2018年中國復合肥產量、需求量及價格走勢分析【圖】

復合肥李玲玲 2018-05-29 08:02 來源：智研咨詢

復合肥供需向好，價差有望見底回升。2014-2017 年硫基復合肥平均價差（不含稅）分別為 889、 841、 567、371 元/噸， 2018 年初至今，其不含稅平均價差為 323 元/噸，相比于2017 年平均價差（371 元/噸）下降 48 元/噸（主要因為 2017Q4 以來原材料漲價，復合肥漲價滯后，導致 2018 年 Q1 復合肥價差收窄）。未來，復合肥需求隨著玉米價格回升將回暖，復合肥供給端不斷收縮，供需格局趨于改善，價格趨勢上行，原材料價格預計走平，復合肥價差有望見底回升，盈利能力趨于提升。

復合肥（不含稅）價差有望見底回升

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國內復合肥產能嚴重過剩，行業景氣低迷。 2016 年我國肥料產能（折純）量達到 2 億噸，但是農用化肥產量只有 7005 萬噸（折純），行業的產能利用率僅有 30%，2017 年農用化肥產量進一步下降至 6065萬噸（折純），產能嚴重過剩，行業景氣低迷。從增速上看，國內復合肥處于產能去過的過程中，而復合肥施用量保持正增長，增速趨緩。

國內化肥產量下降

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國內復合肥施用量（折純）增速趨緩

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國內復合肥行業小產能眾多，安全環保壓力大。 2014 年，我國復合肥生產企業有 5000 多家，其中，產量在 200 萬噸以上的企業只有三家，產量在 100-199 萬噸的企業約 6 家，產量在 50-99 萬噸的企業 13 家，產量在 30-49 萬噸的企業約 11 家，大部分企業是產量在 30 萬噸以下的小規模生產企業，這類小企業基本上生產復混肥（生產中低濃度復混肥的企業至少有 2600 家），生產設施簡陋，安全環保不達標，開工率非常低。復合肥行業優惠政策陸續取消，提高化肥企業經營成本。在國內化肥產能過剩嚴重的背景下， 2015 年農業部在《化肥使用量零增長行動方案》中，提出了到 2020 年實現化肥用量零增長的目標，并連續取消了化肥行業的多項優惠政策，包括取消電價及天然氣價補貼政策，取消運輸價格優惠政策，恢復開征增值稅等，大幅提高了化肥企業的經營成本。

行業低迷和環保加速出清高成本落后復合肥產能。由于化肥行業屬于高耗能、高污染的產業，國內連續取消化肥行業優惠政策，并提高環保標準，抬升了企業的生產和經營成本，行業內虧損企業持續增多，加速了高成本落后產能退出。行業內不同規模企業效益分化嚴重，新洋豐、金正大、史丹利等一線大廠產能利用率可達到 50%以上，而小企業受行業低迷和環保督查的影響，開工率普遍不足 30%，經營困難。目前復合肥行業裝置設備落后、環保不達標、規模較小的老舊產能正加速退出市場。 2017 年國內復合肥產能較 2016 年減少約 4%。2018 年 1 月 1 日環保稅開征，預計將進一步加速落后產能出清。復合肥行業集中度逐漸提升。一方面受產能過剩嚴重影響， 2015年后幾乎無新企業進入復合肥行業，國內新增產能主要來自規模前十的企業。另一方面，中小復合肥企業逐漸退出市場，國內有生產許可證的復混肥企業從 2010 年高峰時 4000 多家下降到 2015 年 3000 多家，行業集中度逐漸提升。

我國復合肥企業年產量低

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復合肥行業取消的優惠

優惠類型	具體內容
能源價格優惠逐步取消	2015 年 4 月，逐步取消已存在了 53 年的化肥電價優惠政策，化肥生產用電執行相同用電類別的工商業用電價格； 2016 年 6 月，全面放開化肥用氣價格，由供需雙方協商確定，鼓勵化肥用氣進入石油天然氣交易中心等交易平臺，通過市場交易形成價格，實現價格公開透明。
運輸價格優惠逐步取消	2015 年 1 月，化肥運費執行標準由 2 號變為 4 號，由平均每噸公里 14.51 分錢提高到 15.51 分錢； 2016 年，烏魯木齊和太原鐵路局取消化肥鐵路運費優惠，執行基準運價，鐵路運費較前期上漲 10-20%； 2016 年 8 月限超令下發，化肥運價平均提升 30-50 元/噸。
增值稅優惠政策取消	自 2015 年 9 月 1 日起至 2016 年 6 月 30 日，化肥增值稅進入過渡期政策，對增值稅一般納稅人銷售的庫存化肥，允許選擇按照簡易計稅方法依照 3%征收率征收增值稅， 2015 年 9 月恢復征收化肥增值稅按（13%）， 2017 年 7 月 1日稅率調整為 11%，增加企業成本。
取消對進口化肥及原材料的增值稅減免優惠	自 2015 年 9 月 1 日起，對納稅人銷售和進口化肥統一按 13%稅率征收國內環節和進口環節增值稅，鉀肥增值稅先征后返政策同時停止執行。
環保壓力進一步加大	“大氣十條”、“水十條”、“土十條”等環保法案的實施增加了企業成本，《到 2020年化肥使用量零增長行動方案》、《推進化肥行業轉型發展的指導意見》等政策倡導肥料行業改革，鼓勵有機肥、生物肥等，限制化肥。

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農產品價格企穩回升，復合肥需求有望復蘇。隨著補貼消減、原油價格下跌和國外糧食的沖擊，我國糧食價格在 2015 年后開始走低。2015 年，國家將玉米臨儲價格從 2200 元/噸調減至 2000 元/噸， 2016年，玉米臨儲退出，導致玉米價格大幅走低；大豆主要因為進口大量低價優質大豆，嚴重沖擊了國內大豆市場，導致單位糧食產量的產值大幅下滑，種植利潤大幅下滑至虧損。種植效益的降低將影響農民采購農資材料的積極性：一方面會減少化肥的施用量；另一方面會選擇使用價格更為低廉的單質肥，降低復合肥需求。

油價中樞上行，支撐農產品漲價。當前糧價下油價若繼續攀升則燃料乙醇對原油的替代效應將會凸顯，油價上行將拉高生物乙醇的需求，降低農產品供給，進而抬高農產品價格。未來，農產品價格的上漲將帶動復合肥需求的復蘇。復合肥的需求主要取決于農產品的需求和價格，農產品需求提升將通過增大種植面積和提高單畝復合肥施用量，來增加復合肥需求；農產品價格提升將改善種植利潤，增強農民對復合肥漲價的接受能力。

國內大豆價格有望見底回升

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國內小麥和玉米價格回升

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玉米和原油價格的聯動效應

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化肥零增長要求提高復合化率。從化肥利用率來看，我國化肥利用率遠遠低于發達國家，我國耕地面積不到全世界總量的 10%，但化肥施用量接近世界總量的 1/3。 2015 年，我國水稻、玉米、小麥三大糧食作物氮肥、磷肥和鉀肥利用率達到 33%、 24%和 42%。而發達國家的化肥利用率普遍在 50%-60%之間，比我國要高 15-20%個點。從單畝用量來看，我國農作物畝均化肥用量約 21.9 公斤，遠高于世界平均水平（每畝 8 公斤），是美國的 2.6 倍，歐盟的 2.5 倍，主要因為國內過多使用單質肥，肥效偏低，從這個角度看，我們認為未來國內畝均化肥用量將會降低，但是畝均復合肥用量仍有提升空間，對復合肥的需求有望繼續增長。

我國化肥利用率遠低于歐美國家