有機硅材料是重要的工業基礎原材料，素有“工業味精”之稱。有機硅材料品種繁多， 但其生產原料，及有機硅單體品種為數不多，其中二甲基二氯硅烷占總單體量的 90%以上， 其他單體還有苯基氯硅烷和乙烯基氯硅烷等。有機硅材料由 Si-O 鍵為主鏈構成，其性能兼 具無機物和有機物的優勢，擁有如耐高低溫、抗氧化、耐輻射、介電性能好、難燃、脫膜、 溫粘系數小、無毒無味及及生理惰性等性能，因此應用廣泛。有機硅產業鏈的上游是有機 硅單體，其生產工藝流程長、技術難度大，屬技術密集型、資本密集型產業，其生產水平 和裝置規模是衡量一個國家有機硅產業技術水平的重要依據。產業鏈的下游是以有機硅單 體為原料生產的硅油、硅橡膠、硅樹脂、硅烷偶聯劑等四大類深加工產品，其中硅橡膠占 比超過 60%。有機硅因其優秀的特性，被廣泛應用于航天、航空、汽車、戰車、艦船、建 筑、電子、電氣、紡織、造紙、醫療衛生、食品、日用化學品等等領域。

    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國有機硅行業分析與投資決策咨詢報告》

有機硅產業鏈競爭格局比較

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    一、全球有機硅市場供需現狀

    近年來，全球有機硅單體的生產一直保持健康的發展態勢，2016 年，全球有機硅單體 生產能力已達到 538 萬噸（折二甲基二氯硅烷），其中，中國 278.5 萬噸/年（含外資和合 資企業產能），約占全球總產能的 52%，且全球和中國的開工率均保持在 80%以上。供需 量對等，加之較高的開工率，使得有機硅行業供需格局接近緊平衡狀態。近幾年，隨著終 端需求的不斷增加，有機硅行業產量也水漲船高，2000 年產量達到 160 萬噸（按有機硅單 體計算），2004 年超過了 200 萬噸，2005 年全球有機硅單體產量達到 220 萬噸，2009 年 超過了 280 萬噸，2017 年達到了 457 萬噸，2000-2017 年均增長率為 6.2%。

全球有機硅單體產能、產量增速放緩，開工率逐年提升

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    然而，隨著國內有機硅單體技術獲得突破，國外有機硅巨頭紛紛投建新產能，有機硅 單體盈利性呈下降趨勢，國外巨頭主要依靠下游硅橡膠、硅油等深加工產品獲取利潤，通 過一體化的競爭策略兼顧市場占有率和盈利水平。隨著單體競爭加劇，價格回落，全球有 機硅單體企業中有明確擴能計劃主要集中在中國，預計 2020 年全球有機硅單體產能將達到 550 萬噸/年，2025 年將達到 600 萬噸/年。在擴產的同時，中國企業發展重心也開始向提 高精細化技術管理水平和下游高端深加工產品轉移。

    有機硅材料在終端市場中的應用范圍廣泛，最主要的應用領域如建筑、電子電器的行 業增速均高于全球 GDP 平均增速，因此帶動了有機硅行業的發展。全球有機硅行業的發展 增速高于經濟增速，2000 年全球有機硅產品的消費量（按有機硅單體計算）約 150 萬噸， 2009 年有機硅單體消費量達到 282.8 萬噸，2016 年有機硅單體消費量達到 432.4 萬噸， 2000-2016 年年均消費增速達到 6.8%。根據全球有機硅材料供需情況測算，至 2020 年全球 有機硅單體需求增長平均速度有望維持在 4.7%，2020 年全球有機硅單體需求量將達到 500 萬噸；2021-2025 年，全球消費增長平均速度以 3.7%計，2025 年全球有機硅單體需求量將 達到 600 萬噸。

預計 2016~2020 年全球有機硅產品分區域需求增速

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    近年來，我國有機硅行業發展迅速，已成為全球最大的生產基地和消費市場，在全球 有機硅行業中占據了重要的地位。2008 年至 2012 年是我國有機硅產業發展的高峰期，也 是單體產能迅速擴張的階段，2008 年國內單體產能僅 81 萬噸，而短短的 5 年時間，至 2012 年國內單體產能就達到了 214 萬噸，累計增加了 133 萬噸，年均增幅保持在 25.7%。2012 年以后，我國有機硅行業發展有所放緩，特別是由于中游單體和中間體產能擴張，帶動對 上游金屬硅的需求，也同時催生了眾多下游技術門檻較低的硅橡膠廠商，使得產業鏈出現 兩端產業結構性過剩局面。

國內有機硅單體（折硅氧烷）產能產量變化情況

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    2017 年，我國有機硅單體企業共計 15 家（包含張家港道康寧合資公司），有效產能 約 270 萬噸，全年總產量為 197 萬噸，較 2016 年的 184 萬噸有所增加，產能增速為 7.1%， 較 2016 年的產能增速的 2.2%高出近 5 個百分點，我國的有機硅單體產能擴張經歷了小步 快跑模式。目前國內有機硅產能最大的兩家單體企業分別為道康寧（張家港）有機硅有限公司、藍星股份江西星火有機硅廠，兩家企業產能合計全國有機硅單體總產能的約三分之 一。

2017 年我國有機硅單體主要廠商產能

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    2018 年，我國有機硅單體沒有新增產能，產能增長態勢將放緩。2019 年新安股份新建 的 15 萬噸有機硅單體項目有望投產，此外無其他在建項目。不過我們預計，隨著有機硅單 體價格穩定在高位，企業盈利狀況好轉，新增產能仍將保持溫和上漲態勢，預計 2020 年我 國有機硅單體新增產能為 30 萬噸/年，至 2025 年有機硅單體新增產能為 60 萬噸。

今年我國有機硅行業擴產計劃和進展

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    目前，我國有機硅單體行業的實際開工率維持在 80%，2017 年全年名義開工率約為 66%，實際開工率約為 73%，2018 年第一季度有機硅單體行業開工率約為 85%。我們認為 有機硅單體行業自 2008 年至 2015 年最壞的時期已經過去，隨著行業景氣度的持續，單體 行業開工率有望維持在 75%-80%。

國外有機硅單體產能集中度高，而國內相對較低

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全球有機硅單體產能區域集中度高，主要集中在中國

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    二、受益于海外產能鎖定，我國有機硅產品出口趨勢向好

    我國有機硅需求整體向好趨勢不改。海外需求方面，近年來穩定增長，在國外產能鎖 定下訂單持續流向中國，疊加海外老舊裝置頻繁停車，2017 年 1-11 個月我國有機硅累計 出口 18.99 萬噸，同比大幅增長 50%。出口增加持續擠占了國內有機硅用量，2017 年前 11 個月有機硅出口量約占國內產量 22%，而 2016 年占比僅為 17%。由于我國有機硅自給率 的提升，進口量增長停滯，在國內 2018 年-2019 上半年暫無新增產能情況下，凈出口擴大 有望拉長有機硅行業景氣持續時間。

我國有機硅單體供需處于緊平衡態

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國內有機硅（折聚硅氧烷）凈出口量持續擴大

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    三、國內有機硅產業終端市場穩步發展 在我國有機硅產業鏈下產品中，高溫膠總產能約 62 萬噸左右，產量約在 51 萬噸，消 費量在 37.5 萬噸左右；室溫膠總產能約 76.8 萬噸左右，產量約在 65 萬噸，消費量在 49.5 萬噸左右。在消費結構方面，高溫膠終端行業中，硅膠制品行業仍舊是最大的消費領域，占比約為 39%；幕墻、門窗密封行業仍舊是當前室溫膠最大的下游消費領域，室溫膠下游 消費結構中，建筑幕墻所占比例在 26%左右。在硅油行業中，我國總產能 26 萬噸，年產 量 23 萬噸，消費量 25 萬噸。國內硅油生產企業中，規模在 5000 噸以上僅占 10%，60%以 上的企業生產規模在 1000 噸/年以下。硅樹脂行業，國內硅樹脂總產能約 5.2 萬噸，產量 約在 4.5 萬噸。在消費方面，絕緣漆以及電機變壓器行業仍舊是硅樹脂最大的消費領域， 占硅樹脂下游消費結構比例分別是 33%、29%，其次是涂料行業，尤其是在耐高溫涂料中， 硅樹脂應用較大，占比在 28%左右。硅烷偶聯劑行業總產能 22.5 萬噸，年產量近 15 萬。 國內硅烷偶聯劑生產企業中，年產能在 1 萬噸以上僅占 25%，年產能在 1 萬噸以下的生產 企業占據主導。產能較大的生廠商多數以 Si69 為主打產品，而 Si69 又以出口為主要貿易 方式，故國內硅烷偶聯消費市場多被年產能 1 萬噸以下的生產企業所占據，這其中，年產 能在 5000-10000 噸的生產企業市場份額占比在 70%。

    2017 年，我國有機硅單體表觀消費量增速大幅提升，去年我國單體表觀消費量約為 106.4 萬噸（折聚硅氧烷），相較 2016 年的 89.4 萬噸，大幅增長了 19.0%，而 2011-2016 年期間表觀消費量年均增長率僅為 6.0%，需求增速的提升主要源于凈出口量的增加。隨著 海外產能繼續萎縮，我國建筑、電子電器和紡織工業等不斷發展，預計我國有機硅產品的 消費量長期增速將遠高于全球平均水平。預計到 2020 年需求量增長到 120 萬噸，2016-2020 年期間有機硅單體年均需求增長率為 7.6%。預計到 2025 年，國內有機硅單體（折聚硅氧 烷）的需求量將分別達到 160 萬噸。2021-2025 年期間有機硅單體年均需求增長率為 6.0%。

我國有機硅單體（折聚硅氧烷）供需平衡預測

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    四、有機硅價格反轉有望持續至 2019 年

    2007 年聚硅氧烷價格穩定在 3 萬元/噸。2008 年 8 月份開始，隨著國際經濟的衰退， 有機硅單體價格持續下跌，八甲基環四硅氧烷（D4）價格最低降到 1.8 萬元/噸。受國內外 經濟走弱影響，整個化工行業正處于低谷期，外加貿易壁壘限制和加工標準的影響，下游 需求乏力。

有機硅價格與價差

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    隨著過剩產能逐漸被下游消化，有機硅行業景氣度提升，2017 年在環保強監管和供給 側改革的大環境推動下，有機硅行業價格普遍出現大幅回升，盈利能力增強。目前，有機 硅 DMC 主流價格上漲至約 30500 元/噸，原材料金屬硅港口價格在 13500-14000 元/噸，DMC 與原材料金屬硅、甲醇的價差擴大至 20000 元/噸以上，下游硅油、硅橡膠等產品價格均呈 現上行趨勢，價格傳導較為通暢，3、4 月份國內部分廠家仍有檢修預期，同時 2018 年行 業無新增產能投放，海外邁圖工廠的關停以及英國道康寧工廠開車形勢并不樂觀，海外需 求強勁，德山、陶氏等有機硅產業相關巨頭紛紛發布 4 月份開始漲價公告，有機硅行業景 氣有望繼續保持高景氣度。

有機硅價格價差漲跌

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