2018年國內外棉花價格走勢分析【圖】

棉花李玲玲 2018-04-04 02:34 來源：智研咨詢

棉花現貨內弱外強，國內外棉價差顯著收窄。截至1月22日，國內棉花價格為15688元/噸，較上月同期下跌33元/噸，而1%關稅配額港口提貨價上升至15304元/噸，較上月同期上漲728元/噸，國內外棉價差為384元/噸，較上月收窄761元/噸。鄭棉主力合約基差收窄，期貨合約遠月升水。

截至1月22日，鄭棉主力合約收盤價為15315元/噸，較上月下跌645元/噸，基差373元/噸，較上月收窄678元/噸；鄭棉1803/鄭棉1805/鄭棉1807收盤價分別為15315/15520/15610元/噸，期貨合約遠月升水表明供需格局改善，預期客觀。

國內外棉價差為384元/噸，較上月收窄761元/噸

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鄭棉收盤價15315元/噸，基差373 (-678)元/噸

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美國為全球棉花主要供給力量。 2017年/18年度，全球棉花主產國依次為印度(24.2%)、中國(21.8%)、美國(17.6%)、巴基斯坦(6.8%)；主要消費國依次為中國(33.1%)、印度(20.5%)、巴基斯坦(8.6%)；主要出口國依次為美國(38.6%)、印度(11.2%)、巴西(10.7%)；進口國相對分散，主要為中國(13.0%)、巴基斯坦(7.0%)。

全球主產棉國棉花產量占比（USDA-201801）

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全球主要棉花出口國出口量占比（USDA-201801）

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全球主要棉花消費國消費占比（USDA-201801）

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全球主要棉花進口國進口量占比（USDA-201801）

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全球棉花去庫延續，中長期國際棉價景氣回升。 USDA/ICAC預估 2017/18年全球庫存消費比為 72.66%(-3.71pct)/75.26%(-1.03pct) 。中國因素主導全球棉花去庫延續，供需改善利好中長期國際棉價景氣回升。

2017/18年度全球庫存消費比降至72.66%（USDA）

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2017/18年度全球庫存消費比降至75.26%（ICAC）

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受益于棉花增產，中國以外地區庫消比有所回升。 USDA預估2017/18年除中國以外地區庫消比為59.42%，同比提升8.67pct； ICAC預估2017/18年除中國以外地區庫消比為58.00%，同比提升1.00pct 。

2017/18年中國以外地區庫消比為59.42%（USDA）

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2017/18年中國以外地區庫消比為58.0%（ICAC）

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美棉簽約火爆，市場需求旺盛、預期棉價向好。截至1月11日， 2017/18年度美棉總簽約量占預計當年出口總額79.85%，分別高于2016/17年度、過去5年均值16.87pct、 10.12pct。美棉簽約火爆印證后續需求回暖及棉價看漲預期。裝船進度有所回升，現期棉花需求提升。截至1月11日， 2017/18年度美棉總裝船量占預計當年出口總額27.05%，分別低于2016/17年度、過去5年均值2.91pct、 2.71pct。本周相對裝船進度延續回升趨勢或側面印證下游庫存壓力緩解、現期需求提升。

第24周，美棉總簽約量占預計全年出口總額79.85%

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第24周，美棉總裝船量占預計全年出口總額27.05%

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預計2017年植棉收益繼續回升， 2018種植總面積與前期持平，結構調整繼續。 2016年植棉畝均凈利潤/成本利潤率為-488.3元/-21.17%，虧損幅度較上年收窄。而2017年平均棉價15926元/噸，同比提升16.02%，預計植棉收益繼續回升。相應的， 2018年全國植棉意向面積為4419.08萬畝（+0.13%）；其中，新疆/長江流域/黃河流域棉農種植意向面積同比+3.12%/-2.21%/-9.20%，棉花種植區域向新疆轉移趨勢延續。

預計2018年國內植棉面積總量持平，新疆占比繼續提升

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中國去庫存成果顯著，產銷缺口支撐中長期棉價上漲。 USDA下調2017/18年中國庫存消費比2.29pct至99.43%，較上年下降29.69pct； ICAC預估2017/18年中國庫存消費比為111.95%，與上年持平。

2017/18年度中國庫存消費比降至99.43%（USDA）

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2017/18年度中國庫存消費比維持111.95%（ICAC）

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終端零售改善持續，出口結構分化延續。 12月服裝鞋帽針織紡織品類零售額累計同比7.80%（+0.2pct）， 11月服裝類零售額累計同比7.60%(+0.3pct)； 12月紡織品/服裝出口累計同比+4.50%/-0.40%。

12月服裝鞋帽針織紡織品類零售額累計同比7.80%(+0.2pct)； 11月服裝類累計同比均為7.60%（+0.3pct）

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12月紡織紗線、織物及制品/服裝及衣著附件累計同比+4.50%/-0.40%

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11月紡織原料及紡織制品出口累計同比1.50%(HS)

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11月紗布紡織制成品及未列名紡織有關產品/服裝及衣著附件出口累計同比3.90%/-0.10%(SITC)

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國內外紗價差顯著收窄，利好國內紡企競爭力回升。國內外紗價持續倒掛背景下， 11月棉紗進口量創2011年以來新高。截至1月22日國內紗價為22970（-130）元/噸，國內外紗線價差跌至-317（-316）元/噸。化纖價格上行，利好棉花替代性需求。 17年6月以來原油價格上漲致化纖價格上行、價差收窄。

國內外棉紗線價差顯著收窄至-317元/噸