（一） 祖代種雞供給預計連續 4 年低于 80 萬套

    雞肉消費信心正在恢復。 從終端消費量看，美國 2018 年預計禽肉消費量達 1900 萬噸，中國禽肉消費量達 1200 萬噸，美國的人均雞肉消費量大約是中國的 5 倍。 2012 年～2018 年，我國禽肉總消費量呈現下降趨勢，主要原因： 1、 2012 年“速生雞事件”； 2、2015 年后全球雞肉“禽流感”頻發時期； 3、 2017 年中國爆發禽流感等。這些事件直接導致中國人對禽類消費信心下降。 2018 年～2020 年，隨著中國活禽市場的逐步關閉，人們對雞肉消費重新認識，冰鮮雞肉的市場推廣，已經對禽流感疫病的防范等措施，市場消費信心正在逐步恢復當中。

我國每年需要祖代雞苗引種和更新量測算

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    祖代白羽雞苗供給不足，預計連續 4 年低于 80 萬套。 我們按照白羽肉雞的消費量進行了測算，我國祖代白羽雞每年引種加更新量需要 80 萬套，未來隨著白羽肉雞的人均消費量的提升，這個數據還會上調。 2018 年，我們預計國外引種量 40～50 萬套，益生股份供給 15～20 萬套，合計約 65 萬套。

我國每年需要祖代雞苗引種和更新量約 80 萬套

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    （二） 終端商品肉雞供給偏緊，肉雞價格上漲提升行業景氣度

2013.1～2018.4 我國祖代種雞存欄量

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    2018 年 4 月，我國祖代種雞存欄量 116.42 萬套，其中后備祖代存欄量 37.97 萬套，在產祖代種雞存欄量 78.45 萬套。假設 1 套祖代種雞能繁衍 45 套父母代種雞， 1 套父母代種雞能繁衍 115 套商品代雞苗。也就是說 1 套祖代種雞經過兩個繁衍階段能產生 4800 只商品肉雞。目前 78.45 萬套的在產祖代種雞最終繁衍年出欄 37.66 億只，已經少于 40 億只正常需要量。加上后備不足，祖代種公雞供應偏少，祖代種雞強制換羽、 及種雞淘汰率早已超過 50%等等因素影響，我們預計 2018～2019年， 終端商品肉雞的價格上行將帶動整個行業景氣度提升。

2013.1～2018.4 我國后備祖代種雞存欄量

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2013.1～2018.4 我國在產祖代種雞存欄量

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2014.1～2018.4 我國父母代種雞存欄量

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    2018 年 4 月，我國父母代種雞存欄量 2148.51 萬套，其中后備父母代存欄量 840.46 萬套，在產祖代種雞存欄量 1308.05 萬套。 監測數據約占全國的 68.20%，按此測算，全國在產父母代種雞約為 1917.96 萬套， 這個數據已經是最近三年的最低量，考慮到后備父母代存欄量急劇下降， 父母代種雞強制換羽、及種雞大量淘汰率等等因素影響，我們預計 2018～2019 年， 由于父母代在產、后備種雞的供應下降，將導致商品肉雞供給不足。

2014.1～2018.4 我國后備父母代種雞存欄量

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2013.1～2018.4 我國在產父母代種雞存欄量

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2015.6～2018.4 我國全部在產父母代種雞存欄量預測

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    （三） 白羽肉雞行情反轉已經啟動， 終端肉品價格開始上漲

     我們認為， 從祖代種雞—父母代種雞—商品代雞苗—雞肉需求整個環節看， 1、 祖代種雞供給不足， 而且后備供應也偏緊； 2、商品代肉雞的供應量推測少于 40 億羽的正常消費量； 3、終端人均需求量與美國的人均消費量比還有 4～5 倍的提升空間；市場唯一擔心是父母代在產存欄量高居不下。事實上，通過監測數據推算， 2018 年上半年，全國在產父母代種雞數量正在急劇下降，而且后備不足，這種現象短期內不可逆轉，整個禽產業行情的反轉其實已經開始，這一點也可以通過父母代雞苗近期價格的上漲得到驗證。從白羽肉雞的價格來看，本輪禽類產品價格理應上行， 目前正好疊加豬周期下行階段，生豬的價格明顯拖累了雞肉產品的價格上漲，我們認為， 禽產品的價格上漲將隨之豬肉價格的上行而加速。

2013.1～2018.4 我國父母代雞苗銷售價格走勢（元/套）

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2017.1～2018.4 山東商品代雞苗銷售價格走勢（元/羽）

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2006 年 6 月～2018 年 4 月全國生豬和白羽肉雞均價（單位：元/千克）

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    雞肉價格穩定，雞苗價格淡季逆勢上漲： 截至 2018 年 4 月，山東父母代雞苗報價45 元/套，成交價格 36 元/套，山東商品代雛雞平均價格 2.8 元/只（成本約為 2.3 元/只）；毛雞平均價格 7.7 元/千克； 白條雞價格 12.45 元/千克，雞肉價格穩定，雞苗價格逆勢上漲。

    （四） 商務部雙反調查，凍雞肉品進口量逐年遞減

2015 年 6 月～2018 年 4 月我國凍雞肉進口量

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    2015 年～2017 年，我國凍雞肉進口量分別是 39.44 萬噸、56.91 萬噸和 45.04 萬噸，2018 年 1～3 月累計進口 10.67 萬噸。我國進口的凍雞主要來自巴西和美國，未來隨著商務部對巴西雞肉的“雙反” 調查和對美國肉品實施 25%的貿易稅，將進一步減少包括雞肉在內的肉制品，這將利好國內養殖企業。

    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國白羽肉雞市場研究及投資前景分析報告》