保險指數走勢與上證 50 高度相關，權重板塊配置意義較大。 將上證 50 與中信保險 II指數進行比較， 兩者走勢高度相關；從 2017 年以來上證 50 和中信保險 II 指數月度漲跌幅也可以看出，整體趨勢基本一致，程度有所區別， 2018 年以來一致程度更高。 保險作為上證 50 指數權重板塊，具有較強的配置意義，是相關度較高的重要原因。

上證 50 和保險指數收盤價（元）

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    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國保險行業市場深度調研及投資戰略分析報告》

上證 50 和保險指數月度漲跌幅（%）

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    股基投資是險企獲取投資收益的重要來源，與權益市場變化相關度較高，同時是利潤增速的重要影響變量。 從股基占比來看，各家公司的權益投資占比基本在 10%左右，但股基價格變化的敏感度對于利潤影響較大， 10%左右的股基價值變化影響在 2017 年能夠占到利潤的比例為 36%-167%。從過往的利潤增長表現可以看出，利潤增速高點與權益市場上漲表現有較大的相關性。

上市險企股基占比（單位： %）

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上市險企凈利潤增速及滬深 300 漲跌幅（單位： %）

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    保費是最直觀的負債業務景氣指標，而利率是重要的投資業務反映指標，因此保費和利率對于板塊走勢有重要影響。以平安月度新單保費為例來看， 2017 年增速明顯較優，且與板塊漲跌有一定滯后相關；從利率來看， 2017 年度保險板塊漲幅明顯超過指數的時期均伴隨利率快速上行。 從 2018 年來看，保費增速較弱、利率環境影響趨緩且略有下滑，使得板塊走勢與上證 50 指數一致性增加，且相對走弱。

以平安新單為例，新單增速影響板塊月度漲跌（單位： %）

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利率助推減弱， 2018 年板塊與指數一致性增強（單位： %）

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