2018年中國大豆產量、進口量及進口依存度分析【圖】

大豆 2018-04-10 02:01

中美大豆貿易依存度高。中國大豆進口依存度高達85%，且對美國的貿易依存度約為30%；美國大豆出口依存度50%，且約25%的大豆出口至中國，貿易金額高達139億美元。與豬肉進口不同，大豆貿易不是價差帶來的利益驅使，而是供需嚴重不匹配造成的結果。

相關報告：智研咨詢發布的《2017-2022年中國大豆市場運行態勢及投資戰略研究報告》

2014-2017年中國大豆產量走勢圖

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2014-2017年中國大豆消費量走勢圖

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2014-2017年中國大豆進口總量走勢圖

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2014-2017年中國從美國進口大豆數量走勢圖

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2014-2017年中國大豆進口依存度

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目前國產與進口大豆進廠價相差不大

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美洲出口至中國為主。（1）大豆生產：美國、巴西和阿根廷是全球最大的三大大豆生產國，預計2017/18年產量分別為1.20億噸、1.13億噸、4700萬噸，分別占全球產量的35%、33%、14%；（2）大豆消費：中國是全球最大的大豆消費國，預計17/18年消費量約為1.11億噸，占全球消費量的32%左右，而同期國內產量僅為1420萬噸；（3）大豆貿易：中國是全球最大的大豆進口國，預計17/18年所需進口量約為9700萬噸，約為全球貿易量的65%，而巴西、美國是最重要的大豆出口國，預計出口量分別為7050萬噸、5620萬噸，約為全球貿易量的47%、37%。

大豆供需平衡表

單位：萬噸	國家	2014/2015	2015/2016	2016/2017	2017/2018(Feb)	2017/2018(Mar)	月度預期變化
期初庫存	阿根廷	2,527	3,170	3,160	3,622	3,622	0
	巴西	1,582	1,908	1,856	2,486	2,547	61
	中國	1,385	1,701	1,691	2,039	2,039	0
	美國	250	519	535	821	821	0
	全球	6,242	7,789	7,828	9,614	9,665	52
產量	阿根廷	6,140	5,680	5,780	5,400	4,700	-700
	巴西	9,720	9,650	11,410	11,200	11,300	100
	中國	1,215	1,179	1,290	1,420	1,420	0
	美國	10,688	10,686	11,692	11,952	11,952	0
	全球	32,002	31,377	35,132	34,692	34,086	-606
進口	阿根廷	0	68	167	170	240	70
	巴西	31	41	25	20	20	0
	中國	7,835	8,323	9,350	9,700	9,700	0
	美國	90	64	61	68	68	0
	全球	12,436	13,333	14,428	15,024	15,127	104
出口	阿根廷	1,058	992	703	850	680	-170
	巴西	5,061	5,438	6,314	6,900	7,050	150
	中國	14	11	11	15	15	0
	美國	5,014	5,286	5,916	5,715	5,620	-95
	全球	12,622	13,256	14,746	15,195	15,060	-135
國內消費	阿根廷	4,440	4,765	4,783	4,842	4,762	-80
	巴西	4,364	4,305	4,430	4,565	4,650	85
	中國	8,720	9,500	10,280	11,080	11,080	0
	美國	5,496	5,447	5,551	5,683	5,711	27
	全球	30,269	31,415	32,977	34,320	34,378	58
期末庫存	阿根廷	3,170	3,160	3,622	3,500	3,120	-380
	巴西	1,908	1,856	2,547	2,241	2,167	-74
	中國	1,701	1,691	2,039	2,064	2,064	0
	美國	519	535	821	1,442	1,510	68
	全球	7,789	7,828	9,665	9,814	9,440	-374

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全球大豆貿易格局

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南美大豆和美豆在不同時期主導全球大豆市場（3~8月份為美豆淡季，而巴西大豆旺季），如果前期南美大豆出口超預期，則進入9月后，切換至美豆主導時期后，美豆需求或將減弱，雖然目前美豆尚未開始種植，如果不能及時調整預期種植面積，到時候供需錯配可能價格承壓。

大豆進口具有季節性（出口裝船數量）

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進口結構上，短期內中國或將增加對南美大豆（尤其是阿根廷）的進口，但完全替代不太可能。從目前全球大豆供需格局來看，預計17/18年美國大豆庫銷比約為26%FF0C同期巴西、阿根廷的庫銷比約為47%和66%，阿根廷的庫存量最高，約為3120萬噸（歷史數據顯示阿根廷的庫存量一直偏高），而全球庫銷比約為27%。我們假設阿根廷、巴西大豆庫銷比下降至全球水平（約為30%左右），則阿根廷可增加1691萬噸大豆出口，巴西增量較小，約為772萬噸。但是阿根廷本國的稅收政策決定了大量增加大豆出口也不太可能，這也是過去阿根廷大豆庫存一直較高的原因：阿根廷政府對出口大豆征收35%的出口稅，豆粕和豆油的出口稅較低，也高達32%。

南美（尤其是阿根廷）大豆庫存可增加對中國出口滿足部分需求

類別	2017/2018預計值			假設庫銷比下降至30%
類別	庫存量（萬噸）	消費量（萬噸）	庫銷比	庫存量（萬噸）	庫存量下降（萬噸）
美國	1,510	5,711	26.44%	-	-
巴西	2,167	4,650	46.61%	1395	772
阿根廷	3,120	4,762	65.52%	1429	1,691
全球	9,440	34,378	27.46%	合計	2,464

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長期來看，全球大豆種植面積或將進一步向南美集中。有觀點認為，全球貿易結構可能發生變化——中國增加對南美大豆進口，其他國家增加對美國大豆進口，但是我們認為這種解釋不太合理，因為南美和北美大豆種植季節性不同，無法做到同時大量供應市場。目前美國種植面積5.43億畝，略高于巴西（5.25億畝）。從長期來看，如果美國失去了中國這一重要的大豆需求市場，美國大豆話語權將逐步被削弱，全球大豆生產將進一步向南美集中。假設阿根廷和巴西可以多提供2000萬噸的大豆出口，按照目前3噸/公頃左右的單產，南美洲或將增加1億畝大豆種植面積。

全球大豆種植結構