一、 維生素 B5（泛酸鈣）行業概況

    維生素 B5（Vitamin B5） 又稱 D-泛酸鈣， 是人體必需的 13 種維生素之一，是一種水溶性維生素，維生素 B 族成員之一， 是它是輔酶 a（CoA）及酰基載體蛋白（acylcarrierprotein,acp）的組成部分。機體內的泛酸，幾乎都用以組成輔酶 a 及 acp的輔基。

    需求結構： 2013 年全球 VB5 的市場需求總量約 21,000 噸， 隨著社會發展水平的提高，維生素 B5 的市場需求仍將呈現穩定的增長趨勢，尤其是在發展中國家，增長速度特別明顯。據分析，在今后一段時期內維生素 B5 仍將以 5%以上的復合增長率發展，預計到 2018 年，全球維生素 B5 的需求量將達到 26,000 噸左右。

    下游主要為動物飼料、食品添加劑和醫藥原料藥，分別占 75%、 15%和 10%。生產工藝： VB5 前段生產工藝有多種，生產后段拆分方法有化學和微生物酶拆法兩種。 VB5（D-泛酸鈣） 首先要制備 2 個重要的中間體，分別為β-氨基丙酸和 DL-泛解酸內酯。 β-氨基丙酸的合成有丙烯腈路線、丙烯酸路線、琥珀酰亞胺路線等，現國內生產廠大多采用丙烯腈路線。 DL-泛解酸內酯的合成有異丁醛-甲醛-氫氰酸路線、異丁醛一乙醛酸路線、異丁醛一三氯甲烷路線等， 國內基本采用異丁醛-甲醛-氰化鈉法； 生產后段拆分方法有化學和微生物酶拆法兩種，國內外大部分廠家采用化學法拆分， 世界上僅日本第一制藥和浙江鑫富生化股份有限公司采用， 微生物酶法拆分 DL-泛解酸內酯的工藝具有生產成本低、對環境友好等特點，這也是最先進的工藝。

    VB5 部分原材料為易燃、易爆、有毒的氣體或液體， 生產過程中會產生含氰廢水，處理難度較大,國內環保逐步趨嚴,使得國內泛酸鈣產能明顯受限,供給緊張。環京津冀周邊省份環保督查和安全檢查趨嚴，山東環保督查， 泛酸鈣（VB5） 行業第二、三大廠商山東新發和山東華辰停產，億帆醫藥浙江也部分裝置停產檢修。

    二、 維生素 B5（泛酸鈣）行業市場競爭格局

    世界 VB5 市場呈高度寡頭壟斷格局，全球僅 5 家生產企業，億帆醫藥、山東新發、山東華辰、帝斯曼、巴斯夫等五家。 億帆醫藥是 VB5（泛酸鈣） 龍頭， VB5 產能為 8000噸左右，占全球總產能 40%左右，山東新發 6000 噸左右，山東華辰 3000 噸左右，巴斯夫和 DSM 產能均在 2400 噸左右。 另國內還有兄弟科技（002562）一期 5000 噸 VB5產能目前待投產；產能地區分布上比較集中，山東新發和山東華辰兩個企業總產能 9000 噸，占全球總產能的 45%左右，其次浙江億帆鑫富 8000 噸，占 40%左右，兄弟科技在江西新建 5000噸 VB5 項目，預計下半年底正式投產。

維生素 B5（VB5）世界產能格局（噸）

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    相關報告：智研咨詢網發布的《2017-2023年中國維生素B5市場分析預測及發展趨勢研究報告》

VB5 國內產能地域分布

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    三、 維生素 B5（泛酸鈣）行業價格走勢分析

    價格回顧： 2008 年-2015 年， VB5 價格長期在 55 元/千克附近窄幅波動，期間即使有波動，也維持時間較短，從 2015 年底以來，由于環保因素山東新發（產能占 30%）VB5 生產線停產整改，導致 VB5 供貨緊張，價格快速攀升至 300 元/千克大關； 2017 年上半年，小幅回落至 220 元/千克價格水平； 7 月，由于山東環保督查，泛酸鈣（VB5）行業第二、三大廠商山東新發和山東華辰停產，億帆醫藥浙江也部分裝置停產檢修，占VB5 世界總產能 85%的三巨頭同時因環保產能收縮， VB5 市場報價飆漲至 9 月的 750元/千克水平，此后隨著山東企業復產， VB5 價格回落到兩年歷史均價區間，最新市場報價是 280 元/kg。

國產維生素 B5（VB5）價格走勢

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    四、VB5 出口情況分析

    2017 年我國共出口 VB5 14554 噸， 年出口均價 29.1 美元/kg， 同 比 2016 年均價上升約 27%。 月出口均價自去年 9 月開始上升明顯，今年 1 月出口均價43.1 美元/kg，同比去年上升約一倍，折合人民幣出口均價約 275 元/kg（以人民幣兌美元匯率 6.4 計）， 國際出口 VB2 以長單為主， 價格走勢基本跟隨國內市場價格，但波動幅度明顯較小。

我國生素 B5（VB5）出口金額

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我國生素 B5（VB5）出口數量

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我國生素 B5（VB5）出口單價

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我國維生素 B5（VB5）出口情況

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    五、生素 B5（VB5）未來發展趨勢分析

    世界產能 85%以上在我國， VB5 生產地域尤其集中在山東、浙江兩省，全國環保督查，尤其是環京津冀地區環保收緊和安全檢查，對產能影響較大。兄弟科技5000 噸 VB5 產能即將投產，但是產能爬坡需要時間。 從 2016 年初到現在，泛酸鈣價格已經維持長達兩年 200 元/kg 以上的高價，預計環保政策持續收緊大環境下， VB5市場報價將長期維持目前高位價格區間。