2018年中國PX產量、產能及價格走勢分析【圖】

PX 2018-05-21 05:34

PX產能增長停滯，產能增速低。在2015年4月騰龍芳烴事故后，PX新裝置投產基本停滯，2016年無新增產能，2017年僅遼陽石化擴產7萬噸。此外，我國PX產量增速也比較低，面對不斷增長的聚酯-PTA需求越來越依靠進口。2017年我國PX產量1019萬噸，同比僅增長3%；進口1426萬噸，同比大增18%，進口依存度達到2010年后的新高58%。

我國PX產能、負荷、產量均增長緩慢

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2017年我國PX進口依存度接近60%

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相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國PX行業市場全景評估及投資潛力研究報告》

騰龍芳烴160萬噸停產至今，加上部分裝置長停（遼陽石化25萬噸和上海石化25萬噸），即有210萬噸產能處于停產狀態。部分裝置因成本、原材料原因負荷不高，比如烏石化（100萬噸）因高額運費、煉油規模等限制負荷長期在60%左右，青島麗東（100萬噸）2017年8月以來因缺水負荷降至60%。2017年是PX的集中檢修期，檢修影響的產能約666萬噸，超過有效產能的一半。

2018年PX預計有420萬噸檢修

裝置	影響產能（萬噸）	檢修時間（開始+持續時間）
四川石化	75（含擴能10）	4月初，60天
遼陽石化	25	5月初，60天
金陵石化	70	8月，3個月
鎮海煉化	70	三季度
惠州煉化	95	10月中旬，50天
中金石化	85	11-12月
合計	420	-

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產業鏈一體化將使聚酯全產業鏈利潤趨于平穩。與各環節利潤波動較大不同，我們以全產業鏈各環節的加工差表示盈利情況，可以看到2016年以后聚酯產業鏈利潤整體趨于平穩，受油價波動的影響變小。對聚酯企業來說，向上游延伸、穩定原材料供給是提高產業鏈地位、追求穩定利潤的必然選擇。

聚酯產業鏈利潤趨于平穩

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此外，一體化企業更容易受益于行業高景氣。由于各環節“各自為戰”，且行業集中度不斷提高，聚酯產業鏈存在著兩組利潤之間的矛盾：一是石油-石腦油-PX，二是PX-PTA-聚酯，這兩個環節均存在利潤的負相關關系。其中，PX與石腦油主要因為目前仍存在大量的非一體化裝置（作為成本最高者），PX定價模式為石腦油+加工差；聚酯和PTA則更多來自行業龍頭的博弈。

PX加工差與原油-石腦油價差呈現負相關性（單位：美元/噸）