1、行業景氣度上行，呈現產銷兩旺格局

    2016年我國滌綸長絲產能 3307萬噸/年，2010年以來年均復合增長6.4%，2013年我國滌綸長絲產能大規模投放，產能同比增長達到14.2%，隨后增速逐年下滑，2016年行業產能增速僅2.4%，有效產能約2646萬噸/年。2016年我國滌綸長絲實現產量 2382萬噸，同比增長6.6%，有效產能利用率達到 90%。需求方面，2016年我國滌綸長絲表觀消費量 2118 萬噸，自2010年以來年均復合增長5%。2016年需求增速大幅下滑至2.1%，可能受G20峰會影響下游企業開工受限。我國滌綸長絲產量全球占比超過70%，除滿足國內使用外，還有部分用于出口，2016年我國滌綸長絲出口184萬噸，同比增長7.6%，出口占比約8%。

國內滌綸長絲產能產量及增速

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    相關報告：智研咨詢發布的《2017-2022年中國滌綸長絲行業市場運行態勢與未來發展趨勢報告》

國內滌綸長絲表觀消費量及增速

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    2016年國內滌綸長絲行業前六大企業產能占比約35%，行業集中度仍有提升空間，其中桐昆股份占比最高為11%，2017年桐昆股份新增50萬噸滌綸長絲產能順利投產，目前擁有滌綸長絲產能約 460萬噸/年，市場占有率進一步提升。

    由于環保限制以及小企業無力擴產等因素，未來行業新增產能主要來自桐昆股份、新鳳鳴等大企業，行業集中度有望繼續提升，龍頭企業的市場話語權將進一步增強。分地區看，我國滌綸長絲產能主要分布在浙江、江蘇、福建，產能占比分別為 59.7%、29.8%和 6.3%，主要是因為我國紡織服裝市場也主要分布在這些區域，特別是江浙地區，上下游產業鏈配套十分完善。

2016年國內滌綸長絲企業產能占比

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2016年我國滌綸長絲產能區域分布

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    2017年我國滌綸長絲產量和需求增速加快，前10個月滌綸長絲產量約2099萬噸，同比增長7.7%，需求方面，前10個月表觀消費量1963萬噸，同比增長8.6%，其中2月、4月和8月的供給和需求增速均超過兩位數。今年以來，滌綸長絲行業呈現產銷兩旺的局面，需求增速高于供給增速，供需關系進一步趨緊，主要是2016年四季度以來終端紡織服裝和家紡市場的景氣度持續上行，帶動滌綸長絲需求提升。

國內滌綸長絲單月產量（萬噸）及增速

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國內滌綸長絲單月表觀消費量（萬噸）及增速

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    根據指數，2016年以來行業整體景氣度明顯提升，而滌綸行業景氣度在經過 2014年的低谷期后逐年回升。過去十年我國滌綸行業經歷了三個主要發展階段：2007~2011年，盡管受到國際金融危機沖擊，但受益于宏觀經濟高速增長，行業景氣度持續提升；2011 年四季度開始，受到國內經濟增速下降、全球經濟復蘇放緩、歐債危機及行業內無序競爭等影響，滌綸行業的景氣度逐步回落，進入了深度調整期；2014年以來行業供需格局改善，景氣度有所回升，特別是 2016 年開始步入快速上升通道，2017年景氣度總體維持在較高水平。近幾年滌綸長絲的產銷率大幅提升，2014~2015年行業平均產銷率 82%左右，2016年大幅增加至 92%，2017年前11個月繼續維持在 91%左右，表明下游市場需求旺盛，供需關系依然偏緊。

江浙地區滌綸長絲平均產銷率

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    2017年下游織機廠裝臵負荷率較往年有所提升，平均負荷率為 72.6%，較 2015 年提升近 5個百分點，裝臵負荷率的提升顯示紡織業景氣向上，有助于增加對滌綸長絲的需求。通常春節期間及 6-8 月份是滌綸長絲的需求淡季，主要是春節期間紡織企業放假而聚酯企業不停工，以及夏季用電高峰紡織企業用電受限，下游企業往往會減少生產任務。近幾年，織機廠滌綸長絲庫存持續下降，2013年POY、FDY、DTY平均庫存天數分別為 15、18、31天，而 2017年則分別降至 10、11、19天，庫存的持續降低對滌綸長絲市場形成有力支撐。

國內織造裝置負荷率

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浙江織機滌綸長絲庫存天數

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    2、供需關系持續向好，高景氣度有望延續

    我國滌綸長絲主要應用于服裝、家紡和產業，其中以服裝為主，需求占比超過 50%，其次是家紡和產業，分別占比 33%、15%，終端需求行業的景氣度對滌綸長絲市場有著重要影響。我國服裝面料景氣度在 2010 年中期達到高峰開始逐步下滑，主要國內受用工荒、勞動力成本上漲、人民幣升值加快等影響，國際上，發達國家和地區經濟增長乏力和歐洲債務危機蔓延等多方面壓力，對服裝產業運行產生較大影響，2012 年開始服裝面料景氣度逐步回升，2016 年四季度以來回升速度加快。家紡景氣度近兩年總體表現較為平穩，但較 2015 年有所提升。

我國滌綸長絲下游需求分布

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    我國是全球紡織服裝大國，纖維加工量全球占比超過 50%，2016 年我國紡織服裝、服飾業實現主營業務收入 2.36萬億元，近五年年均復合增長 8.8%，增速自 2013 年開始逐步下滑，2017 年前 10 個月實現收入 1.96 萬億元，同比增長 5.1%，較 2016 年有所回升。利潤方面，2016 年我國紡織服裝、服飾業實現利潤總額 1364.7 億元，近五年年均復合增長 7.6%，2017 年前 10 個月實現利潤總額 1097.7 億元，同比增長 8.6%，利潤水平和盈利能力同比明顯增強。紡織服裝、服飾業的收入和利潤的持續增長，有利于帶動滌綸長絲行業上行。

我國紡織服裝、服飾業主營業務收入及增速

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我國紡織服裝、服飾業利潤總額及增速

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    2016年我國紡織品服裝累計出口金額為 2676億美元，同比下降5.74%，其中，紡織品出口金額1063億美元，同比下降3%，服裝出口1610億美元，同比下跌 7.6%。2016年在全球前十大紡織品服裝出口國中，中國出口金額占比約 42.5%，穩居全球第一，我國紡織品服裝主要的出口目的地是美國、歐盟、日本等，出口占比分別為 16.8%、14.5%和7.6%。在經歷了 2015、2016兩年的出口下滑后，2017年前11個月，我國紡織服裝品出口金額2446億美元，同比增長 0.16%，顯示海外市場需求回暖。近幾年我國紡織服裝、服飾業固定資產投資完成額持續增長，2016 年實現 4781億元，同比增長 5.6%，近五年年均復合增長 16.3%，2017 年前 11 個月固定資產投資完成額 4495 億元，同比增長 5.8%，增速雖下滑但結構優化，有利于上游滌綸長絲龍頭企業。

我國紡織品服裝出口金額及增速

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我國紡織服裝、服飾業固定資產投資完成額及增速

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    2013~2016年我國居民人均衣著消費支出逐步提升，2016年為1203元，年均復合增長5.4%，服裝作為剛性需求，隨著居民收入增加以及消費觀念升級，人均衣著消費支出有望持續增長。自國家放開二孩政策后，我國人口增長發生明顯變化，2016年國內出生人口1786萬人，同比增長 7.9%，過去幾年年均復合增速僅2.2%，人口自然增長率也提升到 5.86%，有望提振紡織服裝消費。

全國居民人均衣著消費支出

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我國出生人口及人口自然增長率

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    近年來我國家紡市場保持平穩增長，2016年市場規模約 1930億元，近五年年均復合增長 6.1%，預計 2017 年市場規模將達到 2160億元，同比增長 11.9%，一方面受益于房地產拉動，另一方面是出口有所恢復。家用紡織品主要分為床上用品、沐浴用品、客廳用品、廚房餐廳用品等，其中床上用品占比最大達到 56%，其次沐浴用品、客廳用品銷售額分別占比 21%、14%。促進家紡市場需求擴大的主要因素有：大眾消費觀念的升級、婚慶和節慶消費的增長、兒童用品需求的增長、居民住房改善、賓館酒店擴建、公共衛生設施完善和旅游交通業的興盛等。

我國家紡行業市場規模及增速

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    房地產行業的發展對家居、家紡行業有著較為明顯的影響。2016年以來國家地產刺激政策頻出，地方政府也紛紛推動房地產去庫存，我國商品房銷量快速增長，2016年我國商品房銷售面積 15.7億平米，同比增長23%，創下自 2010年以來的最大增速，家紡行業受到輻射，2017年迎來較大幅度的增長。2017年前 11個月我國商品房銷售面積 14.7 億平米，同比增長7.9%，待售面積6億平米，同比下降 16.7%。2017年前11個月我國房屋施工面積76.8億平米，同比增長3.8%，增速處于近年來的低位，但總量依然處于近年來的高位，房屋新開工面積16.2億平米，同比增長 6.9%，連續兩年實現增長。盡管2017年我國商品房銷售面積增速有所下滑，但待售面積及施工面積依然較高，且房屋新開工面積增長加快，有望支撐家紡行業長期穩定增長。現在國家開始推動住房租賃市場，未來實現拎包入住，或將帶動家紡行業需求加快增長。

我國商品房銷售及待售面積

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我國房屋施工和新開工面積

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