口碑，“舍得”文化的深厚功底，舍得酒業(yè)有望在次高端四小龍中脫穎而出。

次高端白酒主要企業(yè)收入狀況

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次高端白酒主要企業(yè)凈利潤狀況

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    隨著白酒行業(yè)持續(xù)回暖，“四小龍”的收入盈利狀況均有了很好的恢復和提高。其中舍得酒業(yè)的毛利率在 2017 年提升明顯，銷售凈利率同其他對手波動不同，一直保持穩(wěn)定處于第一梯隊。舍得酒業(yè)在天洋入主后改革效果顯著，其在 2016 年簡化了產品線、聚焦中高端，建立了營銷體系激勵機制， 2017 年實現(xiàn)超過 1.4 億的凈利潤，同比增長超過 10 倍。水井坊從 2015 年起實施多項改革，包括銷售回歸新總代模式，中國籍團隊重新接手水井坊、實施遞延獎金計劃等，其業(yè)績逐步實現(xiàn)高速增長，2018Q1 凈利潤同比增長 68.01%。

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    一定程度可以認為 2018 年將是次高端白酒公司之間決戰(zhàn)的一年，誰可以憑借完善自己的產品結構，憑借自身品牌力的影響打造出大眾接受的次高端單品，誰就可以搶占次高端的先機。我們相信，舍得酒業(yè)憑借自身高端的文化內涵，較強的品牌力，完善的產品結構，可以更快更準的在自己合適的價格帶搶占足夠市場份額。

    相關報告：智研咨詢網發(fā)布的《2018-2024年中國次高端白酒行業(yè)市場現(xiàn)狀分析及投資前景預測報告》