一、中國酒店行業連鎖化率提升趨勢

    國內酒店行業連鎖化率長期不高的主要原因有兩方面：一是宏觀經濟環境穩健，酒店行業供給出清力度不及美國；二是早期國內消費者品牌意識相對薄弱，單體酒店加盟連鎖動力不足。

    一方面，不同于美國上世紀90 年代初的經濟下滑情況，中國經濟長期保持相對穩定增長的態勢。盡管最近幾年中國GDP 增速放緩，但仍然保持在6%以上。

    2014 年、2015年、2016 年的增速分別為7.3%、6.9%、6.7%。在經濟整體穩健增長的情況下，旅游業也呈增長態勢，國內旅游人次和國內旅游收入持續增長。2000 年國內旅游人次僅為74400 萬，國內旅游收入為3,175.54 億元；2016 年國內旅游人次為440,000 萬，增長國內旅游收入為39,390.00 億元。與世紀90 年代美國酒店行業淘汰落后酒店、邁入存量整合階段相比，中國酒店行業需求旺盛，處于“跑馬圈地”階段，以規模擴張、存量增長為主。

    另一方面，早期國內消費者品牌意識尚不高，導致單體酒店加盟動力不強。改革開放以前，高端酒店主要用于接待外賓，人民日常所用的酒店為旅館或接待所一類的低端酒店，消費者對于品牌酒店的需要極小。改革開放后，盡管我國經濟快速增長，人民消費水平提升，商旅活動大大增加，但是消費者觀念的轉變非一朝一夕，對于品牌的意識和追求仍然相對薄弱。以成熟的家電行業為例，空調市場CR5 市占率2017 年達到76.4%，消費者對品牌的認同度較強；而連鎖酒店行業CR5 市占率僅為51.2%，若考慮到數量眾多的單體酒店，則酒店行業整體品牌集中度更低。

空調行業CR5 市占率已經超過75%

資料來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢網發布的《2017-2022年中國酒店市場供需預測及發展趨勢研究報告》

連鎖酒店行業CR5 市占率（酒店數量）達到51%

資料來源：公開資料整理

    測算出我國中端酒店連鎖化率僅約14%，低于經濟型酒店，與高端酒店基本持平，提升潛力大。

中國各類酒店連鎖化率（不完全統計）

資料來源：公開資料整理

    二、我國酒店行業未來的發展方向

    1、消費升級推動中端酒店崛起

    國內中產階級數量增長，將成為中端酒店的消費主力。中國目前中產階級數量位居全球第一，占比達33%。其中百萬美元富豪全球占比5%，為消費升級提供雄厚的消費能力支持。

中國中產階級數量全球占比33%

資料來源：公開資料整理

    與發達國家比較，我國中等價格酒店市場尚處于發展初期，未來發展空間較大。從酒店數量比例結構來看，我國酒店市場呈現金字塔型，2015 年低等價格酒店數量占比為68.75%，中等價格酒店數量占比為28.79%4；而美國與歐洲酒店市場呈橄欖型，美國2015 年高端、中端、經濟型酒店數量占比大致為2:5:3。

我國酒店結構未來有望由目前三角形向美國橢球形轉變

資料來源：公開資料整理

    三、空間巨大，橫向對比提價尚有50%空間

    橫向比較國外與我國消費品價差，提價空間在50%左右。在國外與我國消費品價差比當中，酒店行業表現得尤為突出，國外與國內比值達2.4，高于一般消費品的1-1.6 倍。故隨著中產階級消費能力的逐漸釋放，我國酒店價格仍有抬升空間。即使按照最低達到國內：國外=1:1.6 水平來看，酒店行業尚有49%漲價空間。

國外與我國酒店價差比值在2.4 左右，高于一般商品價差

資料來源：公開資料整理

    綜合當前三大酒店集團的經濟型酒店、中高端酒店經營數據，經濟型酒店和中高端酒店的客房平均房價分別為143 元和248 元左右，出租率分別為84%和80%。在客房數量保持一定的情況下，隨著平均房價及出租率的提高，中高端酒店表現出更大的彈性。

經濟型酒店房價及出租率提升對RevPAR 提高的敏感性分析

資料來源：公開資料整理

中高端酒店房價及出租率提升對RevPAR 提高的敏感性分析

資料來源：公開資料整理

    2、行業整合加盟模式優勢凸顯

    從細分結構上看，中端酒店存在較大連鎖化經營空間。截至2017Q3，錦江、華住、首旅如家的加盟比例分別為83.59%、81.29%和72.62%；對比美國酒店集團90%以上的加盟比例，我國三大酒店集團目前的加盟比重還較低，有較大提升空間。目前國內經濟型酒店連鎖率較高，已經形成成熟的競爭市場，而中端酒店連鎖率僅超過20%，未來連鎖中端酒店將逐漸成為主流。

三大酒店集團加盟比例

資料來源：公開資料整理