一、PVC價格底部抬升、震蕩上行

    在全國安全檢查、環保督察以及行業供需結構向好的共同影響下，從2016年7月起，PVC價格大幅上漲。2017年，PVC粉價格雖然有所波動，全年仍然維持在較高水平。電石法PVC全年均價在6600元左右，乙烯法PVC全年均價在7000元左右。2016年至今，隨著供需格局的逐步改善，PVC價格呈現底部抬升、震蕩上行的趨勢，百川資訊的數據顯示，華東電石法PVC均價在3月份回調至6280元/噸之后，目前已回升至6633元/噸。

PVC價格呈現底部抬升、震蕩上行的特點（元/噸）

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    相關報告：智研咨詢發布的《2017-2022年中國PVC市場運行態勢及投資戰略研究報告》

    部分原材料價格上漲趨勢放緩。焦炭、蘭炭為電石生產的主要原材料，為電石是生產電石法PVC的直接原料。2017年開始，焦炭、蘭炭價格均經歷了不同程度的上漲，但近期上漲趨勢有所放緩。焦炭方面，永鑫煤化的焦炭價格2017Q4與2018Q1的均價分別為1955元/噸和1898元/噸，同比分別上漲144%和49%，當前價格回落至1800元/噸。蘭炭方面，新疆蘭炭均價在2016年三季度開始上漲，目前價格穩定在677元/噸。

新疆部分廠家焦炭價格上漲趨勢放緩（元/噸）

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新疆蘭炭均價保持穩定（元/噸）

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    我國PVC生產以電石法為主，產能占比約為80%。電石法PVC方面，2017Q4為PVC傳統淡季，PVC價格下跌疊加原材料價格上漲，電石法PVC價差受損明顯；進入一季度之后，原材料價格趨于平穩，PVC價格震蕩回暖，價差有所修復。乙烯法PVC方面，主要原材料乙烯跟隨原油價格波動，在油價溫和上行的背景下，乙烯法PVC價格得到支撐的同時，價差也隨之受到一定的影響。

電石法PVC價差改善（元/噸）

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乙烯法PVC價差（元/噸）

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    二、產能增長有限，需求平穩增長，開工率穩步提升 受益于供給側改革，劣質小產能逐步退出，行業集中度得到提升。近三年國內PVC產能的年復合增長率為3.7%，產量的年復合增長率為5.5%，行業開工率明顯上升。

PVC產能主要集中在西北和華東地區

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行業開工率穩步提升

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    2017年國內PVC粉總產能2282.5萬噸，其中新增產能80萬噸，產能增長3.6%。糊樹脂總產能161噸，其中2017年投產46萬噸，新增產能投放比較集中，但糊樹脂的專用性較強，每種牌號的產品都有特定的使用領域，新增產能影響有限。受益于下游需求改善，糊樹脂生產裝置的開工率從2016年的60%左右提升到2017年的70%以上。

    2017年國內PVC表觀消費量1783.87萬噸，同比增長8.7%，近五年表觀消費量復合增長率5.2%。需求的持續改善推動行業進一步向好。

PVC下游需求穩定增長

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