1、有機硅應用領域廣泛，下游需求穩定增長

    有機硅具有優良的耐高低溫性、電絕緣性、耐輻射性、阻燃性、耐腐蝕性及生物相容性等性能，在航天航空、汽車、軍工、建筑、電子、電氣、化工、醫藥、日用消費品等領域廣泛應用。據統計數據，國內有機硅表觀消費量自2010年的 55.5萬噸增長至2016年的 83.48萬噸，整體呈上漲趨勢，年均復合增長率達7.1%。

國內有機硅表觀消費量

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國有機硅行業分析與投資決策咨詢報告》

    我國有機硅產品九成以上用于國內消費。有機硅深加工產品主要分為硅橡膠、硅油、硅樹脂和硅烷偶聯劑，其中硅橡膠和硅油是最大的有機硅深加工產品。據統計，硅橡膠在有機硅產品構成中占 66%，硅油在有機硅產品結構中占21%，硅烷偶聯劑占10%，硅樹脂只占3%。第二大產品硅油2015 年國內消費量25萬噸，同比增速達13.64%；

    從下游消費結構來看，建筑是占比最大的一個應用領域，占總消費量的 34%，其次是電子電氣、紡織、加工制造和交通運輸，占總消費量的比例分別是29%、11%、9%和 5%。

有機硅深加工產品結構

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有機硅下游應用領域分布

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    在建筑領域，使用的有機硅產品主要是有機硅彈性體、粘合劑、密封劑和涂料等。2016 年初，受益于我國房地產交易條件的放寬，2015 年下半年國內房地產開始復蘇，2016 年商品房銷售面積累計同比增速達 25%以上，房地產的復蘇也帶動了有機硅產業的回暖。雖然后來受政府房地產調控政策影響，但 2017 年上半年商品房銷售面積累計同比增速仍維持在 15%以上，同時 2018 年新房將迎來裝修，因此預計建筑領域對有機硅的需求仍將處于高位水平。

近年國內房地產銷售面積變化率

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    電子電器方面，有機硅主要作為家用電器的包封、灌注、粘接和涂覆等材料，同時有機硅橡膠還可以作為半導體芯片和電子器件優良的保護材料，使其免遭熱量、污染及意外的損壞。近年，家用電器產量雖然時有波動，但總體維持正向穩定的增速；電子領域，半導體產量同比增速一直維持在較高水平，保持在 15%以上。綜合來看，電子電器 2017 年產量增速整體維持在 10%以上。

我國電子電器產量變化

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    交通運輸也是有機硅的下游重要應用領域。汽車火花塞保護罩、加熱及散熱品軟管、加油泵、進油閥、墊圈、雨刮片等部件以及門窗框架等部位的粘接密封都需要有機硅材料，據 SAGSI 統計，在汽車中有機硅的平均使用量在 1.2 千克/車。近年，國內汽車產量穩定增長，2016-2017 年兩年汽車產量累計同比增速均維持在 6%以上。新能源汽車方面，由于每輛車電池重量占比提高，每輛車電池板重量為 150-400 千克，因此對有機硅導熱灌封膠的使用量也增至 20-50 千克/車，同時，在政府政策的扶持下，我國新能源汽車近年飛速發展，新能源汽車銷量從2011 年的 8000 余輛，增加到 2016 年的 50 萬輛，年復合增長率達到 128%，在全球節能減排的趨勢下，新能源汽車未來將會進一步增長，這將會給有機硅帶來巨大的發展機會。

我國汽車產量變化

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我國新能源汽車銷量

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    2、供給結構持續改善，行業盈利空間不斷提高

    目前中國是全球最大的有機硅生產國和消費國，但在2008年前，國內有機硅產品供不應求，進口依存度長期維持在 30%以上，有機硅價格不斷增長。這也吸引了大量資金進入有機硅行業，行業迎來擴產潮，從 2008 年到 2012 年的 6 年間，國內有機硅單體產能從約 81 萬噸增長至約 210 萬噸，產能擴張近 160%。產能明顯過剩，導致有機硅產品價格不斷下跌，企業開工率不斷下滑，行業開工率在 2015 年一度跌破 60%，行業全線虧損。

    行業的持續虧損，加上由于有機硅是高耗能、高污染產業，國家近年對該行業的監管力度不斷加大，在環保趨嚴的大背景下，環保要求的提高增加了企業的生產成本，加重企業的負擔，因此自 2014 年開始有機硅行業開始自發的去產能，部分落后產能退出市場，像江蘇弘博和山西三佳都陷入長時間的停產。據統計，2017 年全國有機硅總產能達 291.5 萬噸，同比增速僅 3.5%。

國內近年有機硅單體產能變化

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    有機硅原材料主要是金屬硅和甲醇，2017 年甲醇和金屬硅價格持續上漲，根據統計，金屬硅價格由 2017 年初的 12300 元/噸上漲至 2018 年初的15400 元/噸，最高觸及 16400 元/噸，漲幅高達 33.33%。原材料價格上漲增加了有機硅的成本，但目前有機硅供給端產能增加緩慢，下游需求好轉，有機硅具有了優異的成本轉嫁能力，可以通過產品提價將成本上升轉移到下游產品。據統計，2017 年下半年有機硅中間體DMC價格大幅回升，一度上漲至30000 元/噸以上，創 10 年來新高。價差方面，DMC 價差由 2017 年初 6867元/噸擴大到 2017 年末 16525 元/噸，最高觸及 17327 元/噸，有機硅 2017 年全年價差擴大 141%，行業的盈利空間不斷增加。加上未來幾年新增產能增加有限，預計有機硅價格將長期維持在高位水平，行業將持續景氣。

有機硅中間體DMC 價格及價差

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