純堿，即碳酸鈉，絕大部分用于工業，少部分用于民用，下游包括輕工、建材、化工等眾多領域。純堿主要的生產工藝分為三種：天然堿法、氨堿法、聯堿法。我國三種工藝均存在，以氨堿法與聯堿法為主，天然堿法在我國占比僅6%。三種制堿工藝中，氨堿法對環境污染較大，且消耗大量的自然資源，原鹽的利用率較低，生產的副產品氯化鈣用途較小，大部分作為廢渣處理；聯堿法較氨堿法污染較小，原鹽利用率較高，且與合成氨工業相互匹配，且副產品氯化銨可以用作生產復合肥的原料，在我國大規模生產有很好的適用性；天然堿法不僅對環境污染較小，且相比較成本低30-40%，但資源稟賦的原因制約了其發展，我國天然堿主要分布在河南桐柏縣與內蒙古。

純堿產業鏈示意圖

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    自2013年以后，國內純堿產能幾乎沒有凈增長，開工率逐年提升。2013年以后，由于行業產能過剩，部分高成本裝置退出生產，據統計，2017年我國純堿產能在3,000萬噸左右，產量則保持了相對較高的增速，2017年產量為2,716萬噸，近5年復合增長率達3.1%，純堿的供需關系明顯偏緊，近年來開工率維持高位，2017年平均開工率達到90%。

純堿產能產量平衡表（單位：萬噸）

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純堿行業處于供需緊平衡

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    玻璃是純堿的重要下游，對純堿需求占比約50%（含平板玻璃與日用玻璃，每噸玻璃約消耗純堿0.2噸）。純堿的其他下游還包括無機鹽、洗滌劑、氧化鋁等。純堿行業表觀消費量自2012年增速放緩后，于近兩年開始回升，2017年表觀消費量達2578萬噸，近5年復合增長率達3.4%，預計2018年表觀消費量可維持3%左右的增速，預計消費量可達2650萬噸。

純堿下游需求結構

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純堿表觀消費量穩定增長

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    2018年采暖季結束以來，純堿供給收縮、下游玻璃和化工的需求觸底回升，行業庫存已迅速下降。據悉，3月初純堿生產企業庫存量在80-90萬噸，到3月底這一數字下降至40萬噸左右，去庫存速度超出市場預期。4月份在多條純堿生產線檢修、停產的情況下，庫存大概率繼續下降，有望降至20-30萬噸水平。

純堿主要生產廠家庫存指數

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    純堿價格可能大幅上漲，新一輪環保檢查可能成為行情的助燃劑。若4月庫存繼續下降，行業庫存將很快下降至去年9月初的水平，屆時純堿現貨緊張、市場價格存在大幅上漲的基礎。此外，2018年全國各地的安全環保核查態勢仍然嚴格，且對于純堿行業有著比對玻璃更為嚴重的影響，環保事件可能在短時間推動純堿快速拉漲。

華東純堿市場平均價

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國純堿市場供需預測及發展趨勢研究報告》