鈦工業的流程較為簡單，可分為兩條路徑：一是以鈦鐵礦或金紅石為原料加工生產出高純度的四氯化鈦，再用鎂作為還原劑將四氯化鈦中的鈦還原出來，即可得到海綿鈦；二是將原料直接加工獲得鈦白粉。根據數據顯示，全球90%的鈦被用來生產鈦白粉，只有4%用于生產海綿鈦，6%用于其他方面，因而鈦礦價格跟鈦白粉景氣相關度高。

    從儲量來看，根據估測，世界鈦鐵礦和金紅石資源總量超過20億噸，可經濟開采的儲量為7.7億噸。在全球比較明確的鈦資源儲量中，鈦鐵礦占到94%，其余是金紅石礦。我國是鈦鐵礦儲量最多的國家，儲量2.2億噸，占全球總儲量的28.6%，排在第二至四位的分別是澳大利亞、印度和南非。從產量來看，2016年全球鈦礦產量排名前四位的分別是南非、中國、澳大利亞和莫桑比克。

2016年全球鈦礦儲量分布

數據來源：公開資料整理

2016年全球鈦礦產量分布

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    中國鈦資源主要集中在攀枝花地區，占80-90%，多以開采難度大的釩鈦磁鐵礦形態存在。雖然我國的鈦礦資源較為豐富，但是由于高品位的鈦礦資源不多，不能實現自給自足，每年都需要大量的進口。2017年，我國生產鈦精礦383萬噸，進口鈦精礦307萬噸，同比增長20.4%，測算下來，2017年我國鈦精礦表觀消費量為687萬噸，同比增長8.5%，這與國內鈦白粉產

我國鈦精礦供給情況（萬噸）

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    2015年攀枝花市鈦精礦產能約414萬噸（占全國91%），產量228.71萬噸（占全國58%），產量一直穩居國內第一，是我國最大的鈦原料生產、供應地。2016年由于攀枝花地區水污染事件使得部分鈦精礦廠商停產、限產，同時印度和越南也由于政策原因影響出口，整個鈦礦呈現了供給緊張的格局，導致鈦精礦價格持續上行，由2016年初的500元/噸上漲至2017年4月的1900元/噸，目前回落至1400-1550元/噸。但總的來講，此輪鈦白粉景氣周期中，鈦礦價格的漲跌均滯后于鈦白粉價格的漲跌，未來行情主要看鈦白粉。

國內鈦精礦價格走勢圖（元/噸）

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國內鈦白粉價格走勢（元/噸）

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    目前，我國鈦白粉主要采用的是硫酸法工藝，國內僅有佰利聯、興茂鈦業、錦州鈦業、云南新立、攀鋼釩鈦5家企業具備氯化法產能，合計氯化法產能為21萬噸。2017年這五家氯化法企業合計產量為16.75萬噸，較上年增加6.2萬噸，同比增長58.96%，2017年產能利用率達到79.8%。

國內氯化法鈦白粉產能情況（單位：萬噸）

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國內氯化法鈦白粉產量情況（單位：萬噸）

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    2018年鈦白粉行業新增供給合計7.6萬噸，且集中在下半年，無法滿足增長的需求，供給缺口為16.4萬噸，仍需國內企業提升開工率來滿足，可容納國內企業開工率繼續提升至85.5%，考慮到國內超兩成企業面臨較大的環保壓力，85%的開工率幾乎已是極限水平。2019年鈦白粉行業新增供給合計22.6萬噸，與增量需求體量相當。

    相關報告：智研咨詢發布的《2017-2022年中國鈦礦市場深度評估及投資戰略咨詢報告》