一、油服訂單與油價走勢分析

    油價與油企資本開支基本同步同幅度變動，但有3-6月的滯后性。陸上油服訂單滯后油價3個月，海上油服滯后油價6個月。

    2017年，油公司適度增長了資本開支，但整體處于觀望，中石化還下調了資本開支預期

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    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國油服設備市場供需預測及發展趨勢研究報告》

    二、油服盈利能力

設備的毛利率變動幅度，大于工程技術服務的毛利率波動

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    原油供需：2017年Q2開始進入供小于求。17年二季度短缺30萬桶/d，三季度短缺110萬桶/d

    OPEC 10、11月持續減產，假設12月產量與11月持平，四季度產量為32.5萬桶/d。四季度短缺70萬桶/d。假設OPEC產量維持在今年四季度水平，預計2018年逐季短缺-40、20、150、140萬桶/d。17年產量增量來自北美地區70萬桶/d，18年產量增加110萬桶/d，但需求可以消化。

    美國原油產量2017年9月達到948萬桶/天，較8月增加了29萬桶/天。 同時OPEC預計2018年美國非常規原油產量將繼續上升至548萬桶/天，較2017年增加82萬桶/天。

2018年美國原油產量情況預測

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2018年美國原油產量增量情況預測

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原油的供給曲線：$50/b觸發頁巖和海上原油開采

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    三、油服行業市場規模情況分析

    2015、2016年全球勘探開發資本開支累計下降了40%左右，高峰時規模4500億美金，目前2500億美金。

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    最顯著的是北美市場，累計下滑2/3，北美以外的油服市場下滑1/3。

Recent Y –o-YE&P Capex Changes

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    四、油服行業服務產能利用率分析

    油服行業服務產能利用率從50%回升到65%-80%，據說美國目前已經到了100%行業最低谷：全球石油裝備利用率普遍在50%以下，大量設備和服務作業能力過剩；中石化油服隊伍利用率從50%上升至65%，安東、百勤利用率顯著回升；美國壓裂車隊伍利用率也從55%回升到80%。

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石油設備利用率對比

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    五、油服行業海外市場情況分析

    全球海外油服市場相當于國內油服市場的10 倍，美國以外的海外油服市場，相當于國內油服市場的5 倍。

全球油服市場結構

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全球原來產量主要來自OPEC、美國、俄羅斯等三個國家/地區

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中國油服市場格局

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增量機會存在陸上和北美油服，海上油服也將步入復蘇但估計會緩慢

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