一、2017-2018年基本金屬鋁板塊行情緊隨供改

2017-2018年鋁價、板塊行情緊隨供改，回調系山東魏橋冬季限產不及預期

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    相關報告：智研咨詢網發布的《2017-2022年中國有色金屬市場深度評估及未來發展趨勢報告》

    基本金屬鋁：2017供改成效顯著，但2018壓力猶存

    鋁：供改雖有落差但總體取得顯著成效，2018新產能集中投放將使鋁價承壓

2017供給側改革共關停違規產能約423.6萬噸

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2017年中國電解鋁運行產能增速回落至-1.4%

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2016-2017年鋁開采冶煉凈利情況

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2016-2017年鋁加工凈利情況

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2018年上半年電解鋁新增產能投放壓力較大

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    二、基本金屬鋁行業市場需求無需擔憂，仍可保持較快增長

    預計鋁供需缺口將在2018下半年、2019年逐漸凸現

    預計2018年我國電解鋁需求將達3765萬噸（+8.5%），交通運輸用鋁增長最快

2018年中國電解鋁需求及同比增長

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    2018新增供給集中釋放，后續增量有限,2019開始供需缺口有望凸現。預計2019年我國鋁供需缺口將達56萬噸

2014-2019年中國原鋁產量走勢

2014-2019年中國原鋁進口量走勢

2014-2019年中國原鋁出口量走勢

2014-2019年中國原鋁消費量走勢

我國鋁供需缺口預測

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    三、基本金屬鋁：鋁價承壓，聚焦下游加工

    2018鋁價格承壓背景下，可關注下游加工確定性機會

    1 鋁加工產品定價模式為鋁價+加工費，受鋁價影響較小

    2 鋁需求應用不斷拓展，鋁加工下游企業面臨良好發展契機

    3 相關標的加工產能持續釋放，盈利有望保持高增長