一、通信行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

    （一）、 移動(dòng)用戶流量不止翻倍增長

    2017 上半年以來，國內(nèi)通信行業(yè)在發(fā)生一個(gè)重要的變化：移動(dòng)用戶流量消費(fèi)猛增。以中國聯(lián)通為例， 2017 年 Q1 人均月度流量消費(fèi)（DOU）是 1.2GB，是 2016 年Q1 的 3.5 倍； 2018 年 Q1 的 DOU 是 4.3GB，達(dá)到 2017 年 Q1 的 3.6 倍。

2018 Q1 中國聯(lián)通 DOU 已經(jīng)達(dá)到 4.3GB（單位： GB）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國通信大數(shù)據(jù)市場分析預(yù)測及投資前景預(yù)測報(bào)告》

    在中國聯(lián)通的帶動(dòng)下，中國移動(dòng)和中國電信的用戶 DOU 也出現(xiàn)迅猛增長。而且基本都是在 2017 年上半年開始“起飛”，起飛之前的 DOU 約為 500MB。

    中國消費(fèi)者已經(jīng)在 2017 年下半年進(jìn)入“視頻級”移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代（單位： MB）

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    尤其是 2018 年 Q1，“體量巨大” 的中國移動(dòng)用戶 DOU 增長變得“陡峭”起來。中國移動(dòng)用戶 2018 年 Q1 的 DOU 為 1.9GB，是 2017 年 Q1 的 2.3 倍。

    從消費(fèi)特征上分析， 基本可以將國內(nèi)移動(dòng)用戶流量消費(fèi)分為三個(gè)階段：

    A、 2012 年 Q1 國內(nèi)移動(dòng)用戶基本進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，但是當(dāng)時(shí)的 DOU 只有30MB，只能用于網(wǎng)頁瀏覽等文字性的閱讀。

    B、 一直到 2016 年 Q2 消費(fèi)者 DOU 才達(dá)到 500MB，基本可以支持消費(fèi)者“任性的”瀏覽圖片信息了。

    C、 2017 年 Q2 中國聯(lián)通用戶 DOU 率先達(dá)到 2GB，基本上可以支持用戶“適當(dāng)?shù)?rdquo;觀看短視頻了。但是仍舊難以支撐高清長視頻的觀看。

    （一）、 聯(lián)通先行推出不限流量套餐，攪動(dòng)一池春水

    2017 年 Q1，中國聯(lián)通在 4G 網(wǎng)絡(luò)利用率只有 15%的條件下，推出了不限流量套餐。

    此舉帶來了兩個(gè)直接影響：

    A、 移動(dòng)用戶 DOU 迅猛增長。 如前文所述， 中國聯(lián)通 2017 年 Q1 和 2018 年 Q1的 DOU 均達(dá)到前一年的 3.5 倍；

    B、 4G 用戶增長迅猛。 2017 年中國聯(lián)通 4G 用戶凈增 7033 萬戶，年底達(dá)到 1.75億戶。在此兩個(gè)動(dòng)力的驅(qū)動(dòng)下， 2017 年底聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)利用率達(dá)到 57%，達(dá)到必須擴(kuò)容的臨界點(diǎn)。聯(lián)通通過不限流量套餐吸引用戶的效果“立竿見影”，在國內(nèi)移動(dòng)用戶存量競爭的背景下，電信和移動(dòng)逐步試探性跟進(jìn)。

中國聯(lián)通新增 4G 用戶持續(xù)超越中國電信，并逼近中國移動(dòng)（單位：萬人）

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    中國聯(lián)通的 4G 新增用戶表現(xiàn)優(yōu)異， 2016 Q4-2017 Q3 持續(xù)走高，并一直高于中國電信。 2017 年 Q4 中國電信加大推進(jìn)不限流量套餐力度， 2018 Q1 新增 4G 用戶表現(xiàn)很好。

    （一）、 政策力挺，不限流量套餐有效“提速降費(fèi)”

    進(jìn)入 2018 年 Q1， 在國務(wù)院要求繼續(xù)“提速降費(fèi)”的要求下，中國移動(dòng)大力度加入不限流量套餐的“戰(zhàn)爭”。 中國移動(dòng)用戶 DOU 在 2018 年 Q1 增幅明顯，達(dá)到 1.9GB，是 2017 年 Q1 的 2.3 倍。

    二、 通信行業(yè)發(fā)展趨勢分析

    （一）、 通信行業(yè)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容趨勢

    （1）、流量免費(fèi)化核心特征之一：視頻消費(fèi)習(xí)慣養(yǎng)成，不可逆

    視頻消費(fèi)主要包括三種形式：長視頻、直播、短視頻、視頻通話。由于長視頻、直播更多是在 PC 端或者 WIFI 環(huán)境下的移動(dòng)端觀看，本質(zhì)上都屬于固網(wǎng)。 而短視頻和視頻通話具有較強(qiáng)的社交性，需要即時(shí)分享或者即時(shí)連接，對移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的依賴程度較高。因此，短視頻的崛起，即表明移動(dòng)視頻的崛起。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)各細(xì)分行業(yè)總使用時(shí)長增長最快是短視頻， 是 2017 年一季度的 6.2 倍。

    （2）、 流量免費(fèi)化核心特征之二：視頻消費(fèi)帶來流量洪水，不可控

    視頻消費(fèi)一旦形成，會(huì)導(dǎo)致流量消費(fèi)不可控。語音通話的帶寬要求是 64k bps，而且消費(fèi)者每天的通話時(shí)間有限，一般不會(huì)超過 2 小時(shí)。但是到了視頻時(shí)代就不一樣了。 首先，視頻清晰度不同所需要的網(wǎng)絡(luò)帶寬也不同，標(biāo)清視頻所需帶寬為 512k bps，而高清視頻所需帶寬為 4M bps 以上；其次， 消費(fèi)者每天的上網(wǎng)時(shí)間可以很長，我國移動(dòng)用戶平均上網(wǎng)時(shí)間長達(dá) 3.6 小時(shí)/天。

    運(yùn)營商推出不限流量套餐，大幅釋放了年輕用戶甚至老年用戶的“流量饑渴”。即便各家運(yùn)營商均有設(shè)置“降速閾值”，但降速后仍不影響觀看標(biāo)清視頻，導(dǎo)致運(yùn)營商對于消費(fèi)者月度流量消費(fèi)無法有效控制，部分高流量用戶月度消費(fèi)可能達(dá)到數(shù)十 GB，給運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)帶來“流量洪水”。

    （3）、中國聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)利用率大幅提升，擴(kuò)容迫在眉睫中國聯(lián)通在推出不限流量套餐之后，網(wǎng)絡(luò)利用率迅猛提升，從 2017年初的 15%提升到 2017 年底的 57%。按照電信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)節(jié)奏，網(wǎng)絡(luò)利用率達(dá)到 60%需要著手?jǐn)U容，達(dá)到 70%之后就必須擴(kuò)容，否則出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)擁塞的可能性大大增加。

    因此，中國聯(lián)通在 2017 年業(yè)績發(fā)布會(huì)上公布了 2018 年資本開支計(jì)劃： 2018 年資本開支 500 億元，同比增長 19%，支出結(jié)構(gòu)與 2017 年基本一致。近年來鐵塔共建共享程度的提升，為運(yùn)營商節(jié)省了大筆鐵塔基建方面的資本支出

    （4）、電信、移動(dòng)被動(dòng)跟進(jìn)，大幅擴(kuò)容為期不遠(yuǎn)

    根據(jù)測算， 假設(shè) 2018 年底用戶 DOU 為 5.5GB，用戶數(shù)增長到 2.84 億， 中國聯(lián)通要實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)利用率不高于 70%，需要擴(kuò)容 39%。

中國聯(lián)通 2018 年網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容測算

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中國聯(lián)通 2018 年網(wǎng)絡(luò)利用率測算

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    同樣，假設(shè)中國移動(dòng) 2018 年底用戶 DOU 為 3.4GB，用戶數(shù)增長到 9.26 億，要實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)利用率不高于 70%，需要擴(kuò)容 49%。

中國移動(dòng) 2018 年網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容測算

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中國移動(dòng) 2018 年網(wǎng)絡(luò)利用率測算

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    2017 年底，中國移動(dòng) 4G 基站數(shù)量是 187 萬座。 假設(shè) 2018 年的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容 50%采用新建基站的方式，則需要新建基站 46 萬座（2017 年新建 4G 基站為 36 萬座）。

    （6）、 5G 是個(gè)救星，助力運(yùn)營商低成本擴(kuò)容

    目前市場對于 5G 的核心擔(dān)憂是： 5G 資本開支如此之大，運(yùn)營商建設(shè)意愿不高。而因?yàn)?5G 的單位流量生產(chǎn)成本只有 4G 的十分之一（5G 的流量密度是 4G 的十倍，而 5G 成熟期的基站價(jià)格預(yù)計(jì)與 4G 相當(dāng)），在流量洪水泛濫，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容壓力較大的情況下，運(yùn)營商會(huì)迫不及待的進(jìn)行 5G 建設(shè)，尤其是在流量密集區(qū)域。

    5G 的流量密度是 4G 的十倍

    （二）、 流量發(fā)展趨勢分析

    （1）、差異化競爭帶來用戶加速增長

    在三大運(yùn)營商，中國聯(lián)通率先推出不限流量套餐，消費(fèi)者對此認(rèn)知非常顯著。 中國聯(lián)通也因此在 4G 用戶拓展上獲益匪淺。2016 年 Q4，中國聯(lián)通 4G 用戶數(shù)僅為 1.05 億， 2018 年 Q1 底已達(dá) 1.94 億。 目前中國聯(lián)通的 4G 新增用戶上，持續(xù)超越中國電信，并相當(dāng)接近中國移動(dòng)。作為相對后進(jìn)的廠商，中國聯(lián)通依靠較低網(wǎng)絡(luò)利用率的優(yōu)勢，利用不限流量套餐搶奪 4G 高流量消費(fèi)用戶，戰(zhàn)略意義顯著。

在不限流量套餐的驅(qū)動(dòng)下，中國聯(lián)通 ARPU 與 4G 用戶數(shù)均有向好趨勢

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    投資者對不限流量套餐拉低消費(fèi)者 ARPU 頗為擔(dān)心。 事實(shí)上，不限流量套餐大幅降低了單位流量資費(fèi)，但是消費(fèi)者月度 ARPU 卻比較堅(jiān)挺。 對于電信運(yùn)營商來說，用戶數(shù)和 ARPU 是生命線，中國聯(lián)通（600050） 在這 2 個(gè)指標(biāo)上都有向好的趨勢，是相對由于中國移動(dòng)和中國電信的投資標(biāo)的。

    （2）、 “流量節(jié)點(diǎn)”光模塊發(fā)展需求

    流量爆發(fā)將從兩方面促進(jìn)“流量節(jié)點(diǎn)”光模塊的需求：

    1、 電信傳輸領(lǐng)域。 2018 下半年 5G 技術(shù)成熟之前，運(yùn)營商將被動(dòng)采用 5G 技術(shù)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容，而 2019 年 5G 技術(shù)成熟之后，運(yùn)營商將積極推動(dòng) 5G 建設(shè)。 5G 基站更為密集，基站數(shù)量相比 4G 大為提升，對光模塊需求數(shù)量提升，同時(shí) 5G 單基站的承載流量更大，需要性能更高的光模塊

    2、數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域。 數(shù)據(jù)流量的迅猛增長必定帶動(dòng)數(shù)據(jù)存儲與計(jì)算的快速增長，目前中國存量 IDC 數(shù)量遠(yuǎn)低于美國，估計(jì)只有 1/20 左右，這說明中國的信息化深度和互聯(lián)網(wǎng)開放還有很大的提升空間。

    隨著中國信息化的進(jìn)一步發(fā)展、開放程度的進(jìn)一步提升，以及龐大的人口基數(shù)，相信中國的 IDC 數(shù)量將不亞于美國水平。當(dāng)前市場對于 IDC 光模塊需求，主要關(guān)注美國市場的需求，而中國市場的需求關(guān)注較少。預(yù)計(jì) 2018 年之后，中國市場需求將逐步成為重要的增長力量。

    （3）、 視頻時(shí)代

    相對于語音，視頻是更有效的溝通方式。視頻分為固定視頻和移動(dòng)視頻， 但是兩者并不是獨(dú)立的，而是相互促進(jìn)的。尤其是移動(dòng)視頻將促進(jìn)固定視頻的普及。

    5G 將是視頻的時(shí)代。 2G 是語音時(shí)代， 3G 是文字移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代， 4G是視頻移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，但是由于網(wǎng)絡(luò)容量、流量資費(fèi)，消費(fèi)者并不能充分享受視頻時(shí)代。 2017 年下半年至 2018 上半年，三大運(yùn)營商相繼推出不限流量套餐，消費(fèi)者移動(dòng)視頻消費(fèi)習(xí)慣正在養(yǎng)成。而 5G 的流量生產(chǎn)成本是 4G 的十分之一，將 推動(dòng)消費(fèi)者進(jìn)入真正的移動(dòng)視頻時(shí)代。