從整車銷售收入和利潤增速比較，2017年行業收入85333億元，同比增長6.2%，利潤總額6833億元，同比增長2.3%，增速季度環比回落。從行業毛利率和利潤率指標比較，2017年2季度整車毛利率相對較低，從6月開始，逐月回升，12月毛利率達到17.75%，利潤率達到8.22%。今年3月整車毛利率環比回落0.31個百分點，但利潤率指標環比回升0.53個百分點，說明行業1季度仍受上游成本壓力影響較大，但通過費用控制等，導致利潤率指標環比改善。預計2季度行業在原材料成本影響放緩下，整體盈利能力有望環比回升。

    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國汽車行業市場分析調研及發展趨勢研究報告》

整車收入增速比較

數據來源：公開資料整理

整車利潤增速比較

數據來源：公開資料整理

汽車整車毛利率、利潤率比較

數據來源：公開資料整理

    2018年1季度整車盈利能力環比回落，主要是整車分化明顯，部分車企盈利能力持續下降，2018年1季度整車行業ROE3.1%，同比下降了0.54個百分點。同期汽車零部件盈利能力維持穩定。17年各季度零部件歸母凈利增速均高于收入增速，2018年1季度零部件行業收入增速16.8%，歸母凈利潤增速22.8%，凈利潤增速仍高于收入增速，1季度ROE2.95%，同比基本持平，環比上升了0.04個百分點。綜合比較，零部件整體盈利能力好于整車行業。

整車行業歸母凈利潤及ROE水平

數據來源：公開資料整理

整車行業收入與歸母凈利潤增速（上市整車公司）

數據來源：公開資料整理

零部件行業歸母凈利潤及ROE水平

數據來源：公開資料整理

零部件收入與歸母凈利潤增速（上市零部件公司）

數據來源：公開資料整理

    從各子行業17年全年分季度比較，乘用車和客車ROE指標環比回升明顯，貨車ROE指標出現環比下降。客車去年3、4季度回升明顯，但今年1季度環比回落。乘用車從17年3季度開始ROE出現回升，4季度ROE環比回升0.3個百分點，2018年1季度持續向上，1季度環比回升0.19個百分點，預計與2018年1季度乘用車行業需求整體平穩增長有關。

整車各子行業ROE水平

數據來源：公開資料整理

    2017年及今年1季度整車行業和零部件存貨增速出現分化，整車存貨占流動資產比重同比下降，周轉率降幅收窄，零部件存貨周轉率略回落。2017年整車企業合計存貨余額同比增長17.66%，存貨占流動資產比重12.5%，比重同比上升0.17個百分點，2018年1季度整車企業存貨余額同比增長5.08%，存貨占流動資產比重13.24%，同比下降1.38個百分點。2017年零部件企業存貨余額同比增長25.96%，存貨占流動資產比重為19.34%，比重同比下降0.4個百分點。2018年1季度零部件企業存貨余額同比增長22.61%，存貨占流動資產比重為20.14%，同比下降0.29個百分點。1季度存貨周轉率5.92次，同比減少0.9次，零部件行業存貨周轉基本維持穩定。
2017年經銷商企業存貨占流動資產比重為26.15%，同比持平；2018年1季度經銷商企業存貨占流動資產比重為27.47%，同比下降0.69個百分點。

整車企業存貨指標比較

數據來源：公開資料整理

零部件企業存貨指標比較

數據來源：公開資料整理

經銷商企業存貨指標比較

數據來源：公開資料整理

整車企業和零部件企業存貨周轉率

數據來源：公開資料整理

    2017年乘用車企業存貨周轉天數為30.3天，同比增加1.1天；貨車企業存貨周轉天數為49.48天，同比增加10.9天，客車企業存貨周轉天數為32.88天，同比增加6天。2018年1季度乘用車企業存貨周轉天數為29.9天，同比減少1.4天；貨車企業存貨周轉天數為66.3天，同比增加20.9天，客車企業存貨周轉天數為58.2天，同比減少1.4天。2018年1季度乘用車需求穩定，行業周轉加快；由于新能源客車銷量增長，導致1季度客車周轉加快，而貨車企業由于主動補庫存，周轉天數增加。近幾年，乘用車企業存貨周轉天數保持穩定，在30天上下小幅波動；貨車企業自2017年1季度起，存貨周轉天數持續上升。

整車各子行業存貨周轉天數

數據來源：公開資料整理

    2017年整車企業合計實現經營活動凈現金流凈額322億元，同比增長3.8%；經營活動凈現金流占毛利比重12.95%，同比下降1.66個百分點，分季度比較，17年2、3、4季度該指標逐季好轉，4季度達到12.95%，18年1季度整車企業合計實現經營活動凈現金流為-260億元，同比下降77.3%；經營活動現金流占毛利比重為-41.81%，同比下降14.2個百分點，整車現金流下降主要是受貨車、客車企業現金流下降影響。整車分子行業比較，2017年乘用車經營現金流占毛利比重17.04%，同比提升3.1個百分點；貨車該指標為-7.97%，16年貨車該指標為37.8%，客車2017年經營現金流占毛利比重為-19.54%，16年該指標為-5.05%，客車因受新能源補貼政策影響，經營性現金流季度持續惡化。零部件行業方面，2017年合計實現經營活動凈現金流522億元，同比增長11.4%；經營活動凈現金流占毛利比重為38.39%，下降6.78個百分點。分季度比較，凈現金流占毛利比重指標季度環比向上，4季度比重達到58.77%。18年1季度零部件企業合計實現經營活動凈現金流為3.3億元，經營活動現金流占毛利比重為0.95%，同比下降2.74個百分點。從趨勢上看，零部件企業實現的經營活動凈現金絕對量不斷上升，預計2季度經營活動凈現金流占毛利比重有望環比向上。

汽車整車經營性現金流（季度累計）（億元、%）

數據來源：公開資料整理

汽車零部件經營性現金流（季度累計）（億元、%）

數據來源：公開資料整理

乘用車行業經營性現金流水平（季度累計）（億元、%）

數據來源：公開資料整理

客車行業經營性現金流水平（季度累計）（億元、%）

數據來源：公開資料整理

貨車行業經營性現金流水平（季度累計）（億元、%）

數據來源：公開資料整理

經銷商行業經營性現金流水平（單季度）（億元、%）

數據來源：公開資料整理

    2017年整車企業合計應收賬款余額同比增長15.9%，增速同比下降21.5個百分點；其中乘用車企業應收賬款同比增長19.1%，增速呈現季度環比下降趨勢；貨車企業應收賬款同比增長7.9%，客車企業應收賬款增速13.1%，增速同比下降14.1個百分點。零部件企業2017年應收賬款余額合計同比增長22.1%，增速下降5.2個百分點。從趨勢上看，自2016年二季度以來，整車企業的應收賬款余額增速在較快的下滑，而零部件企業應收賬款增速也小幅下滑。

乘用車、貨車、客車子行業應收賬款增速

數據來源：公開資料整理

零部件子行業應收賬款增速

數據來源：公開資料整理