一、智能手機行業發展現狀分析

    Q1 智能手機出貨 2808.3 萬部，同比下降 28.6%，引發市場對今年智能手機產業鏈的悲觀情緒。 一季度行業處于全面去庫存，隨著 3 月新機發布，未來環比改善趨勢確立，產業鏈將逐步回暖。

    時間回到 2012 年下半年，處于功能機向智能機全面升級的市場爆發迎來了第一次庫存積壓。此后 2013 年至 2018 年，每年一季度出貨量均會出現較大幅度的跌落， 中國智能手機市場年初庫存消化成為常態。

中國智能手機市場月度出貨數據

資料來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢網發布的《2019-2025年中國智能手機行業市場競爭格局及未來發展趨勢報告》

    1、 2012 年末-2013 年智能手機行業發展分析

    行業在空前繁榮的背景下，涌現了大量智能手機品牌，多數為低配置國產山寨機。隨著蘋果跨時代產品 iPhone 4S（2011 年 10 月發布， 2012 年 1 月在國內發售）橫空出世，智能手機配置出現新的標桿，其中 CPU 與 GPU 均由單核升級為雙核，開啟了智能手機多核處理器的序幕。

    雙核以及后續四核、八核處理器的問世，使得手機性能大幅提升，能夠輕松應對并行多任務處理和高品質多媒體、多視窗應用，契合消費者需求。 同時， 4 英寸以上的屏幕尺寸開始受到消費者歡迎， 3.5 英寸手機逐步退出市場。 從結果來看，手機屏幕平均尺寸由 3 英寸增長到 4 英寸用了五年時間，從 4 英寸到 5 英寸僅用了 2 年時間，而后者加速的時點始于 2012 年。 中國市場具備更強的特殊性， 在于用戶對大屏手機需求遠超全球其他主要市場。因此，4 英寸+1GHz 的大屏、雙核手機迅速擊敗市場上的 3.5 英寸+800MHz 的小尺寸、單核手機，造成老舊手機大量積壓。

    2、 2014 年智能手機行業發展分析

    2014 年是智能手機歷史上重要的一年，不僅首個季度就迎來了 4G 進、 2G 退的換機大潮， 但由于消費者偏好急速轉向，使得 4G 手機十分緊俏，而 2G 手機大量降價促銷去庫存。 而且就全年而言， 高端市場的首次飽和使得全球市場出貨量都首次出現了明顯的增長放緩，使得市場對智能手機后續發展第一次出現了悲觀情緒。

中國智能手機分類出貨情況（單位：萬部）

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    國內中華酷聯+魅米 OV 都實施了進取型產品策略， 多核處理器+5.5 寸千元機直接奪取中小品牌賴以生存的用戶群體。 由于市場擴容速度有限，國產安卓品牌的相互侵蝕，不僅讓傳統秋季行業受影響，且四季度庫存水位升高。

    3、 2015 年-2017 年智能手機行業發展分析

    事實上， 2014 之后兩年中國市場成熟度向北美、歐洲看齊， 國產智能手機依然走出了較高的出貨量增速。 2015 年之后，智能手機進入了創新引領需求的階段。 智能手機市場擁有大量品牌和機型，是買方屬性強烈的市場，消費者用腳投票。智能手機重大創新與升級，如高清攝像頭、指紋識別、金屬/玻璃機身、全面屏、超長續航等功能的大范圍普及， 解決了消費者長期以來的痛點，意味著老舊與落后機型的成批淘汰，使得庫存水平短時間大幅提升。最終庫存通過降價的方式或通過海外市場輸出消化。

    梳理了過去各大品牌代表機型的價格變動，剔除了市場表現不好、 發布不久即降價的情況。若不考慮渠道促銷，蘋果一般為一年一降價（官方定價），上一代 iPhone 在次年秋季發布新機后價格下調 15%-20%。安卓方面，三星與 OPPO 旗艦價格調整較快，一般在 4-6 個月， HVM 一般在 5-8 個月。降價意味著去庫存， 從時間規律上看，通常與新機發布相關。 秋季為蘋果新機發布旺季，安卓品牌則上下半年均有機型推出，市場整體呈現上下半年較為規律的淡旺季切換。

    智能手機供應商在 2018 年第一季度的出貨量總計為 3.343 億部，與去年同期的 3.444 億部相比下降 2.9%。中國市場是這一下降的最大推動力，本季度出貨量不到 1 億部，這從 2013 年第三季度開始從未有過的情況。

全球智能手機季度出貨（單位：百萬臺）

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    去庫存結束，備貨旺季即將到來。 2017 年全面屏時代揭開序幕， 由于全面屏設計向中低端手機滲透速度極快，千元機紛紛打出全面屏銷售口號，而部分未能更上創新節奏的品牌面臨市場競爭力的削弱，是本輪去庫存力度較大的原因之一。

全球智能手機指紋識別與全面屏滲透率

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    2017 年上半年，安卓品牌旗艦發布紛紛靠后，使得前兩個季度國內市場銷售的主力是2016 年旗艦機型，隨著 OPPO、 vivo 新旗艦的推出，三四季度新機銷量份額迅速提升，例如三季度 R11（2017.6 發布）份額 3.5%，四季度 X20 Plus（2017.9 發布）份額 2.1%。
隨著安卓旗艦機的發布， 18Q2 新機銷量有望帶動行業回暖， 供應鏈新一輪備貨開啟，預計二季度消費者需求與供應鏈企業業績將出現環比改善。

2017 年國內市場一季度智能手機前十大熱銷機型份額

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2017 年國內市場二季度智能手機前十大熱銷機型份額

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    近期披露的一季報信息中，智能手機產業鏈企業對二季度展望較為樂觀。

智能手機產業鏈18上半年歸母凈利及同比增速走勢

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智能手機產業鏈上半年經營業績預計梳理（單位：億元）

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    蘋果公布的 18FY 二季度財報（18Q1）中顯示，公司實現營收為 611.37 億美元，比去年同期 528.96 億美元增長 16%，其中 iPhone 出貨量為 5220 萬部，略高于此前預期。同時，二季度營收指引在 515 億至 535 億美元，超出市場預期。

iPhone 季度出貨情況（單位：萬臺）

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消費者更換手機因素統計

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    換機周期并不會無限制拉長，中國用戶平均換機周期已達到 2.7 年，而所有品牌中平均換機周期最長的蘋果一般在 3-4 年。并且，從國內用戶 iPhone 保有量看， 2016 年至今發布的機型占比約為 32.3%，而發布兩年以上的機型占比為 67.7%，主要為 iPhone 6 系列及 iPhone 6S 系列。考慮到蘋果手機較長的銷售生命周期，可以大體上認為約有一半左右的機器面臨陸續的更換需求。

國內市場 iPhone 各機型保有占比變化

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國內市場 iPhone 各機型保有量占比 （2017Q4）

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    國產品牌中華為、小米各機型保有量較為平均， T5 保有量在 25%-30%。 OPPO、 vivo中 2016 年發布的機型占比在 30%以上： vivo—X9（11 月）、 Y66（12 月）、 X7（6 月）、Y67（11 月）； OPPO—R9（3 月）、 R9s（10 月）、 A57（11 月）。

國產智能手機品牌前五大保有機型（2017Q4）

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    安卓品牌特別是 OV 的換機時點在 18 年末至 19 年上半年到來，由于 OV 在2016 年是銷售高峰，三四線城市用戶基數龐大，有望在明年帶來一輪迭代行情。

    二、智能手機行業發展趨勢分析

    回顧智能手機發展歷程，先后經歷了 APP 紅利、通訊技術紅利、渠道紅利（運營商、互聯網、線下）、創新紅利和消費升級紅利，這些因素大大提升了消費者的換機需求。時至今日，上述紅利或順應新環境繼續發力，或進入短期低潮，或已然成為歷史， 但是必須注意到新的增長紅利正在來臨。

    1、智能手機用戶規模情況分析預測

    用戶基數是智能手機黃金十年成長的核心動力。 用戶數雖然已經不是新生紅利，卻依然是智能手機未來 5-10 年穩健發展的土壤和源動力。全球適齡用戶基數增長、人均手機保有量提升以及智能手機滲透率提升。 2017 年全球手機使用量91.70 億臺，其中 55.60 億臺為智能手機，預計到 2023 年全球手機使用量將達到 107.20億臺，其中 88.30 億臺為智能手機。

全球手機分地區使用量（單位：百萬臺）

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    已有大市場增長穩健，潛在大市場正在孕育。 中國及東北亞地區是目前最龐大的兩個市場，增速為 5%左右。 非洲、印度、中東、中東歐以及東南亞&太平洋等地區目前使用基數較小，但未來六年復合增速達到 10%以上，其中印度、中東&非洲、東南亞市場 2023年左右有望成長到當前中國市場的體量。

全球智能手機分地區使用量（單位：百萬臺）

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    2、智能化趨勢

    社交功能是第一次換機的核心需求。 智能手機最初的爆發式增長來源于對功能機的替代。 智能手機與功能機最本質的區別在于豐富的 APP 資源，使得手機實現了超越單一通話和短信成為以社交為核心的功能載體，這成為智能手機替代功能機第一次大潮的核心動力。

2012 年用戶購買智能手機原因調查

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    如星火燎原一般，智能手機在手機出貨占比由 2012 年初的 44.4%迅速提升至 2014 年初的 88.1%。

國內市場智能手機滲透率

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    智能手機正處于再度智能化的始點。 由于 AI 專用芯片或 AI 模塊植入終端，使得邊緣智能計算能力大幅提升， 將解決物聯網基礎尚未成熟下大數據和云計算在智能手機應用依賴云端局限性，智能計算在終端應用即邊緣計算有望提前到來。軟硬件結合全新體驗對智能手機的二次顛覆。 AI 手機意味著軟硬件結合的全新終端，硬件方面從處理器到傳感器，軟件方面從系統到 APP， 為智能手機開啟了下一個提升用戶體驗和終端可靠性的新周期。 目前來看，最先實現突破的是圖像識別和語音識別，其次 是 AR、健康監測等，圖像與語音領域的相關產品和服務將率先迎來變革。相信智能手機與成熟的 AI 技術、應用的結合，是喬布斯時代以來智能硬件的第二次顛覆。