1、2016~2017軌交行業回調期宣告結束

    鐵路已經過超過十年的快速發展：受益于中國基礎設施建設的全面提速和城市化率的快速提升，軌道交通建設經歷了為期超過10年的高速發展，根據國家統計局數據，鐵路固定資產投資從 鐵路固定資產投資從2004年不足1,000 億發展到2017的8,010億，近13年的復 年的復合增速高達 合增速高達18.30%。鐵路運營里程由2000年的6.87萬公里提高到2017年的12.7萬公里，鐵路運輸密度由71.56公里/萬平方公里提高到129.17公里/萬平方公里，其中的高鐵爆發式發展是貢獻了主要的增長動力：根據數據披露， 我國高鐵運營里程從 運營里程從2008 年的671.5 公里快速增長到2017 年的2.5 萬公里。

我國鐵路和高鐵營業里程（公里）

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國軌道交通行業市場分析及投資前景分析報告》

我國鐵路密度和高鐵密度（公里/ 萬平方公里）

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    2016~2017年行業投資趨于平穩，新線投產減少：根據中國鐵路總公司披露，2015年，鐵路完成固定資產投資8,238億元，投產新線9,531公里，其中高鐵3,306公里。而在2016~2017年，雖然鐵路總投資依然分別高達8,015和8,010億元，但由于2011~2012年新開工項目較少，導致2016~2017年鐵路新增營業里程分別為3,030公里和3,038公里，其中高鐵新增里程分別為2,162公里和2,500公里。

鐵路車輛購置和基建投資（億）

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新增高鐵里程和新開工項目

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    2、2017年末鐵總密集采購標準動車組

    2017年11月3日晚，中國鐵路建設投資公司官網披露，受中國鐵路總公司委托，就時速350公里“復興號”動車組（8輛編組）采購項目進行公開招標，招標數量75列，且采購資金已經落實。11月10日，中鐵投官網再次披露，受鐵總委托，現就時速350公里“復興號”動車組（16輛編組）采購項目進行公開招標，招標數量為50列。

鐵總動車組招標情況

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    3、總體展望：總投資平穩，新線投產目標明顯增加

    根據鐵總2018年初工作會議，鐵路中長期里程目標不變：到2020年，全國鐵路營業里程達到15萬公里，其中高鐵3萬公里；到2025年，鐵路網規模達到17.5萬公里，其中高鐵3.8萬公里左右。2018年鐵路投資計劃為7320億元，較前2年投資額有輕微減少，但在新線投產上明顯增加。2017年鐵路新線投產3038公里，其中高鐵新線投產約2500公里。而在2018年，目標投產新線4000公里，其中高鐵計劃新投產3500公里，較2017年增長了40%，并且18年將有22個新開工項目，新里程的通車勢必帶來更多新車購置需求，預計2018年的投資呈基建略有下滑，設備投資穩中有增的格局。

中長期鐵路網規劃圖

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中長期高速鐵路網規劃圖

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    4、客流增長成為動車組增長驅動力，動車組預計需求旺盛

    2014~2016年，由于新通車里程增加和客流的持續增長， 動車組需求持續旺盛，中車動車組每年交付量分別為404列/494列/380列（按動車組保有量測算），而在2017年前三季度中車動車組交付量為207列，我們預計全年交付量在350列左右，顯示在行業回調期交付量有一定縮減。而隨著未來新通車里程增加和客流表現持續強勁，預計中車動車組交付量有望從低谷回升。行業邊際改善，2018年需求預期回暖。

動車組歷年采購量和交付量（標準列）

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    根據披露，2017年鐵路客運完成發送旅客30.39億人，同比增長9.6%，其中動車組發送17.13億人，同比增長18.7％，占比56.4％；而非動車組發運旅客人次則連續3年下滑。

鐵路客運量和增速

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    根據鐵路工作會議，2018年國家鐵路目標完成旅客發送量32.5億人次，目標較2017年旅客發運量同比增長6.94%，預計按照目前非動車組客運量略有下滑，動車組客運量持續增長的趨勢，在2018 年動車組旅客發運量增速依然將保持在15%左右的快速發展。