2018年國際原油價格走勢及行業發展趨勢【圖】

原油 2018-05-30 06:40

一、國際原油價格大幅上漲

年初以來國際原油價格震蕩上行，價格較年初大幅大漲。截至 2018 年 5 月 18 日，Brent 原油和 WTI 原油期貨價格分別為 78.51 和 71.28 美元/桶，漲幅分別為 16.1%和 16%。OPEC 及非 OPEC 國家聯合減產執行率較高，國際原油需求較為強勁，美國、OECD 國家商業原油庫存呈下降態勢，供需的改善國際原油價格上漲；此外，年內地緣政治風波不斷，市場存突發供應中斷的隱憂，亦助力國際原油價格上行。

國際原油期貨價格走勢

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美國原油產量情況

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伊朗原油產量情況

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相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國原油市場發展模式調研及投資趨勢分析報告》

美國頁巖油革命帶動美原油產量快速增長；2015 年 7 月聯合國安理會達成伊核協議，伊朗不得從事 5%以上豐度的鈾濃縮裝置建設等，長達 10 年的伊朗制裁結束，伊朗國內原油產量大幅回升。從供需數據看，2012 年全球原油僅有 10 萬桶/日的供應過剩，2013 年全球原油存在約 50 萬桶/日的供應缺口，然而伴隨美國原油和伊朗供應的恢復，全球原油供過于求現象凸顯，2014~2016 年全球原油由供需緊平衡轉為 50~150 萬桶/日的供應過剩，造成庫存累積，導致 2014~2015 年國際原油價格大幅下跌。

2012-2018年全球原油需求情況（百萬桶/日）

地區	需求	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018Q1
OECD國家	美洲	23.6	24.2	24.2	24.6	24.7	24.9	25.0
	歐洲	13.8	13.6	13.5	13.8	14.0	14.4	14.0
	亞太	8.5	8.3	8.1	8.1	8.1	8.2	8.6
	合計	45.9	46.1	45.8	46.4	46.9	47.4	47.6
非OECD國家	前蘇聯	4.6	4.5	4.6	4.5	4.7	4.7	4.6
	歐洲	0.7	0.7	0.7	0.7	0.7	0.7	0.7
	中國	9.9	10.4	10.8	11.6	11.9	12.4	12.7
	亞洲其他	11.4	11.7	11.8	12.4	12.9	13.3	13.6
	美洲	6.7	6.6	6.9	6.7	6.6	6.6	6.4
	中東	7.9	8.0	8.4	8.4	8.3	8.3	7.9
	非洲	3.8	3.8	4.1	4.3	4.3	4.3	4.5
	合計	44.8	45.6	47.3	48.5	49.3	50.4	50.4
全球需求總計	-	90.7	91.7	93.1	95.0	96.2	97.8	98.1

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2012-2018年全球原油供給情況（百萬桶/日）

地區	供給	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018Q1
OECD國家	美洲	15.8	17.2	19.1	20.0	19.5	20.3	21.3
	歐洲	3.5	3.3	3.3	3.5	3.5	3.5	3.6
	亞太	0.6	0.5	0.5	0.5	0.4	0.4	0.4
	合計	19.8	21.0	22.9	23.9	23.4	24.1	25.3
非OECD國家	前蘇聯	13.6	13.8	13.9	14.1	14.2	14.4	14.5
	歐洲	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1
	中國	4.2	4.2	4.2	4.3	4.0	3.9	3.8
	亞洲其他	3.7	3.5	3.5	3.6	3.6	3.5	3.4
	南美	4.2	4.2	4.4	4.6	4.5	4.5	4.5
	中東	1.5	1.4	1.3	1.3	1.3	1.2	1.2
	非洲	2.3	2.0	1.8	1.8	1.7	1.7	1.8
	合計	29.5	29.3	29.2	29.7	29.3	29.3	29.3
	非OPEC合計	53.3	54.5	56.6	58.1	57.4	58.1	59.0
	OPEC合計	37.5	36.7	37.1	38.4	39.6	39.2	38.9
全球供應總計	-	90.8	91.2	93.6	96.5	97.0	97.4	97.9

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聯合減產成效彰顯，供應增速放緩；委內瑞拉產量持續下滑，減產執行率創新高。2016 年 12 月，OPEC 與非 OPEC 國家達成減產協議，以各國當年 10 月產量為基準線進行減產，其中 OPEC 國家減產 120 萬桶/日，俄羅斯減產 30 萬桶/日，初次協議計劃減產 6 個月至 2017 年 6 月，而后逐步延長減產協議至 2018 年底。減產初期 OPEC 國家原油產量仍呈上升態勢，減產執行率遭疑，導致 2017 年 Q2 國際原油價格下行，而后伴隨減產計劃的延長以及 OPEC 減產執行率提升，國際原油供應增速放緩。據 IEA 數據，2017 年全球原油供應量為 9740 萬桶/日，而該年全球原油需求為 9780 萬桶/日，原油供過于求現象緩解，國際油價步入上升通道。尤其委內瑞拉受國內經濟影響，產量持續下滑， 2018 年 4 月委內瑞拉原油產量為 143.6 萬桶/日，較減產前下滑逾 50萬桶/日，OPEC 國家的減產執行率大幅提高， 4 月份 OPEC 原油產量下滑 12 萬桶/日，減產執行率提高至 172%。整理而言國際原油供需格局有所改善。

OPEC 原油產量

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委內瑞拉原油產量

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IEA 下調 2018 年全球原油需求增速至 140 萬桶/日，國際原油需求仍較為強勁。近年國際原油需求整體保持增長態勢，據預測 2018 年全年原油需求增長 130 萬桶/日，后因全球經濟增長的樂觀預期，上調 2018 年原油需求增量 20 萬桶/日至 150 萬桶/日。然而伴隨原油價格的逐步攀升，IEA 預計國際原油需求有所下滑，其 5 月原油月報下調 2018 年原油需求增量 10 萬桶/日至 140 萬桶 /日，預計 2018 年內全球原油需求為 9920 萬桶/日，整體而言原油需求增速仍較為強勁。

減產執行良好及需求增長共同帶動，原油庫存持續下降。伴隨國際原油需求的增長，OPEC 與非 OPEC 國家減產執行率的提升，導致國際原油供應略低于需求增速。據 IEA 預測，2018 年 Q1 全球原油需求量為 9810 萬桶/日，供應量則為 9790 萬桶/日，供需的不匹配使得國際原油庫存呈現出下降態勢。美國商業原油庫存自減產以來，由 2016 年的高位水平持續下降，截至 2018 年 5 月 11 日當周，美國商業原油庫存為 4.32 億桶，低于當周 4.68 億桶的五年均值水平。IEA5 月原油月報數據顯示，2018 年 3 月，OECD 國家商業原油庫存反季節性的下降 2680 萬桶至 28.19 億桶，較去年同期下滑 2.14 億桶，低于庫存五年均值水平 100 萬桶，為 2015 年 3 月后的最低點。我們認為原油庫存的持續下滑充分反映需求的增長以及供應的收縮，亦對國際原油價格給予支撐。

美國商業原油庫存

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OECD 國家商業原油庫存

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國際原油供需格局的改善對原油價格給予支撐，然二季度，國際地緣政治摩擦不斷導致國際原油價格繼續攀升：也門胡塞武裝組織襲擊沙特油輪、美英法打擊敘利亞、美國宣布退出伊核協議擬恢復伊朗制裁等引發市場對原油突發性供應中斷的擔憂，助力國際原油價格走高，尤其近日美國宣布恢復制裁伊朗，助力 Brent 原油價格升至 78.51 美元/桶，創 2014 年 11 月以來的新高。 2015 年 7 月 14 日，伊朗核問題六國(美、英、中、法、德、俄)與伊朗達成協議，限制伊朗發展核武器，換取國際社會解除對伊朗的制裁。解除制裁前的半年內，伊朗原油日均產量為 280.68 萬桶，而 2017 年該值為 381.08 萬桶；2015 年伊朗原油出口數量為 108.11 萬桶/日，2016 年該值升至 192.17 萬桶/日。我們認為美國擬恢復制裁伊朗，近 100 萬桶/日的供應收縮預期引發了近期國際原油價格大幅上行。

本文采編：CY306