一、光伏行業長周期底部探明，平價上網大未來開啟

    光伏行業景氣度由光伏發電經濟性決定，經濟性由①補貼金額和②裝機成本決定。

    國家通過不斷調整補貼額度和方式來推動行業發展。企業通過技術進步、規模優勢等降低裝機成本提升競爭力。

    表現出來的就是補貼不斷下降、產品價格不斷下降、新技術不斷涌現。

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    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國光伏市場深度調查及未來前景預測報告》

單多晶組件單價處于長期下降通道

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    （1）產業鏈各環節生產技術不斷改進

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（2）常規晶體硅電池轉換效率不斷提升

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    技術進步明顯。 多晶硅產業化效率可達到18.6-19.2%。單晶P-PERC產業化效率可達到20.5-20.8%，N-PERT可達到20.5-21.2%，MWT技術進步也較快。

    成本下降較快。 雖然高效晶硅電池與國外先進水平相比仍有差距，但在完善的產業鏈配套等因素作用下，我國晶硅電池在每瓦上的競爭優勢是比較明顯的。

    二、2017年光伏行業發展情況

    表觀原因：上半年裝機24GW大超預期，分布式7GW同比+300%，全年裝機量53GW，分布式19GW同比+300%。
裝機高速增長帶來行業景氣度全面提升。

    本質原因：分布式度電補貼0.42元/kWh已經連續四年沒有下調，而光伏裝機成本早已從8-9元/W下降至5.5-6元/W，成本大幅下降導致回報率大幅提升，帶來裝機超預期。

2011-2017年全球裝機量走勢

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2011-2017年中國裝機量走勢

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    三、2018年光伏行業發展趨勢分析預測

    補貼下調影響收益率水平，并對產業鏈價格形成壓制。 電站補貼下調影響收益率水平，進而對全行業價格構成壓力。

    新技術不斷涌現仍將繼續降低成本。 包括高效電池、高校組件等技術。

    雖然補貼下調，但裝機依然不悲觀。 地面電站受指標影響有底，同時還有領跑者、扶貧電站支持；而分布式尤其是戶用和扶貧依然將呈現高增長。預計2018年裝機量依然維持高位。

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    在手訂單繼續增加，達到 15.4GW ，接近歷史高位。已簽合同的待執行訂單充足，同比增加 25% ，達到 9.6GW

2016-2017年核準待建項目區域分布

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    截止 2017 年 9 月 30 日，公司已經并網的自營風電場權益裝機容量 3,710MW 。其中 43% 位于西北地區， 33% 位于華北地區，16% 位于華東及南方地區。

    2017 年 1-9 月公司新增并網的權益裝機容量為 132MW ，主要位于華東及南方地區。同期公司有 374MW 的風電項目因股權比例變動，不再納入合并報表范圍

2013-2017年權益裝機容量（MW）

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2013-2017年控股裝機容量（MW）

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