一、計算機行業經營現狀分析

    2017Q1-3計算機板塊歸屬凈利潤同比下滑17.51%：2017Q1-3實現營業收入2887.6億元，同比增長1.63%，相比2016全年增速15.80%大幅放緩；歸屬凈利潤176.74億元，同比下滑17.51%，相比2016全年增速31.98%呈現下滑。

2017Q1-3計算機板塊營收及同比增速（億，%）

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2017Q1-3計算機板塊凈利潤及同比增速（億，%）

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2017Q1-3計算機板塊毛利潤情況（億，%）

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    細分板塊看，2017Q1-3軟件板塊盈利能力領跑，硬件及服務表現欠佳。2017Q1-3硬件板塊整體表現欠佳，營業收入同比下滑18.75%，歸屬凈利潤同比下滑41.50%；軟件板塊毛利率自2016Q4起出現較大幅度下滑，但盈利能力仍然領跑細分板塊，2017Q1-3營業收入同比增長38.98%，歸屬凈利潤同比增長29.41%，相較于2016年全年的44.94%呈現下滑；服務板塊毛利率相對穩定，2017年單個季度呈現小幅上升趨勢，2017Q1-3營業收入同比增長15.12%，歸屬凈利潤同比下滑22.75%，相較于2016年全年的30.49%呈現下滑。業績角度，由于行業整體業績放緩的趨勢尚未改變，當前應關注結構性機會。

計算機板塊單季度毛利率（%）

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    二、計算機板塊行業發展趨勢分析

    軟件領域細分為基礎軟件和應用軟件，基礎軟件主要受益于長期國產化進程；應用軟件與下游行業景氣度呈正相關，發展趨勢是在人工智能技術生態下需求數據變現。

    服務領域由行業特性決定整體處于平穩態勢；硬件領域發展趨勢為數據中心（IDC）的云化，及服務器存儲器等的國產化。

計算機細分板塊景氣度預判

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    （1）企業資源管理ERP：受宏觀經濟波動影響，行業增速自2013年起放緩至2015年增速10%觸底。此后呈現逐步復蘇趨勢，2016年ERP市場規模666.48億元，增速再度提高至13%。行業壁壘較高，高端ERP領域還是以國外廠商主導（IBM、埃森哲及惠普等），國內企業占據低端市場。用友網絡、浪潮、金碟國際分別以39%、17%和16%的市占率位居前三。轉型云SaaS服務成趨勢。美國SaaS云計算服務占據了全球云計算市場57%的市場，SAP、Oracle兩大ERP巨頭已轉型云計算領域。國內云ERP市場廣闊，尤其對于藍海市場中小企業ERP，市場前景廣闊。

企業資源管理ERP板塊業績表現

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企業資源管理ERP板塊重點公司市值表現（億，%）

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2017Q1-3 企業資源管理ERP板塊重點公司營收及增速走勢（億，%）

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2017Q1-3 企業資源管理ERP板塊重點公司市值表現（億，%）

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企業資源管理ERP板塊重點公司凈利潤及增速走勢（億，%）

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    （2）信息安全：中2015年全球安全產業規模增長至833.78億美元，2016年至2019年有望保持超過8%的增長速率，其中美國占據比例達到40.7%。預計2015年我國信息安全僅占全球的4.5%，得益于我國信息安全領域立法的完善和政策的支持，預計2019年我國信息安全規模332億元，預計五年復合增速約10%。

    短期看以政府、金融、電信、能源四大行業為主的安全基礎設施的建設，產品的更新換代等需求將推動信息安全硬件產品的發展。而中小企業市場受制于高信息安全成本尚未打開，需求遠未飽和。從長期看，隨著云計算的普及，云平臺提供的安全軟件及服務將使得信息安全成本變得更為低廉，引導信息安全市場向軟件及服務結構性轉型，行業景氣度有望長期持續。預計隨著行業競爭加劇，具有大而全產品及客戶資源的廠商將提高競爭壁壘。信息行業收入具有季度性特點，下游客戶多為年初招標年末采購，業績確認多在第四季度。

信息安全板塊業績表現

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信息安全板塊重點公司市值表現（億，%）

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信息安全板塊重點公司營收及增速表現（億，%）

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信息安全板塊重點公司凈利潤及增速表現（億，%）

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    （3）大數據應用：《十三五規劃綱要》明確提出實施國家大數據戰略，同時規劃提出到2020年大數據相關產品和服務業務收入突破1萬億元，年均復合增長率保持30%左右。根據中國產研智庫數據，2014年，中國大數據產業市場規模達到約767億元，預計到2020年，市場規模將達到8228.81億元。細分市場中仍以基礎建設市場為主（包括IDC數據中心建設運維、“云計算”平臺建設租賃、數據傳輸網絡建設等），2014年占比接近60%，預計到2018年基礎建設基本成型，隨后幾年市場規模將會有所減少。接下來是占比約30%的大數據軟件市場（通過將大數據軟件系統（Hadoop）以交易的形式提供給政府、企業等需求者，支撐其更好地管理數據資源并從中獲取相應價值，主要是以大數據分析能力為產品輸出，客戶需求相對統一），預計到2020年復合增速為32.5%。國內大數據應用市場的規模還較小（將大數據分析處理成果以服務的形式提供給政府、企業、公眾等需求者），應用程度較淺，2014年占比約10%，而隨著大數據技術和商業模式的進一步成熟，在各個垂直特色化應用想象空間巨大，預計未來幾年增速最快，有望從發展至2020年的5019.58億元，期間復合增速高達80%。

大數據應用板塊業績表現（%）

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大數據應用板塊重點公司營收及營收增速表現（億，%）

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大數據應用板塊重點公司凈利及凈利增速表現（億，%）

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    （4）IT系統集成政府：受益于政策的推動以及我國法院、檢察院行業對信息化建設的高度重視，我國法檢信息化行業當前處于高景氣度。預計2019年我國法檢行業IT解決方案市場規模將達18.63億元，2013-2019年間我國法檢行業IT解決方案市場規模年均復合增長率高達20.69%。

大數據應用板塊歷史業績表現（%）

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大數據應用重點公司市值表現（億，%）

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大數據應用重點公司營收及增速表現（億，%）

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大數據應用重點公司凈利潤及增速表現（億，%）

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