一、資管行業發展現狀

    2016年以前，資管行業在寬裕的流動性環境中，通道的助力下，監管套利、空轉套利、關聯套利泛濫，資管行業大干快上，連續4年總規模增速超50%。2016年后，監管導向和市場邏輯反轉，資管泡沫成為眾矢之的，金融行業從源頭銀行到各子行業全面出擊，通道業務集中壓縮。截止2017年6月，資管行業規模113.8萬億元，增速銳減至16%。其中占比最重的銀行理財產品余額28萬億元，規模同比增加僅8%，這一增速較去年同期下滑34pct；基金子公司15萬億元，規模同比減少9%，增速較去年同期減少91pct；券商資管18萬億元，同比增加僅21%，增速同比減少26%；私募基金9萬億元，同比增加39%，增速同比下降37pct。防范金融風險成為“三大攻堅戰”之首，狂奔突進浪潮退卻，回歸本源成了金融行業的主題。摒除盤根錯節的通道，卸下超負荷的杠桿，資管行業重新思考發展的根本動力與長期趨勢——為居民財富保值增值，為經濟發展創造價值。

資產管理子行業規模增速

資料來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國資產托管市場運行態勢及投資戰略咨詢報告》

2017年6月資管行業狀況

資料來源：公開資料整理

    二、“大資管”行業仍充滿機遇

    監管的收緊是為了行業的健康發展，現在的蹲下是為了將來更好的起跳，仍在向“大資管”時代奮進。

    1）從宏觀角度分析，穩定增長為資管行業的發展打下了堅實基礎，而經濟轉型將加速融資主體和融資工具的變化，為資管行業創造更多發展機遇。中國經濟經歷30年的改革開放，國內生產總值從1978年的3645億元增長到2016年的74萬億元，翻了近20倍，成為世界上第二經濟大國。然而截止2016年底，泛資產管理行業規模114萬億元，剔除通道約60萬億元，占GDP81%。而美國截止2016年底資產管理行業總規模超過30萬億美元，為美國當年GDP總量的1.6倍；其中接受SEC監管的注冊投資公司管理資產達19.2萬億美元，超美國GDP總量1倍。因此與海外市場相比，我國資管行業尚處于發展初期。預計我國2017、2018年GDP增速將達到6.8%、6.5%，仍遠高于全球經濟增長速度，我國資管行業的覺醒與發展也將進入加速跑道。此外，經濟結構的調整下，過去間接融資結構將轉向直接融資結構，股權投資、資產證券化等工具將為資產行業的發展帶來新的機遇。

    監管的收緊是為了行業的健康發展，現在的蹲下是為了將來更好的起跳，仍在向“大資管”時代奮進。

    1）從宏觀角度分析，穩定增長為資管行業的發展打下了堅實基礎，而經濟轉型將加速融資主體和融資工具的變化，為資管行業創造更多發展機遇。中國經濟經歷30年的改革開放，國內生產總值從1978年的3645億元增長到2016年的74萬億元，翻了近20倍，成為世界上第二經濟大國。然而截止2016年底，泛資產管理行業規模114萬億元，剔除通道約60萬億元，占GDP81%。而美國截止2016年底資產管理行業總規模超過30萬億美元，為美國當年GDP總量的1.6倍；其中接受SEC監管的注冊投資公司管理資產達19.2萬億美元，超美國GDP總量1倍。因此與海外市場相比，我國資管行業尚處于發展初期。預計我國2017、2018年GDP增速將達到6.8%、6.5%，仍遠高于全球經濟增長速度，我國資管行業的覺醒與發展也將進入加速跑道。此外，經濟結構的調整下，過去間接融資結構將轉向直接融資結構，股權投資、資產證券化等工具將為資產行業的發展帶來新的機遇。