（一）2017年，改革共振促鋼鐵行業持續向好

    2017年，供給側改革、去產能、環保限產多個政策從根本上改變了鋼鐵行業供需格局。從總供給來看，我國2017年全年粗鋼產量8.32億噸，同比增長5.7%；鋼材總產量10.48億噸，同比增長0.8%。全國粗鋼表觀消費量6.62億噸，鋼材表觀消費量8.87億噸。

粗鋼、鋼材產量及增速（億噸）

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國鋼鐵行業市場潛力現狀及投資吸引力研究報告》

粗鋼、鋼材表觀消費量（億噸）

數據來源：公開資料整理

    鋼材總量增速雖然較低，但因為小鋼廠的關停，落后產能清理，鋼鐵行業整體競爭環境改善。主要鋼材價格持續上升：螺紋鋼、熱扎板卷、冷軋板卷、普碳中板等品種全國現貨均在 2017 年都有明顯漲幅。

螺紋鋼

數據來源：公開資料整理

熱扎板卷

數據來源：公開資料整理

冷軋板卷

數據來源：公開資料整理

普碳中版

數據來源：公開資料整理

    在鋼材價格刺激下，重點鋼企的旬度日均粗鋼產量也有明顯上升。量價齊升帶動鋼材毛利同比大幅增長，重點鋼企盈利面積極改善。

黑色金屬冶煉及壓延加工業企業虧損面

數據來源：公開資料整理

黑色金屬冶煉及壓延加工業銷售毛利率

數據來源：公開資料整理

    （二）2018年鋼鐵行業面臨的機遇與風險

    1、行業機遇

    2018年，鋼鐵企業具備確定性的盈利預期。與 2017年主要鋼材價格大幅上升，毛利上升相比，2018 年的供求平衡將在 2017 年基礎上進一步緊平衡，價格和毛利水平將大概率維持在高位。在過去的一季度，受采暖季限產影響，鋼材價格在傳統淡季仍高于去年同期水平，因此認為鋼企全年的業績增量將集中體現在2018 年一、二季度，從而帶動行業全年總體的盈利表現更好。

螺紋鋼噸鋼毛利

數據來源：公開資料整理

熱扎板卷噸鋼毛利

數據來源：公開資料整理

冷軋板卷噸鋼毛利

數據來源：公開資料整理

普碳中板噸鋼毛利

數據來源：公開資料整理

    2、行業風險

    外部風險主要來自于美國對我國發起的貿易戰。3 月 8 日，美國總統特朗普簽署公告擬于 15 日后對進口鋼鐵和鋁產品分別征收附加關稅。根據公告，特朗普政府擬對鋼鐵征收的稅率為 25%，征稅時間自 2018 年 3 月 23 日起，暫無終止時間。

   美國對我國鋼鐵加征關稅，勢必會對我國鋼材出口產生一定負面影響。以 2017 年為例，我國對美國鋼鐵及鋼鐵制品出口額 111.27 億美元，占我國鋼鐵及制品總出口額11.16%。

我國對美國鋼鐵制品出口金額（HS）

數據來源：公開資料整理

鋼鐵及鋼鐵制品出口金額（HS）（億美元）

數據來源：公開資料整理

    不過，可以看到，受全球對我國鋼鐵出口量近兩年也出現萎縮，尤其是國內市場環境在去產能的影響下變好，國內市場有承接出口的空間。貿易戰對我國鋼鐵行業負面影響整體上是可控的。

我國鋼材出口量及占總產量比重

數據來源：公開資料整理