1、產(chǎn)能收縮，供給改觀

    草甘膦產(chǎn)能擴(kuò)張放緩。海外草甘膦主要生產(chǎn)商為孟山都，草甘膦年產(chǎn)能為 35 萬(wàn)噸。2016年國(guó)內(nèi)草甘膦年產(chǎn)能為 87 萬(wàn)噸，全球占比為 77.7%，主要生產(chǎn)商有泰盛化工、四川福華、新安股份等。由于草甘膦產(chǎn)能過(guò)剩，盈利不佳，行業(yè)基本停止了擴(kuò)張步伐。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)草甘膦開(kāi)工率降低幅度較明顯，從 2011 年的近 69.3%下滑到 2016 年的 55.5%。值得一提的是，國(guó)內(nèi)行業(yè)在建和擬建項(xiàng)目較少，產(chǎn)能過(guò)剩的局面在未來(lái)將得到一定程度的緩解，市場(chǎng)將進(jìn)入理性而平穩(wěn)的發(fā)展時(shí)期。

國(guó)內(nèi)草甘膦產(chǎn)能及開(kāi)工率情況

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2016 年世界草甘膦主要公司產(chǎn)能占比

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    生產(chǎn)過(guò)程產(chǎn)生污水毒性大。草甘膦合成工藝較為成熟，技術(shù)壁壘較小。然而由于草甘膦生產(chǎn)過(guò)程中排出的廢水具有排放量大、有機(jī)物和有機(jī)磷濃度高、含鹽量高、難降解化合物含量高、可生化性差等特點(diǎn)，廢水中的污染物主要為甲醇、甲縮醛、三乙胺、亞磷酸、鹽酸等，較難處理。

    環(huán)保督察輪番上陣，逼迫小產(chǎn)能出清，集中度提升。近年來(lái)，國(guó)家相關(guān)部委陸續(xù)出臺(tái)草甘膦行業(yè)的政策措施，部分企業(yè)環(huán)保壓力大，再加上經(jīng)營(yíng)不佳，陸續(xù)退出。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2014 年國(guó)內(nèi)草甘膦產(chǎn)能為 93.6 萬(wàn)噸/年，2017 年產(chǎn)能下降到 84.0 萬(wàn)噸/年。行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)能收縮的態(tài)勢(shì)，并向具有環(huán)保優(yōu)勢(shì)的大企業(yè)集中。從長(zhǎng)期來(lái)看，環(huán)保越發(fā)嚴(yán)格，不達(dá)標(biāo)的企業(yè)面臨限產(chǎn)、關(guān)停，行業(yè)供給秩序有望優(yōu)化。

草甘膦產(chǎn)能集中度進(jìn)一步提高

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    2、長(zhǎng)期看，價(jià)格中樞有望逐步上移

    價(jià)格重新進(jìn)入上升通道。2007-2008 年中期，全球大宗商品進(jìn)入非理性暴漲階段，草甘膦也不例外。轉(zhuǎn)基因作物種植面積增加，草甘膦需求增長(zhǎng)，而供給不足，原油大漲提升成本，草甘膦價(jià)格大幅走高，最高達(dá) 10 萬(wàn)元/噸。2008 年中期之后，隨著金融危機(jī)爆發(fā)，原油價(jià)格大跌，草甘膦生產(chǎn)成本下移；國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)工提高，供給增加，草甘膦價(jià)格進(jìn)入下滑通道。隨著中國(guó)產(chǎn)能擴(kuò)張，2009-2012 年初草甘膦價(jià)格持續(xù)低位徘徊，行業(yè)普遍虧損，中小企業(yè)停工。2012 年之后，隨著下游庫(kù)存消化，環(huán)保趨嚴(yán)，行業(yè)開(kāi)工不足，供給緊張，草甘膦價(jià)格進(jìn)入震蕩上行通道，2013 年三季度接近 4.5 萬(wàn)元/噸高價(jià)。價(jià)格上漲，環(huán)保執(zhí)行不力，中小企業(yè)復(fù)工，行業(yè)產(chǎn)能開(kāi)始擴(kuò)張，供給過(guò)剩，價(jià)格震蕩回落。2016-2017 年國(guó)內(nèi)進(jìn)行了四次環(huán)保督察，部分草甘膦企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)，供給階段性減少。此外，環(huán)保督察，京津冀大氣治理，原料甘氨酸供給下滑，價(jià)格大漲，推動(dòng)草甘膦價(jià)格一路上行。

草甘膦價(jià)格走勢(shì)及原因分析

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甘氨酸法草甘膦價(jià)差

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    綜合來(lái)看，草甘膦需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，環(huán)保不可逆的收緊，供給收縮，原料漲價(jià)，草甘膦價(jià)格有望震蕩上漲。

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