一、有機硅——用途廣泛的“工業味精”

    化學上把凡是含有 Si— C 鍵的化合物通稱之為有機硅化合物（ Silicones），習慣上也常把那些通過氧、硫、氮等使有機基與硅原子相連接的化合物也當作有機硅化合物。其中，以硅氧鍵（— Si— O— Si—）為骨架組成的聚硅氧烷，是有機硅化合物中為數最多、研究最深、應用最廣的一類，約占總用量的 90%以上。

有機硅分子結構

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    由于有機硅聚合物兼備了無機材料和有機材料的性能，因而具有耐高低溫、抗氧化、耐輻射、介電性能好、難燃、憎水、脫膜、溫粘系數小、無毒無味以及生理惰性等優異性能。廣泛運用于電子電氣、建筑、化工、紡織、輕工、醫療等各行業，并且隨著有機硅產品數量和品種的持續增長，應用領域不斷拓寬，形成化工新材料界獨樹一幟的重要產品體系，許多品種是其他化學品無法替代而又必不可少的。有機硅聚合產品既可以作為基礎材料，又可以作為功能性材料添加入其它材料而改善其性能，素有“工業味精”之美稱。

有機硅產品鏈

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    有機硅產品繁多，品種牌號多達萬余種，常用的就有 4000 余種。工業生產中的有機硅產品按其用途或所處產品鏈的位置，大致可分為上游產品和下游產品兩大類。上游產品包括氯硅烷單體和初級聚硅氧烷中間體；下游產品則主要是以初級聚硅氧烷中間體為原料經深加工而獲得有機硅產品及制品。有機硅由于其各種可能的特性，應用非常廣泛，最重要的下游是建筑行業，占約 20%，此外有機硅還廣泛應用于化工品、化妝品、汽車、塑料和電氣行業，分別占約 10-16%的份額。

有機硅產品下游應用

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    有機硅單體：主要指有機氯硅烷等合成有機硅高聚物的單體，如甲基氯硅烷、苯基氯硅烷、乙烯基氯硅烷等原料。盡管有機硅品種繁多，但其起始生產原料僅限于為數不多的幾種有機硅單體，其中占絕對量的是二甲基二氯硅烷，占整個單體總量的90%以上。有機硅中間體：有機硅單體通過水解（或醇解）、裂解、環化、聚合等過程制得各種不同的有機硅中間體。有機硅中間體是合成硅橡膠、硅油、硅樹脂的直接原料，包括六甲基二硅氧烷（ MM）、六甲基環三硅氧烷（ D3）、八甲基環四硅氧烷（ D4）、二甲基環硅氧烷混合物（ DMC）等線狀或環狀硅氧烷系列低聚物。有機硅產品及制品：由中間體通過聚合反應，并添加各類無機填料或改性助劑制得有機硅產品。主要有硅橡膠、硅油及二次加工品、硅樹脂及硅烷偶聯劑四大類。

    （ 1）硅油

    硅油通常指在室溫下保持液態的線狀結構的聚硅氧烷，也有把含支鏈結構、環狀結構的液態聚硅氧烷并入硅油中。硅油中占支配地位的是二甲基硅油，嵌入其它鏈基如苯基甲基硅氧鏈基、二苯基硅氧鏈基等可改善硅油的熱穩定性并降低油的傾點。硅油按其化學結構分為線性硅油（包括二甲基硅油、含氫硅油、羥基硅油、苯甲基硅油）和改性硅油（包括烷基改性、聚醚改性、含氟改性、羥基改性、高級脂肪改性、氨基改性、醇改性、末端改性等改性硅油）。硅油的二次加工制品有乳液型及溶液型硅油和硅脂。硅油具有多種優異的性能，如熱穩定性、電絕緣性、低表面張力和良好的潤滑性、脫模性、生理惰性、在不同溫度下的粘度穩定性等，因此用途廣泛。其中乳液主要用作消泡劑、脫模劑、紙張隔離劑、勻泡劑、破乳劑、纖維柔軟劑、親水性織物整理劑等。就織物整理劑而言，就包括有機硅防水劑、防縮劑、防霉劑、染色劑、砂洗劑以及近年來出現的多功能有機硅織物整理劑等，用這些整理劑處理的織物制作的衣服穿著舒適，具有透氣、防水、防霧、挺括等特點，永久性燙平織物也是用有機硅處理過的。

    硅油主要用作玻璃、塑料和橡膠制品的脫模劑；汽車家用器具和設備的拋光劑，起到疏水、防污、增加光澤的作用；變壓器和電容器用絕緣油，主要利用硅油的高電阻、低介電損耗及不燃、無毒等特性；汽車、航空和機械用的液壓油、潤滑油、減震油、剎車油；石油化學工業使用的高溫導熱油、擴散泵油；護膚、護發和腋下除臭等的化妝品、泡沫塑料的勻泡劑、醫療用的消泡劑等硅脂主要用作電絕緣、防震、防鹽霧（高壓絕緣瓶）、高溫潤滑、高真空密封等。

    （ 2）硅橡膠

    硅橡膠通常為高分子直鏈型聚硅氧烷，其功能及應用領域比硅油更多更廣，它具有耐候性、熱穩定性、絕緣性（或導電性）以及生理惰性等特性。按化學結構分類，硅橡膠分為甲基硅橡膠、甲基乙烯基硅橡膠、氟硅橡膠、甲基苯基硅橡膠、腈硅橡膠等。按硫化性能分類，可分為熱硫化（ HTV）硅橡膠和室溫硫化（ RTV）硅橡膠兩大類。高溫橡膠主要用于生產耐高溫或耐低溫、高絕緣、高彈性的橡膠制品，如高檔耐熱密封件、墊片、高壓電力電纜及耐高低溫控電纜的被復、火花塞保護套、彩電高壓帽、耐熱膠輥、膠管、氣體分離及食物保鮮用的半滲透膜等。另外由于硅橡膠可以填充大量的導電碳黑，使其具有導電性，目前被廣泛應用于生產各種導電硅橡膠制品，如目前廣泛用于計算機、微型計算機、遙控器、電話、電子琴、電子游戲機等產品的導電硅橡膠按鍵就是其中之一。此外，利用硅橡膠無毒及生理惰性以及對氧的高滲透性等特性，制成硅橡膠接觸鏡片、奶嘴以及醫學上用的人造器官、導管等。室溫硫化硅橡膠主要用作密封膠和模具膠、粘結結構膠和灌封料等。在建筑行業用作道路、門窗的密封填縫材料，較為高檔的結構膠用于汽車、玻璃幕墻的結構粘結材料。在電子電氣工業中，室溫硫化硅橡膠用作粘結劑，如彩電裝配線、印刷電路基板等各種電子元件的粘結、固定、填隙，照明器材的粘接密封等，還可用作各種元器件的灌封、涂覆。模具膠主要用作軟模取型材料，具有成型方便、成本低、收縮小、尺寸穩定、離型性好、耐熱性好，能真實地再現模型表面，能適用各種硬質或半硬質注塑成型材料，廣泛應用于工藝品復制，收到以真亂假的效果。在醫療方面，室溫膠還用于人工乳房、面部整形等。

    （ 3）硅樹脂

    硅樹脂是由多官能團的有機氯硅烷經水解縮聚反應，然后進行加熱以降低殘留羥基含量并使硅氧烷重新排列，進一步轉變為三維結構的不溶解不熔化的熱固型樹脂。按結構分類，硅樹脂大致可分為：甲基硅樹脂、苯基硅樹脂、甲基苯基硅樹脂、甲基乙烯基硅樹脂等。以玻璃樹脂為代表的甲基硅樹脂主要用于表面裝飾涂料；甲基苯基硅樹脂主要用作為高級絕緣浸漬漆，還用作耐熱耐候涂料的基料，國內用硅樹脂制作涂料有高溫涂料、示溫涂料、防水涂料、防粘涂料等，用硅樹脂制作的漆類耐高溫漆、絕緣漆、浸漬漆，其牌號多達數十種。另外，硅樹脂還可用作云母粘接劑、塑料、橡膠的脫模劑等。

    （ 4）硅烷偶聯劑

    硅烷偶聯劑是一種能增強無機物與有機物之間結合能力的助劑，使之在兩種性質截然不同的材料界面間形成硅烷“彈性橋”，從而大大提高分子材料制品機械、電絕緣及抗老化等綜合性能。目前世界上商品化的品種約百余種，重要的有三十余種，不同的硅烷偶聯劑使用于不同的樹脂和增強材料。硅烷偶聯劑幾乎可用于任何一種材料的交聯，包括：熱固性材料、熱塑性材料、密封劑、橡膠、水溶劑和親水性聚合物以及無機材料，如玻璃纖維增強材料的加工、礦物粉沫填料的復合材料、聚乙烯電纜或管子等；還可用于環氧聚氨脂、聚乙烯醇縮丁醛、丁睛橡膠等粘合劑和聚氨脂、氯丁橡膠、丁醛橡膠等密封劑中的增粘劑；涂料和油墨的增粘劑；金屬材料的防銹和防氧化、玻璃和陶瓷材料的表面處理、織物和皮革的后整理等。

    二、有機硅全球——海外產能基本穩定，產能增長主要源自中國

    2016 年，全球聚硅氧烷產能 244 萬噸/年，產量約 185 萬噸，整體開工率 75.9%，主要聚硅氧烷生產商有美國道康寧、德國瓦克化學、中國藍星、日本信越、美國邁圖和中國新安， 2016 年 6 家企業聚硅氧烷產能合計 156.5 萬噸/年，占全球總產能的64.1%。2009 年以前，全球有機硅市場高度集中， 2009 年前五大廠商占全球銷售份額約 85%，行業內主要玩家一直以來操作較為規范，逐步增加產能，避免產能過剩。但隨著中國廠商數量迅速增加，從 2005 年只有 3 家生產企業增加到 2012 年底的 14 家企業。因為中國的新進入企業，尤其是 2009-2011 年新進入產能，使過去高度集中的全球有機硅市場正日益變得分散，我國成為有機硅的生產重地。近年來，我國聚氧硅烷產能由 2009 年的 441 萬噸/年快速擴張至 2014 年的113.5 萬噸/年，復合增長率高達 21%，而同期海外產能基本保持穩定，我國產能占全球總產能的比例逐漸增高，截至 2016年，中國共有聚硅氧烷生產企業 13 家，合計產能 132.8 萬噸/年，占全球總產能比例在 54.4%。中國產能的大肆擴張使得全球有機硅產能陷入過剩危機，全球聚硅氧烷開工率自 80%以上下降至目前的 70%左右，其中中國企業開工率普遍較低。由于全球有機硅單體生產的先進專利技術由 5 家主要的全球型企業所掌握，中國新進入企業多采用二級授權技術進行生產，生產成本相對較高，因而中國普遍的企業開工率不高。此外，與海外巨頭不同，中國有機硅企業生產大都集中在附加值較低的初級單體或中間體，缺乏進一步向下游延伸的技術、品牌和渠道，因而無法通過出口緩解國內有機硅單體/中間體過剩的產能，反而每年還需從海外進口高端有機硅產品。這使得國內有機硅產品價格自 2009 年之后與國外產品出現背離。

進口 DMC 及國內 DMC 價格（元/噸）

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全球聚硅氧烷產能、產量及開工率

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    三、有機硅中國——產能過剩情況迎來緩解

    （一）需求——傳統領域穩步增長，新興領域加速拓展

    有機硅下游應用領域廣泛，因而其消費量與 GDP 成明顯相關關系，與發達國家相比，以中國、巴西、墨西哥為代表的新興國家有機硅消費增長還有較大潛力。近年來，伴隨著我國經濟的發展，我國有機硅中間體表觀消費量自 2008 年的 59.3 萬噸增長至 2017 年的 186.5 萬噸，復合增長率達 14%， 2012 年以來，雖然由于 GDP 增速的放緩，表觀消費量增速有所降低，但仍然以 6.8%的速度保持增長態勢。

有機硅消費量（ kg/人）（縱軸）與人均 GDP 關系（橫軸）

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我國有機硅中間體表觀消費量及增速

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    目前，我國是全球最大的有機硅消費國，約占全球總消費量的 45％。按下游產品結構劃分，其中消費量最大的領域分別為室溫膠、高溫膠和硅油，占總消費量的比例分別為 36%、 30%和 27%。2015 年國內高溫膠消費量在 37.5 萬噸左右，同比增幅 21%；室溫膠消費量在 49.5 萬噸左右，同比增幅 13.5%；硅油消費量 25 萬噸，同比增幅 13.64%；另外， 2015 年國內硅樹脂總產量約在 4.5 萬噸，同比增幅 18.5%。

我國有機硅產品結構

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我國有機硅下游應用領域

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    （ 1）建筑領域有望延續對有機硅旺盛的需求

    建筑是我國有機硅下游第一大應用領域，占有機硅使用量的 34%，近年來，我國繁榮的房地產市場對有機硅日益增加的需求成為有機硅行業發展的主要推動力。有機硅材料具有良好的抗紫外線功能、耐久性以及適合各種材料的附著力，被廣泛的應用于建筑領域，如有機硅密封劑可以用于混凝土、玻璃、大理石、鋼、鋁等建筑材料，而且使用壽命比其他競爭產品更長；添加有機硅的涂料可以經受多年室外室外氣候條件而不受侵蝕；與建筑用聚氨酯和建筑用丙烯酸樹脂產品相比，建筑用有機硅產品有著更好的產品性能。良好的產品性能使得建筑用有機硅產品的消費量在近幾年中增長迅速。

    14 年以來， 我國逐漸加大了棚戶區改造貨幣化安置的比例， 棚改貨幣化安置比例由 2014 年的 10%提升至 2017 年的 60%（目標值）， 2017 年棚改貨幣化投資總額高達 1.84 萬億，同比增加 24.3%，如果按每套 80 平米計算， 2017 年棚改貨幣化帶動房地產銷售面積占商品房總銷售面積的 20%，有效實現了三、四線城市房地產去庫存的目的，同時也大大拉動了房地產的銷售。2015-2017 年，棚改第一個三年計劃 1800 萬套改造工作已經完成， 2018 年，棚改貨幣化進入攻堅階段，棚改貨幣化安置比例或將在 17 年的基礎上進一步提升。

我國棚戶區改造住房套數及貨幣化安置比例

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我國棚改貨幣化商品房銷售面積及商品房總銷售面積

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    商品房的銷售在降低房地產庫存的同時，也幫助地產商實現資金回籠，進而提升地產商的新開工意愿，促使地產商進行房地產建設投資。因而，商品房銷售面積增速與新開工面積增速具有較強的相關性，且商品房銷售面積增速小幅提前于新開工面積增速。18 年第一季度，我國房地產投資出現小幅反彈，房屋新開工面積和開發投資完成額分別累計同比增長 10.4%、 9.70%。

商品房銷售面積增速與新開工面積增速有較強相關性

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18 年新開工面積小幅反彈

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    由于房地產施工具有一定的延續性，房屋從新開工到竣工大概需要 3-4 年時間，因而房地產施工面積約等于前期 30-50 個月新開工面積之和，近年來，由于我國房地產市場的擴張，新開工面積占房屋施工總面積的比例目前已下降至 20%左右，這也意味著，在房地產新開工面積不出現斷崖式下跌的情況下，我國地產施工面積將保持穩健增長。而根據前述分析，我們預計 18 年在棚改貨幣化帶動下，我國房地產新開工面積有望繼續保持增長態勢，且增速相對于 17 年或將有小幅提升， 18 年房地產施工面積增速相對于 17 年或將小幅提升，保持 3%左右的增長，因而建筑領域有望延續對有機硅旺盛的需求。

施工房屋面積及同比增速

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    （ 2）新能源汽車行業對有機硅的需求大幅增加

    有機硅在汽車上的應用多達幾十個部位，每輛汽車用有機硅 2-3kg，特別是新能源汽車組件將使用大量的液體硅橡膠進行封裝，使用量甚至超過 20kg/輛。近年來，隨著經濟的發展，我國汽車產銷量保持穩定增長，在國家政策的大力推動下，新能源汽車得到了快速發展， 17 年純電動汽車產量達 66.6 萬輛，自 2011 年以來，復合增長率高達 221.4%， 2018 年產量有望達到 110萬輛。汽車產量的增加帶動了有機硅產品的需求，加上維修市場， 2015 年汽車行業用有機硅材料用量約為 6 萬噸， 2020 年有望超過 10 萬噸，復合增長率 11.76%。

我國汽車產量及增速

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我國純電動汽車產量及增速

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    （ 3）海外需求回暖疊加裝置事故頻發，有機硅出口強勁增長

    17 年以來，隨著海外經濟逐漸回暖，有機硅需求持續向好，但另一方面，海外產能不增反降，道康寧、邁圖近年來合計關閉近 10 萬噸產能，加之信越、道康寧等海外有機硅裝置事故頻發，導致我國有機硅出口大幅增加。 2017 年，我國出口聚硅氧烷 21.4 萬噸，同比大幅增加 53%。

近年來海外有機硅裝置事故

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聚硅氧烷出口量及同比增速

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聚硅氧烷出口國家占比

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    （ 4）環保約束導致部分裂解 DMC 生產廠家產能受限

    在有機硅制品生產過程中，不可避免的會產生不合格產品以及邊角廢料，有機硅制品的使用過程中也會產生許多廢棄物。為節省資源降低成本，部分有機硅廠家選擇將廢硅膠等產品回收利用，使用酸堿裂解法回收 DMC，但生產過程中會不可避免的產生大量廢液造成環境污染。 16 年以來，在環保高壓下，部分裂解 DMC 生產廠家因原料廢硅膠等產品不足，裝置開工受限，一些環保不達標小廠關停整改，裂解產品供應緊張、價格高漲，下游廠家開始偏向于采購有機硅水解產品，無形增加對水解DMC 的需求。

    （二）旺盛需求驅動行業迎來反轉

    我國聚硅氧烷產量自 15 年底開始節節攀升，開工率逐漸提高至歷史高位，與此同時， DMC 價格也自 16 年 6 月觸底之后開始反彈，進入上漲通道，即便是在春節前后的消費淡季，產量和價格依然維持高位。量價齊升的背后揭示了有機硅旺盛的需求，過去數年來供需格局的改善為有機硅行業的復蘇提供了基礎，有機硅廠家裝置的停產檢修只是作為擾動，刺激價格的迅速上漲， 旺盛的需求才是驅動有機硅行業于 16 年發生反轉的主要驅動力。

我國聚硅氧烷產能利用率自 2015 年下半年起逐漸爬升

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我國有機硅自 16 年中迎來景氣周期

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    為進一步分析有機硅需求的來源，我們將聚硅氧烷產量剔除凈出口得到表觀需求量，據依然顯示出有機硅強勁的內需。

聚硅氧烷出口逐漸增加

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除去凈出口后，聚硅氧烷表觀需求量呈增長態勢

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    （三）供給——準入門檻提升，供需格局逐步改善

    為緩解有機硅產能過剩的局面，國家在《產業結構調整指導目錄（ 2011 年本）（ 2013 修正）》中明確規定，新建初始規模小于20 萬噸/年、單套規模小于 10 萬噸/年的甲基氯硅烷單體生產裝置屬于“限制類”，這也意味著行業的進入門檻被提高到 20 萬噸，初始投資額至少 20 億。行業準入門檻的提高大大減緩了我國有機硅產能的擴張速度，產能增速近年來降至低位， 17 年產能甚至出現了小幅下降，而另一方面，有機硅需求卻依然保持著穩健增長， 17 年以來，產能增速和產量增速出現了大幅背離，有機硅產能利用率大幅提升至 70%以上。

17 年有機硅產能小幅萎縮，產量顯著增加

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自 17 年起我國有機硅單體產能利用率大幅提升

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    截至目前，我國有機硅單體有效產能為 292 萬噸，包括道康寧-瓦克合資公司在內，共有 14 家生產企業。

2018 年 4 月我國有機硅企業產能、產量和開工率統計

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    未來三年，雖然有新增產能陸續投放，但考慮到國內有機硅中間體的表觀需求量和產量仍以每年 7%和 9%的速度增加，擴產產能對行業的沖擊有限，按照目前擴產規劃，有機硅的產能利用率在未來三年仍處于上升態勢。經過 09-16 年行業長達 7 年的低迷期，目前業內公司對于擴產已經變得謹慎，更傾向于向上下游延伸產業鏈，提升企業自身的競爭優勢和產品的附加值，經過了過去慘痛經歷的教育，行業開始步入良性發展的路徑。

    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國有機硅行業分析與投資決策咨詢報告》