一、次高端白酒發展規模

    從次高端行業的規模看，從 2012 年至 2014 年，次高端行業主要品牌營收總規模從高點 313 億下降到低點 111 億，而后隨著行業復蘇，規模逐步擴大， 2016 年次高端行業規模達到 192 億，預計 2017 年次高端行業主要品牌營收總規模將達到 269 億，仍低于 2012年水平。受益于高端酒提價后部分消費的轉移以及 300 元以下的消費升級， 次高端行業呈現出擴容式增長的特點，收入規模的變化彈性大。

    拆量價看，無論是在次高端白酒行業增長的年份還是下降的年份， 銷量變化的彈性均大于價格變化的彈性。 2016 年，受益于高端白酒復蘇， 次高端量價齊升，夢之藍、青花汾酒、水井坊、瀘州老窖窖齡酒四個次高端品牌 2016 年銷售規模增長 38%，其中，銷量增長46%， 銷量貢獻遠大于價格貢獻。

2012-2017年次高端核心品牌收入總規模（億）

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    相關報告：智研咨詢網發布的《2017-2022年中國化學原料藥產業競爭現狀及未來發展趨勢報告》

次高端白酒銷量貢獻大于價格貢獻

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    二、次高端白酒集中度低，未來加速整合

    目前次高端品牌主要定位于 300-600 元價位段，競爭激烈； 600-800 元價位段無強勢品牌，是小藍海。從行業格局看，我國高端白酒市場行業集中度最高， CR2 達到 80%以上，茅臺、五糧液、國窖 1573 位列行業前三，行業格局非常穩定， 相比之下，次高端白酒行業集中度明顯更低，測算 CR2 僅 34%，目前除劍南春、郎酒、洋河夢之藍相對強勢并初具規模，其他品牌座次存在變數。

    2012 和 2016 年的次高端主要品牌的銷售收入做了一個對比，可以看出收入差距并沒有拉大，沒有出現像高端酒中茅臺一枝獨秀的現象， 表明次高端仍然處于激烈競爭中，洗牌并沒有結束。未來幾年將是次高端品牌充分競爭的階段。次高端產品既需要對品牌力的塑造，也需要渠道營銷力的強勢配合，二者缺一不可。因此，未來品牌力和渠道力都做到極致的公司，將會贏得最后的勝利。

次高端白酒集中度低， CR2 僅 34%

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次高端白酒銷售規模動態變化（億元）

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    三、次高端白酒發展趨勢分析

    自 2012 年起限制三公消費，高端白酒出現下滑， 2012 年，高端和次高端白酒收入占比大約分別為 13%和 7%， 2016 年，高端和次高端白酒占比大約分別為 10%和 4%。 未來五年，消費升級將促進白酒消費的高端化，次高端將成為增速最快的板塊，預計到 2021 年次高端白酒占比將超越 2012 年水平。從各個價位段的規模看， 300 元以下的市場空間大概 5000億，其中 200-300 元的中高端市場規模大概 1000 億，次高端的市場規模大概 250 億， 200-300元價位段向次高端價位段升級的潛力和動力最大，未來可能可以給次高端帶來一倍的增量空間。

各價位段白酒規模占比測算

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各價位段白酒收入增速測算

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次高端行業增量空間巨大

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未來三年高端及次高端酒價格帶升級趨勢

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    2013 年至今，次高端白酒均大幅降價，水井坊、國緣四開、夢之藍降幅分別為 34%、27%、 16%， 2012-2017 年城鎮居民人均可支配收入提升 63%，主要次高端白酒價格與城鎮居民人均可支配收入比從 20%-40%回落到 10%-20%， 相對購買力大幅提升。

2018/3/12次高端白酒價格及與2017城鎮居民人均可支配月收入比

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2018/3/12次高端白酒價格變化幅度及價格收入比變動

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次高端白酒降價，居民收入提升，相對購買力大幅提升

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    從高端白酒與次高端白酒相對價格看，目前，茅臺/國緣四開（國緣雙開）、五糧液/國緣四開（國緣雙開）相對價格比基本上達到或接近于 2013 年以來的高位水平， 次高端白酒性價比充分凸顯。

次高端白酒性價比充分凸顯

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    受益于 2016 年以來茅五瀘高端白酒提價， 次高端白酒與高端白酒的價差擴大，高端白酒提價為次高端白酒釋放了價格空間，次高端白酒價格天花板打開， 2017 年起逐步順價并小幅提價（直接提價與結構性提價）。未來三年，高端白酒價格將持續上移，茅臺占位 1500元以上價位段，五糧液、國窖 1573、水井坊典藏在 800-1300 元價位段，夢之藍 M6、井臺、青花 30 價格上移到 400-700 元，次高端白酒價格帶在高端酒漲價帶領下上移。