一、 保險行業A 股市場震蕩現狀及板塊估值情況分析

    受海外股市波動和貿易戰影響， 2018 年 A 股市場震蕩調整， 板塊估值有所回調。 截至 2018年 3 月末，板塊下跌 8.43%，跑輸滬深 300 指數 5.14 個百分點。 2018年一季度， 29 個行業中僅有 3 個行業實現上漲， 其余板塊均不同程度下跌， 其中非銀金融板塊回調較大，位列第 27 。

非銀行金融板塊漲跌幅

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    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國保險行業市場深度調研及投資戰略分析報告》

中信一級行業漲跌幅

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    2018 年一季度，滬深 300 指數下跌 3.28%；保險板塊下跌 10.32%，相對收益為-7.04%。在有上市險企中，中國平安下跌 6.67%； 中國人壽下跌 16.55%；中國太保下跌 18.08%； 新華保險下跌 34.44%。

滬深 300 及保險板塊 2018 年一季度漲跌幅

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四大上市險企漲跌幅

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    二、 保險行業利潤走勢分析

    受益于傳統險準備金折現率假設調整的影響，2018 年一季度險企利潤持續釋放。截至 2018年 3 月末， 10 年期國債收益率為 3.74%， 較 2016 年 10 月下旬低點的 2.66%上漲 108BP， 盡管較 2 月初高點有所回落， 但保險責任準備金評估利率整體維持上行態勢，推動險企會計層面利潤釋放。

    2018 年一季度， 4 家上市險企共計實現歸母凈利潤 455.80 億元， 同比增長 37.96%。 單個險企來看， 中國人壽業績表現靚麗。 2018 年一季度中國人壽實現歸母凈利潤 135.18 億元，同比增長 119.84%，業績增長主要來源于傳統險準備金折現率假設調整的影響。除中國人壽之外，其他三家險企業績也均實現不同程度增長，中國平安、中國太保、新華保險歸母凈利潤同比分別增長 11.49%、 87.55%、 42.03%。

四大上市險企凈利變化情況

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10 年期國債、企業債到期收益率

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10 年期國債收益率 750 天移動平均線

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