近年來我國免稅行業發展迅速，全國免稅銷售額在2008年僅有60億元，到2016年已增長至263億元，基本每4年免稅銷售額就增長一倍；同時，我國國民的奢侈品消費額增長也十分迅速，2008年我國奢侈品消費額僅為1516億元，到2016年增長至5373億元，CAGR高達23%。

2008-2020中國免稅品銷售額（億人民幣）與4年同比

數據來源：公開資料整理

2008-2020中國奢侈品消費額（億元）與4年同比

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國免稅行業運營態勢及發展趨勢研究報告》

    2016年我國奢侈品消費額為5373億元，我國免稅品銷售額為263億元，我國免稅銷售占比（免稅品銷售額/奢侈品消費額）僅為4.9%。我們認為在消費升級和政策引導消費回流的影響下我國免稅銷售占比將從2016年的4.9%增長至2020年的6.5%，即該占比在2016-2020每年增長0.4%。對應2020年我國7812億元的奢侈品消費額，2020年我國免稅銷售額將達到507億元，即從2016年起每年增長18%。

2008-2020全球奢侈品銷售額與免稅品銷售額（億美元）

數據來源：公開資料整理

2008-2020中國奢侈品銷售額與免稅品銷售額（億元）

    數據來源：公開資料整理

    近年來我國國民的人均可支配收入不斷增長，我國的高凈值人群（可投資資產超過1千萬人民幣的個人）數量也越來越多，從09年開始基本保持每年20%的速度高速增長。人均收入的增加和高凈值人群的增長驅動我國奢侈品消費高速增長：2008年我國國民奢侈品消費額為1516億元，僅占全球奢侈品消費總額的12%；但在2016年我國國民奢侈品消費額達到5373億元，已接近全球奢侈品消費總額的30%，CAGR高達23%。

我國高凈值人群數量，萬人及YOY，城鎮居民恩格爾系數

數據來源：公開資料整理

全球奢侈品消費額，十億元及中國占比

數據來源：公開資料整理

    我國奢侈品消費不僅數量在增長，質量也在升級。在2015年我國奢侈品消費增長的主要驅動已從首次消費轉變為增量消費。隨著我國國民收入的提高和消費觀念的升級，奢侈品消費者做出購買決策也更加果斷，近年來我國奢侈品消費者1日內作出購買決策比例不斷提升。以相對價值價高的腕表類奢侈品為例，2010年我國奢侈品消費者1日之內購買的比例僅為11%，但這一比例在2016年已增長到45%。

1日內做出購買決策的比例

數據來源：公開資料整理

    2016-2020年我國奢侈品消費額將從5372億元上升到7812億元，CAGR為10%，故即使未來我國免稅銷售占比保持2016不變，受消費升級帶動未來我國免稅品銷售額的增速仍為10%。

    盡管我國奢侈品消費額與免稅銷售額都保持高速增長，但我國免稅銷售占比遠低于世界平均水平。從歷史數據來看，2008、2012、2016全球免稅銷售額在當年全球奢侈品消費額中的占比分別為19.8%、23.6%和25.2%，而我國對應的占比僅為4.0%，4.6%，4.9%。該占比的巨大差異說明我國存在明顯的消費外流問題，對標全球，我國免稅市場仍有廣闊的增長空間。

2008-2016全球奢侈品銷售額與免稅品銷售額，億美元

數據來源：公開資料整理

2008-2016中國奢侈品銷售額與免稅品銷售額，億元

數據來源：公開資料整理