臨儲庫存攀升將壓制價格；同時改革背景下，預(yù)計稻谷收儲價下調(diào)， 2018 年稻谷價格中樞走低， 價格波動范圍 2,650~2,760 元/噸，均價 2,703 元/噸， 同比下跌 1.8%。國內(nèi)產(chǎn)量平穩(wěn)，但庫存壓力上升： 2017 年國內(nèi)稻谷產(chǎn)量 2.09 億噸，同比上升 0.8%，種植面積 3,018 萬公頃，同比基本持平，產(chǎn)量上升因單產(chǎn)小幅提高 0.7%至 6,911 噸/公頃。向前看， 預(yù)計 2018 年國內(nèi)稻谷產(chǎn)量穩(wěn)定，這一方面源于稻谷臨儲收購制度有望繼續(xù)維持， 仍可保證種植收益穩(wěn)定；另一方面， 預(yù)計單產(chǎn)也將繼續(xù)位于均衡水平。與此同時，國內(nèi)稻谷的供給壓力更多來自庫存的快速攀升，我們估算 2017 年底國內(nèi)稻谷臨時儲備庫存約 1.55 億噸，創(chuàng)歷史新高。考慮年均約 2 億噸的消費量，當(dāng)前庫存規(guī)模已顯臃腫，未來潛在的拋儲壓力逐步上升，對價格形成一定壓制。改革背景下， 預(yù)計新季收儲價繼續(xù)下調(diào)： 農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的背景下，稻谷定價機制將更多反映市場真實供需。 稻谷作為國內(nèi)兩大口糧之一，基于糧食安全的判斷，收儲制度的改革仍將較為謹(jǐn)慎， 但當(dāng)前庫存攀升， 不僅消化難度大，也將產(chǎn)生大量保管費用。考慮到 2017 年稻谷收儲價已經(jīng)出現(xiàn)下調(diào)，且 2018 年小麥?zhǔn)諆r已經(jīng)公告下調(diào)的背景，我們預(yù)計 2018 年稻谷收儲價仍會維持下調(diào)的態(tài)勢， 使得稻谷現(xiàn)貨交易價格中樞相應(yīng)降低。均價小幅走低， 4Q18 看季節(jié)性高點： 2018 年國內(nèi)稻谷產(chǎn)量預(yù)計基本穩(wěn)定，但庫存壓力累積，收儲價有下調(diào)預(yù)期， 預(yù)計國內(nèi)稻谷價格均價同比下滑。從季節(jié)性看， 7~11月早、中、晚稻陸續(xù)上市，價格將跌至收儲價附近； 4Q18 因下游旺季備貨行情，價格可看季節(jié)性走高。

國內(nèi)稻谷產(chǎn)量及種植面積

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中晚秈稻收購價格

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國內(nèi)稻谷臨儲庫存估算余量攀升

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稻谷供需平衡表

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