目前動力用鋰電池主要為三元和磷酸鐵鋰電池。三元電池的理論能量密度大于磷 酸鐵鋰，而且隨著三元電池鎳含量的提升，能量密度也會得到提高。在提高能量密度的趨勢下，2017年三元電池裝機占比已接近40%，增速明顯。

2017年動力電池裝機情況

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國鈷行業市場競爭格局及未來發展趨勢報告》

    鈷為三元材料的重要原材料，2017年鈷價快速上漲，MB鈷價格從年初的14.5美元/ 磅上漲到年底的35.5美元/磅，漲幅達145%。進入2018年鈷價上漲并沒有停息，截止到 3月底又上漲到43美元/磅。

鈷MB報價走勢（美元/磅）

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    鈷價上漲的同時，新能源車產業鏈面臨的卻是國家補貼標準的下降，全產業開始 大范圍降成本，電池作為整車成本的主要部分自然首當其沖。電池成本中以原料成本 為主，四大材料中正極材料占主要部分。但對于三元電池來說，在原料鈷價格持續上 漲下，三元正極材料價格不降反升，這給電池廠帶來更大的降本壓力,、NCM 523\622 材料分別從2017年初的15.5、17.5萬元/噸，上漲到近期的23、24萬元/噸，漲幅分別達48%、37%。電池只能通過向其他材料壓價來傳導降價壓力，2017年三元電池組的價 格僅從Q1的1.6元/Wh下降到Q4的1.5元/Wh，降幅僅為6%。對于整車廠來說，在現有技 術體系下，只有采用三元電池配套乘用車才能滿足越來越高的能量密度要求，也才能 高效地提高車輛續航里程來滿足消費者真實需求。

NCM 523/622價格走勢（萬元/噸）

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動力鋰電池組價格（元/Wh）

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    在鈷價格持續上漲并沒有停歇的跡象下，三元電池目前面臨材料價格上漲、終端 售價下降的雙重壓力，而高鎳三元材料的應用將是一條有效的解決路徑。三元材料高 鎳化后，鈷含量會逐步降低，同時電池包能量密度也將得到提升。例如，NCM 111的克 容量僅為150-160 mAh/g，而隨著鎳含量的提升，NCM 811的克容量可達到190 mAh/g， NCA為200 mAh/g左右，提升非常明顯。

三元材料克容量（mAh/g）

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不同三元材料的鎳、鈷質量分數

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    隨著高鎳三元電池滲透率的逐步提升，2018-2020年國內動力領域 對硫酸鎳的需求將達到6.43、13.13、29.94萬噸，同比增長達60%、104%、128%。從全 球需求看，我們預計2018-2020年對硫酸鎳需求在31、48、78萬噸，同比增長37%、54%、 61%，年復合增長率達到50%。

全球硫酸鎳需求預測（噸）

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    當三元轉為高鎳材料后，鋰源需要從碳酸鋰切換為氫氧化鋰。具體原因為高鎳三 元材料的燒結溫度不能超過700℃左右，但碳酸鋰的熔化溫度在700攝氏度以上，因此 如果采用碳酸鋰會導致其分解不完全，材料堿性過強進而影響電池性能；而氫氧化鋰 的熔化溫度在400℃左右，所以適合作為高鎳三元材料的鋰源。

    2018-2020年電池領域對氫氧化鋰的需求在1.95、2.84、5.59、11.06 萬噸，同比增長46%、97%、98%，三年復合增長率在78%,需求具備高景氣。

電池環節氫氧化鋰需求預測（噸）

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