受鐵路行業固定資產投資周期影響，2015-2017年鐵路投產新線下滑幅度較大（主要受2011-2012年鐵路固定資產投資下滑拖累）。高鐵項目一般土建施工周期在3到5年左右，新線投產前6到12個月為車輛采購周期。

鐵路固定資產投資恢復至8000億以上

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國鐵路工程行業市場運營態勢及發展前景預測報告》

2018年后投產新線有望觸底反彈

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    根據《中長期鐵路網規劃2016-2025》，到2020年我國鐵路網規模目標達到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里；到2025年，我國鐵路網規模目標達到17.5萬公里，其中高速鐵路3.8萬公里。建成現代的高速鐵路網。構筑“八縱八橫”高速鐵路主通道，連接主要城市群，基本連接省會城市和其他50萬人口以上大中城市。

十三五鐵路固定資產投資有望超過4萬億元

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十三五期間鐵路投產里程將超3萬公里

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    根據規劃推測，我們預計“十三五”期間鐵路固定資產投資總額大概率超過4萬億元，新建鐵路投產里程將超過3萬公里，其中高鐵里程有望新增1.4萬公里以上。

    根據鐵總數據，2017年1-8月，我國鐵路完成固定資產投資4537億元，同比增長4.7%，其中8月單月投資額達到731億元，同比增長15.07%。隨著軌交投資逐步修復，十三五末期（2018年至2020年）鐵路投資景氣度大概率加速推進。

鐵路客車、機車采購逐年趨緩

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2017年鐵路貨車、動車組（右軸）采購提升明顯

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    車輛采購方面，近年來鐵路客車、機車需求趨于平緩。隨著2016年供給側改革加快推進以來，煤炭等下游需求的復蘇提振了貨車需求，2017年貨車采購4.3萬輛創近年來歷史新高。動車招標近年來經歷過兩個“動蕩期”，分別是2011年7·23事件，以及2017年前后。8月21日，鐵總與中車簽訂戰略合作協議，就價格、質量及知識產權等方面的紛爭提出了相應的解決措施，并決定采購時速350公里中國標準動車組500組。按照規劃“十三五”期間，我國將至少新增高速鐵路1.1萬公里。截止2015年我國動車組擁有量密度為0.89輛/公里，而法國、德國高鐵的動車組保有密度2.4輛/公里，日本東京至大阪新干線密度更是達到4.2輛/公里。隨著鐵路體制改革推進，線路加密需求有望進一步提振動車組需求。我們認為，2018年到2020年，動車組有望年均招標350列左右，復興號動車組有望成為未來招標主力。

    “十二五”以來我國城市軌道交通高速成長，中央和地方政府對于地鐵、輕軌等城市軌道交通重視程度加大。2015年以來，發改委密集批復各個城市的軌道交通建設規劃，另一方面下放了部分軌道交通項目的審批權。

城市軌道交通發展步入快車道

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地鐵為城市軌道交流的主流選擇

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    根據《關于加強城市快速軌道交通建設管理的通知》要求，申報發展地鐵的城市應達到下述基本條件：地方財政一般預算收入在100億元以上，國內生產總值達到1000億元以上，城區人口在300萬人以上，規劃線路的客流規模達到單向高峰小時3萬人以上。

    截止2016年末，中國大陸地區共30個城市開通城軌交通運營，共計133條線路，運營線路總長度達4152公里。2016年全國城軌交通完成投資3847億元，在建線路總長5636.5公里，均創歷史新高，可研批復投資累計3.5億元。

    截止2016年末，共有58個城市的城軌線網獲批，規劃線路總長7305.3公里。軌交行業以大型工程項目居多，產業鏈條較長，對相關行業的拉動作用巨大，一方面作為勞動密集型產業，可以強力帶動就業，另一方面，軌道交通還將帶動原材料、土建、機械、電氣設備、電子通訊業、運營維護等上下游細分產業。