一、2017年我國利用外資繼續進行結構性調整

    2017年世界經濟總體呈現回暖向好態勢，國際貿易和跨國投資雙雙回升。2016年發展中國家利用外資規模下降，全球跨國投資規模回落到1.746萬億美元；2017年發展中國家吸引外資能力增強，全球跨國投資規模有望達到1.8萬億美元。UNCATD預測，2018年全球跨國投資規模可能達到1.85萬億美元。近年來，我國利用外資也在繼續進行結構性調整，呈現以下特點。

    (一)我國利用外商直接投資出現起伏，外資流入規模增長乏力

    2016年受國際大環境影響，我國非金融類實際利用外商直接投資1260億美元，比2015年略有減少。2017年1—11月，主要受益于香港對內地投資大幅增長，我國實際使用外資金額8036.2億元人民幣，同比增長9.8%；按美元計實際利用外資金額1199.1億美元，同比增長5.4%。從國家外管局國際收支平衡表看，2014年以來我國實際利用外商直接投資金額明顯下降，2014年至2016年

    分別為2681億美元、2425億美元和1706億美元；2017年前三季度為879億美元，同比下降13%。利用外商直接投資出現的起伏，既受國際金融市場，特別是美聯儲貨幣政策變化的影響，也受國內經濟減速和全球產能過剩的影響。

我國利用外商直接投資總額

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    相關報告：智研咨詢網發布的《2017-2023年中國共享經濟市場分析調研及發展趨勢研究報告》

    (二)服務業利用外資繼續保持較快增長態勢，占比持續上升

    近年來，服務業利用外資保持快速增長態勢，占比不斷上升。2015年服務業利用外資金額為811億美元，占64.3%，同比增長9.5%；第二產業實際利用外資金額436億美元，占34.5%，同比下降0.8%；第一產業實際利用外資金額5.34億美元，占1.2%，同比下降0.8%。2017年1—11月，服務業實際使用外資金額871.7億美元，占72.7%，同比增長9%；制造業實際使用外資金額307.7億美元，占25.7%，同比下降4.1%；農、林、牧、漁業實際使用外資金額6.8億美元，占0.6%，同比下降58.3%。制造業和農林牧漁業利用外資均呈下降趨勢。

我國利用外資行業投資總額

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    (三)外資來華并購占我國實際利用外資比重不高，增長潛力巨大

    外國投資者在我國投資以綠地投資為主，并購所占比重不高，外資并購具有較大的增長潛力。2010年，外資并購金額32.5億美元，僅占我國利用外資總規模的3.1%。2015年，外資并購金額達到177.7億美元，比2014年翻了一番，也僅占我國利用外資總額的14.1%。相比，2015年跨國并購占全球跨國投資的41%，2016年這一比重接近50%。外資在我國并購主要方式為股權并購，85%以上的金額集中在東部地區，其中，廣東、上海、江蘇占一半以上。此外，外資并購也主要集中在服務業領域，占80%以上。

    (四)我國利用外資來源地主要在亞洲，來自我國香港的外資占一半以上

    外資來源前10位的經濟體占我國利用外資的90%以上，亞洲經濟體是我國最主要的外資來源地。2016年前10位經濟體實際投資占我國使用外資金額的94%；亞洲六個經濟體占86%，香港投資占69.2%。2017年1—11月，前10位經濟體實際投資總額1140.2億美元，占我國實際使用外資金額的95.1%，對華投資前10位經濟體依次為香港904.7億美元、臺灣省44.3億美元、新加坡44.1億美元、韓國31.2億美元、美國29.7億美元、日本29.5億美元、荷蘭21.1億美元、德國15.2億美元、英國12.3億美元、丹麥8.2億美元。我國香港、臺灣、新加坡、韓國、日本五個亞洲經濟體投資總額合計1053.8億美元，占87.9%；其中來自我國香港的投資就占75.4%。

我國利用外商主要來源地

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    二、2018年支撐我國利用外資增長的主要因素

    2018年世界經濟繼續呈現回暖向好態勢，國內供給側結構性改革效果進一步顯現，我國經濟增長質量和水平不斷改善，經濟增長速度有望保持在6.8%—7.0%之間，我國利用外資有望繼續在起伏中保持緩慢增長態勢。

    (一)我國仍將長期是跨國投資的熱土

    過去十年，我國成功應對了國內外各種危機和沖擊，經濟保持了持續快速穩定增長，市場空間巨大，一直是跨國投資的熱土。在過去十幾年的聯合國世界投資展望調查(IPA Sur vey)中，中國均是最吸引跨國資本的投資目的地之一。2017—2019年中國不僅是跨國投資最重要的投資來源地，也是僅次于美國的最佳投資目的地，明顯領先于其他經濟體。

2017-2019年IPA最佳投資來源地

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2017-2019年跨國公司最佳投資地

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    (二)我國利用外資存量與很多國家比仍有較大差距

    過去十幾年，我國一直是前兩大利用外資經濟體、利用外資規模最大的發展中經濟體。到2016年底，我國利用外資存量為1.35萬億美元，不僅遠低于美國的6.39億美元，而且也低于香港的1.59億美元，與我國第二大經濟體位置不相符合。2016年末，我國累計使用外資1.86萬億美元，其中，大約30%為中資企業，40%以上為港澳臺資企業。按照國際貨幣基金組織國際投資頭寸表，2016年底，我國對外負債4.67萬億美元，僅列全球第九。其中直接投資負債2.87萬億美元，占61.5%；證券投資負債0.81萬億元，占17.3%。

    (三)我國中西部地區利用外資空間巨大

    我國利用外資主要集中在東部沿海地區，中西部利用外資存在巨大缺口。東部地區(包括遼寧)實際使用外資占到80%以上，中部地區(包括黑龍江和吉林)實際使用外資不到8%，西部地區實際使用外資不到6.5%。近年來，隨著東部地區產業結構升級和要素成本等的上漲，一部分外資企業向中西部轉移，另一部分外資企業則向東南亞和周邊其他國家轉移。隨著“一帶一路”建設和“長江經濟帶”戰略的推進，中西部地區開放水平和利用外資環境將會有明顯的改善，為外資進入創造更好的條件。

    (四)新一輪改革開放有助于我國更加有效地利用外資

    黨的十八大以來，隨著新一輪改革開放措施的不斷深化，自由貿易試驗區負面清單管理，開放型經濟新體制綜合試點，高水平自由貿易網絡建設，特別是供給側結構性改革的全面推進，大大改善了我國利用外資的市場環境。東部沿海地區由招商引資轉向招商選資引智，中西部地區營商環境也在不斷改善。黨的十九大后，中國特色社會主義進入新時代，改革開放加速推進，我國利用外資有望迎來新的春天。

    三、未來幾年，我國利用外資仍面臨內外多方面的挑戰，形勢不容樂觀。

    (一)全球增長動力有限，國際產能過剩制約了跨國投資

    金融危機以來，全球經濟和貿易量早已超越危機前水平，并保持穩定增長。但是，全球跨國投資起伏很大，總規模仍未超過2007年歷史最高水平。這一現象說明，本輪經濟復蘇更多受財政貨幣政策的支撐，全球去產能、去庫存過程仍在緩慢進行，實體經濟增長動力不足，新經濟吸納資金能力有限。作為制造業大國，我國傳統制造領域的產能過剩問題尤為突出，在很大程度上擠壓了利用外資的空間。

    (二)發達經濟體貨幣稅收和產業政策調整，削弱了我國吸引外資的比較優勢

    過去幾年，美國貨幣政策調整和特朗普減稅政策于2017年落地，提升了美國對跨國投資的吸引力。而外資高度集中的我國東部沿海地區則持續面臨勞動力、物流和生活成本上漲的壓力，對外資的綜合吸引力下降明顯。中日、中韓關系遇冷也在一定程度上制約了日資、韓資來華投資。最近兩年，蘇州工業園內部分外資企業接連撤離就在一定程度上說明問題的嚴重程度。

    (三)我國金融市場仍不夠開放，制約了發達經濟體利用證券市場來華投資

    發達國家開放的金融市場使得證券投資成為吸收外來資金的主渠道。美國、英國、日本等發達經濟體，證券投資(包含金融衍生產品)利用外資占比超過50%。韓國和南非也主要通過證券投資來吸引外資，占比分別為63%和53%。絕大多數發展中國家由于金融市場開放水平不高，主要以吸收外商直接投資為主，證券投資比重不高。中國、巴西、俄羅斯外商直接投資占比分別為61%、53%、46%，中國證券投資比重僅占17%左右。

    (四)監管層對外資并購仍存在諸多疑慮

    并購是跨國投資和資本流動的重要方式，在發達經濟體利用外資和對外投資中占有很大的比重。近年來，我國企業“走出去”到歐美等發達經濟體投資，并購所占比重也越來越大，中國企業已成為全球并購市場上的一支重要力量；華為、阿里巴巴、騰訊、海航、美的等民營企業成為海外并購的弄潮兒。2016年，中國企業參與并購交易金額1353.3億美元，直接投資865億美元，占我國對外投資總額的44.1%。相比，我國利用外資中，并購方式僅占15%左右。

    對策建議

    積極有效利用外資絕非權宜之計，而是必須長期堅持的戰略方針。積極利用外資絕不是簡單引進資金，更重要的是引進先進技術、經營理念、管理經驗和市場機會，通過開放的市場競爭帶動我國企業嵌入全球產業鏈、價值鏈、技術鏈、創新鏈。利用外資既要重視量的增長，更要重視質的提升。

    (一)優化和維護我國利用外資的市場環境

    保持國內經濟的平穩增長，確實解決外資企業在發展轉型中遇到的實際困難，為外資企業來華投資和轉型升級創造良好的發展空間。同時，圍繞自由貿易港、內陸開放型經濟試驗區、開放型經濟新體制綜合試點等改革開放試點建設，全面推進市場準入負面清單管理，提升政府服務能力，改善企業營商環境，不斷優化我國利用外資的市場環境。此外，利用國內消費市場迅速擴張的優勢，引導外資企業由依靠外部市場轉向內外市場兼顧。

    (二)全面深化供給側結構性改革

    在我國經濟進入新常態后，傳統產業去產能、去庫存、去杠桿仍在進行；需要全面深化供給側結構性改革，對內外資企業一視同仁，幫助企業降成本、補短板、促創新、鑄優勢。要繼續下大力氣清理不合理的行政事業收費，簡化審批辦事流程，全面落實備案制度，推進稅制改革，清理僵尸企業，支持實體企業發展，激發市場潛能，充分調動企業活力。要探索將營商環境指標變化作為考核地方政府深化供給側結構性改革的核心指標。

    (三)繼續加大制造業利用外資能力

    制造業是實體經濟最核心的領域，制造業利用外資支撐了我國經濟增長和改革開放，使得我國快速成為全球制造和貨物貿易大國。我國制造業的轉型升級和生產性服務業發展更是離不開外資的參與。必須創造條件、改善環境、加強服務，繼續加大制造業利用外資能力。沿海地區仍要下大力氣加大高新技術和科技創新型外資制造企業來華投資。中西部地區既要通過改革開放提升直接利用外資的能力，也要努力吸引東部沿海地區外資制造業企業的轉移。

    (四)積極穩妥地推進金融市場的對外開放

    在主動防范系統性金融風險的大前提下，積極穩妥地深化金融體系改革，繼續推進金融市場的對外開放，提高金融服務實體經濟的能力。在利用外資中，既要適度控制境外金融機構對國內企業的并購和股權投資，也要逐步放開境外實體機構對國內企業的并購和股權投資，全面釋放我國利用發達經濟體外資的能力，使證券投資和外資并購成為我國利用外資的重要方式。