我國常年位居全球奢侈品消費額首位，但是約八成購買行為發生在境外。為了吸引消費回流，近年來政策鼓勵發展免稅業，使免稅行業自2017年來步入快車道。在傳統免稅業方面，全部機場進境免稅完成招標，中免憑借龍頭優勢中標其中 8 家機場，鞏固了自身的規模優勢。離島免稅方面，在地緣政治和消費升級的影響下免稅銷售較去年有明顯改善，伴隨未來政策的進一步放開，離島免稅有望持續受。中國國旅旗下中免集團是唯一經國務院授權，在全國范圍內開展免稅業務的國有專營公司。公司將持續受益于政策紅利，有望成為世界級的免稅行業龍頭，未來發展可期。

    中國消費者是全球奢侈品最大的消費群體，中國人在 2015 年的全球奢侈品交易中占比 46%，而排名第二的美國占比僅為19%，與中國有著巨大的差距。據財富品質研究院統計，在 2015 年中國消費者購買的奢侈品中，大約 78%的購買行為發生在海外，消費金額達到了 910 億美元。

    各國因為稅率不同，使得同樣產品在全球范圍內一直存在價差，這一差別在奢侈品行業尤為明顯。我國對外來奢侈品征收較高的海關稅和增值稅，因此奢侈品在國內銷售價格遠遠高于國外同款產品。較高的稅率降低了國民在境內對奢侈品的需求。為了鼓勵消費回流，提高奢侈品境內的消費需求，政策鼓勵發展免稅行業。

進口商品稅率匯總

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    免稅品銷售行業是指在機場、口岸或者特定區域內向符合條件游客出售免稅商品的服務業。因為銷售地點位于海關之外，因此國家對消費者不再征收關稅、增值稅以及消費稅，免稅商品通常以煙草、酒水、化妝品、香水、箱包等稅率較高的商品為主。我國免稅業務主要實行國家專營管理制度，免稅經營采取"統一經營、統一進貨，統一制定零售價格，統一制定管理規定"的"四統一"政策。因此國內免稅行業集中度高且準入壁壘高，少數企業占有全部市場份額，競爭者主要包括中國免稅品有限責任公司、珠海特區免稅品公司、深圳特區免稅品公司、海南省免稅品有限公司、日上免稅行以及中國出國人員服務總公司。

中國主要免稅品牌

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    按照銷售渠道劃分免稅行業可以分為機場免稅店、邊境免稅店、航空公司機上免稅店、外輪供應免稅店、火車站免稅店、室內免稅店、外交人員免稅店和郵輪免稅店。按照經營模式，免稅行業主要分為三種類型：一是口岸和市內免稅店，這種模式是全球最為常見的（我國征收 1%特許經營費以免除其他稅費）。二是離島免稅，目前這種形式的免稅店只存在于中國海南島、日本沖繩島、韓國濟州島和臺灣離島四個地區（我國征收 4%的特許經營費）。第三種是免稅外匯商場，這類形式的免稅業務僅提供給入境的特定對象，目前這種經營模式只存在于中國、菲律賓等個別國家，普及率并不高。

免稅行業銷售渠道

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免稅行業經營模式

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    國務院于 2016 年公布了《口岸進境免稅店管理暫行辦法》，同意在 19 個口岸設立進境免稅業務，并提升了進境攜帶物品限額，允許游客連同境外免稅購物額總計不超過 8000 元，為進境免稅提供了進一步發展的基礎。未來，隨著進境免稅店的完善以及政策鼓勵境外消費回流，我國免稅商品銷售規模有望持續擴大。

2017 年完成的機場進境免稅招標情況

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    2017年 10 月海南離島免稅銷售額為 6.47 億元，同比增長 44.6%；年初以來離島免稅商品累計銷售 63.36 億元，同比增長 33.25%，整體表現突出。其中 8 月和 9 月份增速較高，分別為 60.5%和 57.31%。此外，2017年年底海南省發布了《旅游發展總體規劃》，規劃中對離島免稅政策做出明確指示，提出要進一步提升免稅購物限額，擴大商品品種，優化離島免稅布局，并選擇合適地點增設免稅店。隨著出國旅游增速放緩，離島免稅迎來一定發展機遇，疊加政策紅利持續釋放，行業有望迎來長期持續發展。

2017 年海南離島免稅銷售額以及同比變動情況（單位：億元）

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國免稅業行業分析與投資決策咨詢報告》