2018年中國銅鈷鋰行業供需情況及價格走勢分析預測【圖】

銅鈷鋰管小紅 2018-04-25 07:43 來源：智研咨詢

2018年需求成邏輯主線，銅、鈷、鋰有望高景氣，確定性集中于中上游。

一、基本金屬銅供需情況走勢

（一）、基本金屬銅供給情況：銅礦產能投放增速遞減，精煉銅供給彈性有限

2016年-2021年全球礦產銅復合增速僅為1.6%

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相關報告：智研咨詢網發布的《2017-2022年中國有色金屬礦采選市場研究及發展趨勢研究報告》

2017-2022年全球精煉銅復合增速1.66%，較前五年（2.57%）大幅下降

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（二）、國內供需邊際改善：廢銅受限，電網擴張

2018年前七批建議批準的廢七類核定進口量為19.65萬噸，僅占2017年前七批核定進口量的7.39%。2018年國家電網計劃電網投資4989億元，較2017年計劃投資4657億元增長7.1%，配電網將成為重點領域。預計2018廢銅進口將大幅減少

2017年前十一批廢銅進口量（萬噸）

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2018年前七批廢銅進口量僅為19.7萬噸

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配電網建設將成為18年銅需求亮點

十三五我國電網總裝機容量年均增速預計將達5.5%

指標	2015年	2020年	年均增速
總裝機（億千瓦）	15.3	20	5.50%
人均裝機（千瓦/時）	1.11	1.4	4.75%
全社會用電量（萬億千瓦時）	5.69	6.8-7.2	3.6-4.8%
人均用電量（千瓦時/人）	4142	4860-5140	3.2-4.4%
西電東送（億千瓦）	1.4	2.7	14.04%
特高壓線路	新增9.2萬公里
變電容量	新增9.2億千伏安
充電設施建設	滿足500萬輛電動車充電

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（三）、基本金屬銅行業需求情況：消費電子、新能源車有望催生新需求

產業變革帶來新增需求：直接受益于消費電子及新能源汽車快速發展.

1、消費電子的快速發展

電子產品中銅主要用于：

•1）封裝引線和框架

• 2）PCB基板

• 3）接插件

• 4）導熱管

• 5）電極

• PCB覆銅板用銅量持續大幅增長，同時，6um工藝逐步成熟，未來進一步改善空間有限。預計到2020年，消費電子用銅拉動增量大約在20萬噸/年左右，占全球總需求的1%左右。

2、新能源汽車產業將成為需求的新爆發點

電機：未來汽車用電機中，銅用量預計大幅提升。一個典型乘用車電機中用銅大約20千克。

• 動力電池負極使用銅箔進行集流，典型乘用車用量大約30千克。

• 線束等用量在20千克。

• 對比傳統汽車，單車銅用量接近翻倍。

• 同時隨著新能源技術的發展，其對銅的需求量比傳統能源更大，混合動力汽車和電動汽車的生產要比內燃機生產多消耗2到3倍的銅。混合動力轎車用銅量約為40千克/輛，純電動汽車用銅量約為80千克/輛。預計到2020年200萬輛純電動車對應16萬噸銅需求/年。

二、基本金屬鋅庫存、產量及價格走勢分析

（一）、基本金屬鋅：庫存略增，下游仍強

目前鋅價處于25000元/噸上下，預計未來波動加劇，高位震蕩

庫存短期增長但仍為歷史低位，下游消費不弱。

鋅價中短期仍將維持高位，對于鋅在中長期的表現存在一定的不確定性。

鋅價維持高

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庫存短期略有增長

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（二）、基本金屬鋅：鋅礦山將在2019下半年逐漸放量

2017 全球鋅礦產量為1348萬噸，同比增加2.6%新增量基本來自海外，國內鋅礦受環保整治產量。

2018/19年鋅礦全球增量預計60/130萬噸，主要系國外多座大型鋅礦投產，集中于2018年下半年后開始放量

2017年鋅礦同比增2.6%

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多數新投產礦山預計在2019年開始放量

礦山	所屬公司	國家/地區	預計投產時間	設計年產能（千噸）	2018E（千噸）	2019E（千噸）
DugaldRiver	五礦資源MMG	澳大利亞	2017年11月	170	150	200
Gamsberg	VedantaLimited	南非	2018年年中	250	100	200
LadyLoretta	嘉能可	澳大利亞	2018年上半年	150	80	150
Mehdiabad	IMIDRO	伊朗	2018年4月	16-32	6	12
Hilarion	Votorantim	秘魯	2018年	250	75	200
Ozernoye	NFC,East-Siberian	俄羅斯	2018年	100	25	85
ReydePlata	Penoles	墨西哥	2018年12月完工	100	0	80
CenturyTailings	VenturexResources	澳大利亞	2018年下半年	290	85	200
Castellanos	加勒比礦業	古巴	2017年7月	95	75	95
合計					596	1322

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（三）、基本金屬鋅：鋅價有望居高位

2018年精煉鋅有望保持短缺。新建鋅精礦山逐步放量，但鋅下游需求不弱，精煉鋅有望繼續保持短缺

預計全球精煉鋅供需略微短

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截至目前，國內實際加工費為5400元/噸，進口TC降至25美元/噸不到，鋅冶煉廠開工率下滑明顯。

鋅礦加工費持續走低

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三、基本金屬鋁行業庫存、產量及價格走勢分析

（一）、基本金屬鋁：2017-2018年板塊行情緊隨供改

2017-2018年鋁價、板塊行情緊隨供改，回調系山東魏橋冬季限產不及預期

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基本金屬鋁：2017供改成效顯著，但2018壓力猶存

鋁：供改雖有落差但總體取得顯著成效，2018新產能集中投放將使鋁價承壓

2017供給側改革共關停違規產能約423.6萬噸

省份	企業簡稱	企業產能(萬噸）	關停(萬噸）
山東	魏橋鋁電	913.6	263.6
新疆	新疆東方希望	160	60
重慶	重慶京宏源	10	10
山東	山東信發	220	70
新疆	新疆嘉潤	75	20
合計			423.6

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2017年中國電解鋁運行產能增速回落至-1.4%

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2016-2017年鋁開采冶煉凈利情況

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2016-2017年鋁加工凈利情況

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2018年上半年電解鋁新增產能投放壓力較大

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（二）、基本金屬鋁：需求無需擔憂，仍可保持較快增長

預計鋁供需缺口將在2018下半年、2019年逐漸凸現

預計2018年我國電解鋁需求將達3765萬噸（+8.5%），交通運輸用鋁增長最快

2018年中國電解鋁需求及同比增長

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2018新增供給集中釋放，后續增量有限,2019開始供需缺口有望凸現。預計2019年我國鋁供需缺口將達56萬噸

我國鋁供需缺口預測

-	2014	2015	2016	2017	2018E	2019E
中國原鋁產量	2754	3034	3234	3640	3847	3952
中國原鋁進口	27	15	20	12	12	12
中國原鋁出口	10	3	2	2	2	2
中國消費	2750	2930	3230	3530	3765	4008
表觀供給缺口	21	117	22	120	82	-56