2017年國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)量同比降5.3%，降幅較年初擴(kuò)大；進(jìn)口酒量增速回升至17.8%，兩者綜合考慮，我們判斷行業(yè)仍處調(diào)整期。2018年1-2月，國內(nèi)與進(jìn)口酒產(chǎn)量增速分別為-5.9%與33.1%，進(jìn)口酒力度加大，占比仍高且仍沖擊國產(chǎn)酒發(fā)展，是行業(yè)主要矛盾。觀察上市公司情況，1-3Q17國內(nèi)上市葡萄酒企營收同比+8.1%，凈利同比-0.3%，其中張?jiān)I收同比+0.9%，凈利-1.0%。預(yù)計(jì)2018年葡萄酒行業(yè)（含進(jìn)口酒）同比增0%-5%。國產(chǎn)酒市場份額仍可能下降，對(duì)國產(chǎn)葡萄酒形成壓制。往后看，受到整體結(jié)構(gòu)降級(jí)、競爭加劇影響，行業(yè)利潤短期仍不樂觀。

2018年1-2月國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)量降幅擴(kuò)大

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2018年1-2月進(jìn)口葡萄酒數(shù)量增速回升

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