我們預計當前全國次高端空間在300-400億（其中劍南春、郎酒、夢之藍等全國名酒約200億，其他地產次高端約100-200億），約占全國白酒營收的5%~7%，平均到每個省份的銷售額僅10億左右。未來在高端酒提價后部分消費向下轉移、300元以下消費升級等因素的驅動下，次高端擴容空間大。

劍、水、洋、汾次高端合計營收占次高端總營收的比重在2012-2017年期間約增加10%

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國白酒市場競爭現狀及市場前景預測報告》

    自2015年白酒行情回暖以來，次高端市場的銷量增速也隨之回歸正增長，預計2017年次高端白酒銷量將達到5萬噸左右，接近2012年高點水平。因高端酒量有限，故次高端市場將承接高端酒供給不足帶來的需求轉移。未來在高端需求爆發而高端酒主動（如普五減量25%、國窖1573多次停貨）、被動（茅臺產量有限）的供應不足背景下，次高端則成為很多渠道和終端的次項選擇。

2015年以來，次高端銷量逐漸向2012年高點水平回歸

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劍、水、洋、汾次高端合計銷量對次高端總量的貢獻度有所提升

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    次高端市場的競爭程度比大眾酒要緩和得多。次高端市場的企業和競品相對較少，全國化的次高端名酒主要為劍南春、郎酒、水井坊、沱牌舍得、山西汾酒和洋河6家，其中洋河主要以環江蘇為主、汾酒主要以環山西為主，酒鬼主要為湖南省內次高端品牌，競爭者數量遠低于大眾酒；除了劍南春、郎酒等品牌全國化運作較為成熟之外，大多數酒企都是區域性品牌，擁有各自的核心市場，銷售區域差異化明顯。

    次高端白酒的機會主要在于消費者品牌意識較大眾酒更強，易出現全國性的品牌，而當前次高端競爭格局尚未穩固，因此未來次高端品牌真正的機會來自于全國化布局，全國性次高端機會大于區域次高端酒。

    從次高端收入結構占比看，排名高低依次是水井坊>汾酒>沱牌>洋河，未來幾年業績彈性也是跟收入結構相關。

次高端酒企在次高端價格帶的收入占總營收的比重對比（2017E）

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