2016年“山東疫苗事件”爆發，疫苗行業進入谷底，批簽發同比下滑10%。山東疫苗事件后，國家對《疫苗流通和預防接種管理條例》進行了修改，并推出《國務院辦公廳關于進一步加強疫苗流通和預防接種管理工作的意見》，對疫苗行業實行一票制，減少中間的流通環節。通過調整，疫苗的流通配送由網狀變為線狀，疫苗生產商自己直接或者委托配送給縣疾控中心，流通環節更好把控監管。

    今年開始，疫苗行業出現回暖。截止2017年前三季度，疫苗行業批簽發數量同比增長了2%。我們認為這部分增長的主要原因是山東疫苗事件帶來的不利影響消除。隨著國家監管力度的加強，人民對疫苗行業重拾信心，整體行業開始向好，進入增長期。

2012-2017Q3我國疫苗整體批簽發數量

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國疫苗市場專項調研及投資前景分析報告》

    疫苗行業現有產品大多處于市場飽和階段，主要依賴新增人口貢獻增量。因此我們認為，驅動疫苗行業未來增長的主要動力為新產品。重磅疫苗產品的上市有望貢獻3-5年的爆發式增長。新產品的快速增長最終將拉動疫苗行業的整體增速。我們認為，隨著重磅產品的相繼上市，我國疫苗行業2018年將實現快速增長，增速將超過今年前三季度的水平。

    近兩年，數個疫苗新品在我國相繼上市，這些產品將成功拉動疫苗行業未來的增長

    1）2017年，由智飛生物代理默沙東的HPV疫苗正式獲批上市，市場空間有望突破600億元；2）全球疫苗市場最大的品種13價肺炎球菌疫苗于2016年實現進口。今年12月，沃森生物的自研品種成功揭盲，我們預計其有望在明年獲批上市，成功實現國產。3）處于增長期的手足口病疫苗EV71和智飛生物獨家的AC-Hib三聯苗仍處于快速增長期，市場空間廣闊，未來3年將有望維持快速增長。

近兩年上市的疫苗產品情況

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